嵐の科学技術の再編は、証券監督委員会が3つの信号をリリースしました映画VR冷却

“証監会がこのタイミングで暴風集団のM&Aを否決するのは、これまでの政策の継続であり、はっきりと信号を放出している”業界の専門家は、この事件は、証監会が3大信号

を放出していることを反映していると分析している。このほど証監会は暴風集団31億M&Aを停止すると発表し、これにより億万富豪にランクインした劉詩空は喜んでいたが、2億人の家は言わなければならなかった。トイレで泣いているのは劉詩詩一人ではなく、今回のM&Aは3社に関連することが否決され、わら熊影業、ガンプ科学技術及び立動科学技術はそれぞれ映像、ゲーム業界に属し、暴風集団はVR領域のトップであり、VR業界に関連している。

“証監会はこのタイミングで暴風集団買収を否決することは、これまでの政策の継続であり、明瞭な解放信号である”業界専門家の分析によると、この事件は証監会が3つの信号を放出していることを反映している：1.映像、ゲーム、VRの3業界は温度を下げ、3つの業界に関連するM&Aは慎重に厳しくしなければならない；2.上記の3業界の推定値は新たな市場予想と市場標準を再確立する必要がある。3.三業界の従業員は風口を借りて現金化すべきではなく、暴風グループなどの会社も単純に題材ホットスポットM&Aを通じて時価を向上させるべきではない。

劉詩詩は億万富豪にランクインした南柯一夢証監会は収益力に焦点を合わせた

を否決した6月7日夜、証監会は公告を発表し、北京暴風科技株式有限公司の発行株式購入資産は通過しなかった。証監会側の審査意見は、対象会社の収益力は比較的に大きな不確定性があり、“上場会社の大資産再編管理方法”の関連規定に符合しない。

以前、3月14日、暴風科学技術は公告を発表し、会社は株式発行と現金支払いを結合した方式でわら熊影業の60%株式を購入し、取引金額は10.8億元であった；ガンプ科学技術100%株式を購入し、取引金額は10.5億元であった；立動科学技術100%持分を購入し、取引金額は9.75億元であった；同時にセット資金30億元を募集した。

の3件の買収事件の中で、暴風科学技術によるわら熊影業の買収が最も注目されている。これまでの公告によると、買収されたわら熊影業の60%の株式は、それぞれ劉小楓、劉詩施(劉詩詩)、趙麗穎が保有するわら熊影業の47.40%、12.00%、0.60%の株式である。このうち、劉詩施(劉詩詩)は現金で6480万元、株式は1.51億元、趙麗穎は現金で324万元、株式は756万元を支払う。

注目すべきは、このM&Aが発表されるまで3カ月足らずで、藁熊影業は2015年12月22日に株主変更を行い、劉詩施(劉詩詩)は200万人がわら熊20%株を獲得し、趙麗穎10万人がわら熊1%株を獲得したことである。公告の稲わら熊影業の15.27億元の推定値によると、劉詩施(劉詩詩)と趙麗穎の投資は150万倍に達した。

同時に、わら熊影業の業績を見ると、2014年の純利益は負、2015年には黒字に転換し、純利益は2852.08万元だった。成長率は速いにもかかわらず、2015年12月31日現在、わら熊影業の貸借対照率は76.76%に達し、M&A後に利益を承諾するためには、3年間の賭け期間4.38億の利益に対しても、大きな不確定性が存在している。これに対して，監督層は40件もの質問を行った。

専門家によると、証監会は三信号映像ゲームVRが温度を下げる

事実上、発売日から、暴風集団は“プラットフォーム+コンテンツ+データ”のDT大娯楽戦略を確立し、そして“インターネット+”の業態の下で、A株市場のリードするVRハードウェア設備と技術応用サービス提供者になった。わら熊影業、ガンプ科学技術、立動科学技術を買収する目的も明らかであり、わら熊影業をM&Aし、上流コンテンツの著作権の提供を充実させ、映像業界を配置する；立動科学技術配置ゲーム産業を買収する；ガンプ科学技術配置発行プラットフォーム領域を買収する。

“ですが、実際、暴風集団の今回の31億M&Aは証拠監会のレッドラインにある程度触れています”袁楚雲は、今回の証拠監会が暴風集団の合併公告を否決することは、その前期政策一例の信号放出であると述べている。“暴風集団の今回のM&Aは、業界境界の帰属、対価格虚高、利益予想の不安定などの3つの面から見ても、証監会が抑制すべき、あるいは調節するクロスボーダー高プレミアムM&Aの典型的な特徴に合致している”

これまで、5月初めに“上場停止企業が国境を越えて増加し、インターネット金融、ゲーム、映像、VRの4つの業界に関連している”という噂が流れていたことが分かった。その後、証監会は明らかにしたが、厳しいやり方が明らかになってきた。5月以来、M&A再編への問い合わせ、二次問い合わせが頻発しているあるメディアも暴露し、証券業者は、実際の操作では、類金融に関連するクロスボーダーM&Aが見送られており、ゲーム、映像、VRなどの資本が人気の業界については、具体的な審査も一議であることを反映している。“証監会はクロスボーダーによる利益予想が不安定で不透明な会社のM&Aに原則的に反対している”と袁楚雲は分析した。

“証監会はこのタイミングで、典型的なケースに対して否決手配を行うことは、それまでの政策の継続であり、明確な解放信号である”と述べた。袁楚雲は、今回の証監会は暴風集団31億M&Aを否決し、実際に3つの信号を放出したと分析している。

第一に、映像、ゲーム、VRの3つの業界は温度を下げ、3つの業界に関連するM&Aは慎重に厳しくしなければならない。この3つの分野の成長性のある企業、特に暴風グループなどのVRのような革新技術に基づく会社や、わら熊影業などのスター資源を持つ映像会社は、再編合併が短期的な暴富をもたらし、証監会はこれを形成したり、一種の降温効果を形成したりすると考えられている。

第二に、映像、ゲーム、VRの3つの業界の評価は新たな市場予想と市場基準を再確立しなければならない。“証監会は今回の否決を通じて、映像、ゲーム、VR産業の評価値が虚高であることに対する明確な声を伝え、将来、この3業界の評価は冷え込むと予想されている”その分析によると、わら熊影業は今後3年間に4.36億の利益を賭け、毎年1.4億前後を割り勘にすることを約束し、これを基準とした市場収益率はやや合理的であるが、今回の証監会は否決した後、或いは市場評価基準を変更する。“利益予想が合理的かどうか、未来の利益を語るのではなく、形成された検証可能な利益レベルで話をし、事実で話す”

は、スター効果のある映像会社は、スターサービス契約期限が限られており、スターが一旦離れると、その会社の業績は続くことができないと考えている。“短期3年間の協力期限の業績表現で将来の数十倍の市場収益率を支えるのは不合理だ”。同様に、例えばVRのような技術的な企業は、業界全体が赤字であり、はっきりとした利益モデルが見られていない場合には、将来を高評価価格にするのが早すぎて、ある程度合理的ではなく、“私たちはこの分野を悲観しているわけではなく、楽観的すぎるべきでもない”としている。

第三に、映像、ゲーム、VRの3業界の従業員が風口を借りて現金化しないようにする。以前の唐徳映像の8億の評価値が范氷氷空殻会社を買収したのも、その後の楽視影業が楽視網に組み込まれた後も、大量のスター株主が浮上し、現金化はメディア、投資の絶えず質問の焦点になっている。“業界関係者は、対価格撤退を実現して現金化するのではなく、持続的、安定した業績、データで投資者に説明すべきだ。同時に、1つの会社の発展は穏健で、単純に1つの題材ホットスポットM&Aを通じて、時価を向上させるのではない“と述べた。

編集：yvonne