複数のパフォーマンスコミットメント永楽映画テレビ再戦A株の結果は予測不可能

これは2013年に4回の衝撃が発売されてから5回目の試みであるが、今回の永楽映像が思い通りになるかどうかはまだわからない。

原題：推定30億の永楽映像縁何難登資本市場

資本市場に登録するとより多くの資本と資源を得ることができるため、多くの会社はこれを発展目標としている。このほど、重大な資産再編を計画したため2ヶ月余り停止した現代東方は公告を発表し、浙江永楽映像制作有限会社(以下は“永楽映像”と略称する)の100%株式を買収する予定である。しかし、これは2013年に4回の衝撃が発売されてから5回目の試みであるが、今回の永楽映像が思い通りになるかどうかはまだわからない。

上場夢の4回の夭折

現代東方3月17日の公告によると、現代東方はすでに1月18日に永楽映像の第一大株主及び実際制御者の程力棟と“浙江永楽映像制作有限公司の株式譲渡に関する協力意向書”を締結し、現在双方は今回の発行株式及び現金購入対象会社の持分を支払う具体的な方案を打ち合わせと論証している。双方が調印した協力意向書の約束によると、対象資産の推定値は30億元以下(最終的には評価報告を基準とする)、現代東方は株式支払い割合70%、現金支払い割合30%、株式発行価格は会社停止前の60取引日の平均価格の90%である。

永楽映像は2004年に設立され、ドラマの企画、投資、撮影、制作·発行を主な業務とし、“武神趙子龍”“隋唐演義”“利矢行動”“封神ランキングの武王伐”などを持つ。永楽映像と現代東方の取引事項はまだ正式に達成されていないが、永楽映像はすでにA株の常連である。

は2013年末に、華誼兄弟は3.98億元で永楽映像の51%の株式を買収すると発表した。これも永楽映像が初めて資本市場に上陸する計画であるが、この公告が発表されてから、これ以上の進展がなく、取引も終了した。2015年5月、康強電子は再編事項を計画し、27.8億元で永楽映像100%株式を買収する計画を立てたが、今回の取引も順調ではなく、同年11月、双方は再編中止を発表した。

注目すべきは、この2回の取引の間、2014年に昌海運が再編中止を計画した際、永楽映像に関係しているという情報もあったが、永楽映像の公開価格が高すぎて買収価格が合意されておらず、この再編事項も3カ月後に終了したことである。何度もA株を計画しても成功できなかったが、永楽映像はまだ放棄しておらず、2016年5月、32.6億元の殻宏達新材を借りて上場しようとしており、これは康強電子の再編中止までわずか半年しか経っていないが、取引は依然として達成されていない。これまで、永楽映画のA株夢はすでに4回破砕され、現代東方との取引は永楽映画の5回目の試みとなった。

何度も業績約束

に達していない資本市場に上陸する道で、永楽映像はしばしば壁にぶつかっている。観察から，当時の市場環境に関係している一方で，永楽映像自体の状況とも密接な関係があることが分かった。

永楽映像が康強電子を通じてA株に上陸しようとした時、徐翔傘下の沢煕投資は今回の再編事項のセット資金引受側となり、徐翔が証券市場を操作し、インサイダー取引犯罪の疑いで法に基づいて逮捕され、この再編にも一定の影響を与えた。その中で康強電子は公告の中で、“双方とも予測·回避できない客観的な事項が発生したため、今回の取引でセット融資部分に重大な不確定性が存在した”と述べた。

しかし観察すると，永楽映像自体の収益性も取引に影響を与えていることが分かる.公開資料によると、康強電子が永楽映像を買収しようとした時、永楽映像は2015-2018年の純利益がそれぞれ1.98億元、2.61億元、3.33億元と3.708億元の業績約束を下回らないが、実際に2015年に永楽映画が実現した純利益は1.8億元前後であることが分かった。

しかし、永楽映像の業績が以前の約束に達していない場合は、前の4回の取引で計3回出現した。華誼兄弟が51%の株式を買収しようとした時、永楽映像約束2013-2016年の純利益はそれぞれ6500万元、8450万元、1.0985億元と1億428億元を下回らなかったが、永楽映像が2014年に実現した純利益は8340.37万元だった。そのほか、宏達新材が永楽映像100%持分を中止することを決定した時も、永楽映像の業績は目標を達成していないことを承諾した。このほか、永楽映像は近年、多くの作品が次々と市場に進出し、一定の市場にも認められているが、爆発作品が不足しており、競争がますます激しくなっている映像業界や急速に発展しているネットドラマ市場に対して、永楽映像は大きな圧力を負うことは避けられない。

再戦A株の結果は

永楽映像はこれまでに4回資本市場に上陸しようとしたがすべて成功しなかったため、今回の現代東方が永楽映像100%株式を買収しようとしていることは注目されており、特に現段階で映像M&Aに対する監督管理が日々厳しくなっている背景の下である。業界関係者は、現在の状況から見ると、現代東方と永楽映像はまだ商談コミュニケーションの過程にあり、具体的な取引価格と関連事項はまだ形成されておらず、最終的に双方が合意し、証監会の審査を通過できるかどうかはまだわからないので、更なる観察が必要である。

近年、映像業界の発展にかんがみて、映像類資産は多くの資本から見た香味になり、大量のM&A投資事項は立て続けに出現し、現段階の資本熱は次第に理性になっているが、映像業界は依然として比較的に大きな発展空間を持っていると考えられている。投資アナリストの許杉氏は、現在現代東方も積極的にコンテンツの上流から映画館下流までの映像産業チェーンを配置しており、今回の計画で永楽映像を買収することも自身の業務配置を強固にすることを望んでいるはずであり、永楽映像はこれによってより多くの資源と資金を獲得し、会社の未来の発展を実現することができる。

永楽映像が何度も業績に達していない状況に対して、許杉によると、映像類の合併事件では、約束業績に達していない状況が何度も発生し、映像業界に存在する高いリスクを証明し、しかも先日大規模な資本が流入し、大量の映像作品が市場に投入されたり、プロジェクト準備段階に入ったりして、毎年ドラマの生産量だけで2万話程度に達することができる。さらに映像業界に供給過剰の状況を見せ、市場競争が激しい。永楽映像は収益力を向上させるためには、コンテンツ制作能力を強化する必要があると同時に、自身の革新を実現し、業界での自分のスタイルとキャラクターを見つける必要がある。今回の取引が最終的に成形できるかどうかも、双方が現在の市場環境と標的会社の実際の発展状況を理性的に見て、比較的に合理的な取引方案を形成する必要がある。

編集：nancy