LeTV 168億の資金調達は十分ではなく、80倍の評価をサポートすることは困難です

“巨大な生態系を保存するには、168億は十分ではありませんが、LeTVの現在の株価では、賈Yuetingスペースは非常に狭いです。

元のタイトル：LeTV

は、戦略的投資家の導入から2 ヶ月が経過しており、LeTVとそのコントローラー賈Yuetingは168億元の資金を得ているように見えますが、実際には、その手は外の世界が予想するほど豊かではありません。テレビ事業のパネルサプライヤーは1つしか残っておらず、携帯電話事業のサプライチェーンはまだ返済の兆候がなく、スポーツ事業は、以前に誇りを持っていた著作権プロジェクトの数を終了しました。

“巨大な生態系を保存するには、168億は十分ではありませんが、LeTVの現在の株価では、賈Yuetingスペースは非常に狭いです。上海では、音楽ビジネスに精通しているプライベートエクイティの人々は言う。実際、株価が頻繁に下落する中で、LeTVが得意としてきた“非上場事業金融が上場企業を育成し、上場企業が非上場事業を資金調達する”という手法は維持が困難になっている。

市場がさらに心配しているのは、LeTVネットワークのパフォーマンスの安全性を確保するために、様々な非上場事業を放棄·分離する慣行の副作用である。賈月亭の継続的な外部事業拡大は、LeTVの評価に巨大な想像力をもたらし、その収益率はかつて400倍を超えました。現在、上場企業に関連する可能性のある事業は、LeTV PicturesとLeTV Newのみであり、これらの事業が現在の80倍の収益率をサポートできるかどうかはまだわからないが、LeTVの評価が低下するか、新たな連鎖反応を引き起こす。

お金はどこにある？

2 ヶ月前、賈月亭らは少数の株式を取り出してSunacなどの168億元の資金を導入し、市場が懸念していたLeTVの資本チェーン問題は終わったようだ。しかし、LeTVの資金不足に関するニュースは消えていないが、勢いが高まっている。まず、LeTVスポーツはアジア選手権、世界予選、スーパーリーグなどの主要なサッカーイベントの放送権を放棄し、その一部は最近期限切れの分割払いを支払うことができない。その後、LeTVホールディングスはLeTV本社ビルプロジェクトを運営しているLeTV投資の50%の株式を譲渡すると発表した。その後、LeTVは子会社のLeTV Eコマースの支配権を放棄し、合併報告書から分離した。

巨額の資金調達を背景に、なぜ音楽はまだ“伸びている”のでしょうか。小さなお金を使うのが得意な賈月亭は、どこにお金を使ったのでしょうか？

注意深く調べると、LeTVと賈Yuetingにとって、このお金は生態系全体の円滑な運営を保証するにはほど遠いことがわかります。特に、まだ巨大なエクイティプレッジ圧力に直面しており、最終的に残って柔軟に運営できるお金は見た目ほど少ないです。

1月14日に開示された支援プログラムによると、賈YuetingはLeTVネットワークの株式を譲渡し、LeTVは新たに戦争投資を導入し、LeTVホールディングスはLeTV映画の株式を譲渡し、合計168億元の資金を含む3つのプログラムを譲渡した。その中で、賈月亭個人がLeTVネットワークを現金化した金額は60億4100万元であり、LeTV Holdingを通じてLeTV Picturesの株式を譲渡した10億5000万元に加え、新楽の資産をSunacに譲渡した26億482 4万元により、賈月亭はこの資金調達ラウンドで約97億元を得ることができると計算することができます。

問題は、そのお金が勝手に使われないことです。発表によると、このうち30億元は“対象株式のプレッジ解除に優先的に使用されるべき”であり、Sunacは“資金の使用を監督する権利を有する”。実際、これはJazuanが解決すべき最も緊急の問題でもある。以前の開示によると、取引前に賈月亭が保有するLeTVの6億8300万株のうち、合計5億7100万株がプレッジされていた。プレッジのタイミングによると、株式プレッジの警戒ラインは1株あたり約31元でなければならず、LeTVの最新株価は31.71元である。

“株価は比較的低い水準に達しているため、賈月亭はSunacの資金を手に入れ、最初にポジションを補充するか、最初にリリースしてから、最新の価格に基づいて再プレッジすることです。マーケティング担当者は記者団に語った。

花は十分か。

残りのお金は何ができるか。賈月亭の“7つの生態”と“アップルを超える”という大きな夢には、それはあまりにも少ない。

以前の計画によると、上場企業に入ったのは168億元のうち23.0 2億元だけで、2016年第3四半期報告書で発表された貨幣資金の半分以下である。インターネットは本当にお金が必要です。データによると、2011年以来、資産負債比率は徐々に上昇しており、2015年の年次報告書では、このデータは77.53%に達している。

この状況は、LeTVの主な“著作権”事業と不可分であり、著作権の購入には膨大な投資があり、帳簿上の無形資産は徐々に拡大しています。

非上場事業については、LeTV車を考慮しなくても、LeTVは新しい、LeTV携帯電話、LeTVスポーツはお金を燃やすマシンではありません。

LeTVを例にとると、実際に体内に流入した資金は約48.3億元である。2015年、LeTVの新年度の営業利益は86億9300万元に達したが、利益は7億3100万元の純損失であった。2016年のLeTVスーパーテレビの売上高が倍増すると予想される業界予測を参照して、LeTVの新しい2016年の収益規模や160億元以上に拡大することができますが、その製品の価格上昇時間の一部に基づいて、サプライチェーンの価格は安定して上昇しており、2016年の純利益指標は想像することは困難ではありません。

家電製品全体が原材料価格の上昇に直面している環境では、48.3億元の現金がLeTVにとって特に重要です。記者は、情報源から、LeTVの現在のOEMは、以前の3つから1つに縮小されており、他の2つの出口は、主に新しい支払いのためのLeTVのタイムリーではないことを学んだ。唯一の企業と商業の唯一の代理は、LeTVはまだすべてのクレジットラインを使用しています。つまり、LeTVだけが新しい支払いに、製品を提供するために、クレジットライン内の支払いはまだ“延滞”状態にあります。

完全に財政支援を受けていないLeTV携帯電話事業は、以前の“延滞”状態を継続している。記者は、LeTV携帯電話が債務リファイナンス、債務エクイティ、12 ヶ月の分割払いなど、いくつかのソリューションを提案していることを知った。現時点では、新株主リストには信利電子のみが登場し、残りの当事者は条件を受け入れていません。

“当時、多くのサプライヤーが分割払いに同意したが、LeTV携帯電話は最初の支払いをした後、支払いを停止し、支払いの大半はまだ滞納状態にあります。匿名を希望するサプライヤーは、LeTV携帯電話の現在の戦略は、延滞額を増やすことはない“バッチのためのお金を取る”ことであると記者団に語った。

LeTV Sportsについては、数々の誇り高い著作権プロジェクトを放棄し続けており、資金面での苦境を示している。

評価額は？

まだタイトな資本チェーンは間違いなくLeTV事業の発展に影響を与える重要な足かせであり、現時点では賈YuetingがLeTVネットワークの株式比率を保有していることは言うまでもなく、同社は2016年8月に一定の増加を完了したばかりであり、短期的に再び大規模な資金調達の難しさが想像できます。一方、Sunacの社長Sun Hongbinは、LeTV、LeTV、LeTV、LeTV映画以外の事業への資金の使用を支持しておらず、“非上場事業の金融教育上場企業”モデルによるLeTVの想像力も大幅に減少している。

ビデオサイト事業の急速な成長と継続的な体外生態系を持つLeTVネットワークの成長を振り返ると、市場の注目を集めており、その収益率はかつて400倍を超え、今でも80倍の高いレベルにとどまっています。

実際、LeTVの高い評価水準は、賈月亭らに十分なスペースを与え、プレッジまたは削減して、得られた資金を体外生態系に使用し、体外生態系は上場企業の評価スペースを向上させる。この新聞は2016年11月9日に“LeTVキャピタルチェーンの始まり”という記事を発表し、LeTVはLeTVファイナンスシステムのほぼ中核的な礎石であると提唱した。LeTVでは、上場企業としての資金調達能力があり、賈月亭などの資金調達があり、非上場企業の資金調達の可能性が高い。

今日では、LeTVネットワーク、LeTV New、LeTV映画に加えて、残りの事業はすべて火を失っており、その想像力の空間に楽観的な資金は、LeTVネットワーク（上場計画を含むLeTV New、LeTV映画）は、元の評価状態に戻る必要があります。

“LeTVネットワーク、LeTV新、LeTV映画の3つの事業は成熟した事業に属しており、別々に市場で適切な対応を見つけることができ、推定することは困難ではありません。一部のアナリストは、まず第一に、LeTVは新しいインターネットテレビ事業に属しており、主要なテレビメーカーは、インターネットの場合に接触している、その600万〜 800万の年間売上高は、中規模のテレビメーカーにのみ相当し、TCLグループを参照して、Hisense電気は、収益率の20倍未満で、LeTVの新しい評価を想像することができます。第二に、成熟した映画·テレビ制作会社として、これらの企業のA株の収益率は30倍以上です。最も困難なのはLeTVネットワークであり、そのターゲットYouku Tudou、iQiyi、Tencent Videoは現在上場状態ではありませんが、iQiyiは以前に民営化される予定で28億ドル、AliはYouku Tudouの48億ドルを購入した。

“また、LeTVネットワークは現在、LeTVとの新しい関連事業にも注目する必要があります。そのさらなる分析によると、現在のLeTV販売パッケージLeTV会員プロジェクトの数が多いため、LeTVネットワーク事業の大幅な成長、LeTV事業の新規および責任あるLeTV事業の損失の販売は明らかであり、一度テレビ事業が上場企業に統合されると、その連結報告書データは相殺により真のデータを得ることができる。

編集者：ナンシー