百度合并爱奇艺 视频行业未来仍将整合

       包凡指出，现在视频行业只剩下了3个大块头，优酷土豆、腾讯视频、百度奇艺。长远来看，包括搜狐视频在内的其他视频网站并不会有太大空间。“我对视频行业长期发展依然很看好，未来视频行业依然存在很大整合空间，未来剩下3家差不多。”

       “爱奇艺原来就很大程度依赖百度流量，随着百度全面掌控奇艺，奇艺获得的资源也将越来越多，因此，这件事情对爱奇艺来说并不是坏事。”包凡说，未来包括优酷土豆、腾讯视频、百度奇艺之间仍存在很大整合空间，不过，一切仍然要看时机。

       值得注意的是，优酷和土豆合并后，土豆陷入了“并购综合症”：土豆业绩表现不理想，增速放缓，市场份额不断下降；土豆员工处于迷茫期，缺乏工作动力，战斗力减弱；而随着各项并购措施的到位，以及期权增值梦想的破灭，许多人也正在加速判断去留。

        优酷和土豆的合并“吹凉”土豆员工的心，也冷却了在线视频行业的合并风。此前PPS总裁徐伟峰曾表示，视频网站合并的最佳时机已经过去。徐伟峰也曾透露，“视频网站之间的合作，最热闹的时候是今年4月至6月，最终都没有结果。”最终不了了之的重要原因，即看到优酷和土豆合并没有解决问题。

　　百度宣布将收购Providence所持的爱奇艺股份，但并未披露价格。该交易有望于2012年第四季度完成，此后，爱奇艺将会合并进百度财报。百度指出，爱奇艺将在现有管理团队的领导下，继续以独立品牌运营。

　　最近的20F报告显示，按照转换后的数量计算，在今天的交易之前，百度持有爱奇艺59.92%的股份。今年8月和2011年11月，百度以4500万美元认购了爱奇艺39.13%可转换、可赎回B级优先股。

　　由于网络视频行业在显示广告市场增速较快，我们认为网络视频仍将受益于广告预算从线下向线上的转移。我们估计，通过整合爱奇艺，百度的总收入有可能增长3%至4%，我们目前对百度2013财年的净收入预期为43.55亿美元。然而，考虑到网络视频行业成本较高，且爱奇艺尚未实现盈利，合并该业务将对百度的利润率构成进一步的压力。该公司的利润有可能在2013财年出现一定程度（大约为较低的个位数）的摊薄。

　　尽管合并爱奇艺有可能导致短期利润摊薄，但我们相信，全资控股该业务具有长期战略意义。1）此举将有助于解决爱奇艺的资金问题，为其提供更多资本来购买内容。2）爱奇艺员工可以更加专注于公司运营，而不必花时间寻求外部融资。3）由于前置播放视频广告格式很容易转换到移动平台，因此我们相信，网络视频广告不太可能受到PC平台向移动平台转移的影响。4）在最近的2013财年第三财季电话会议中，百度CEO提到，爱奇艺有20%的流量来自移动平台。因此，如果网络视频的确能够证明自己拥有最强劲的需求，或者成为移动设备的“必备应用”，那么通过控制爱奇艺，百度就将拥有另外的流量获取渠道，以适应PC向移动设备的转型。但即便如此，爱奇艺仍然面临优酷土豆、搜狐视频、腾讯视频以及仍处于私有状态的PPTV和PPS的激烈竞争。

　　从技术上讲，该交易不会改变爱奇艺的竞争地位，因为多数竞争对手都已经将爱奇艺视为百度的一部分，而且爱奇艺已经受益于来自百度的流量。然而，借助百度的全资控股，爱奇艺仍有可能获得更多资本，帮助其更加激进地采购内容，从而提升未来的流媒体体验。换句话说，优酷土豆和搜狐现在将迎来一个更加强大的竞争对手，这有可能加剧短期的竞争。因此，我们认为该交易对优酷土豆和搜狐是一个轻微利空。

　　根据艾瑞咨询的数据，爱奇艺2012年第三季度的月独立用户总访问量为2.1亿，较第二季度的1.63亿环比增长29%，主要是因为专业内容以及奥运相关视频的增长。与此同时，爱奇艺第三季度的日平均独立用户访问量为2100万，高于上一季度的1400万。爱奇艺第三季度的月用户停留总时长为4.65亿小时，较第二季度的3.19亿小时高出46%。按照用户停留时间计算，自2011年第四季度以来，爱奇艺就已经超过土豆，成为中国第二大视频网站，目前仍在继续扩大与土豆的差距。