スター株主がIPOを計画する新三板映画·テレビ企業に集まる

映像資産の資本化は、M&Aされたり、新三板に登録されたり、能動的なIPOなどにかかわらず、合理的な価格設定、合理的な評価を核心とする必要がある。

原題：スター株主が新三板映像企業

を積み上げて以来、新三板映像看板会社は迅速に増加し、特にスター株主の背景を備えた映像会社が看板を立てている。同時に、多くの新三板映像会社はIPOに乗り換えてA株市場に上陸しようとしている。業界関係者によると、映像資産の資本化は、M&Aされたり、新三板に登録されたり、自主的なIPOなどにかかわらず、合理的な価格設定、合理的な評価を核心とする必要がある。

スター株主が

Windデータによると、今年以来、新三板映像プレートは新たに11社の看板企業を追加し、龍達影業、森宇文化、康キ影業、越境映画業などを含む。6月19日までに、新三板映像プレート看板企業は128社に達した。同時に、スター株主を持つ新三板会社のチームはすでに規模になっており、嘉行伝媒、天沐影業、数元映像、首影伝媒、熙成伝媒、唐人影視、龍騰映像、天美尚、青雨伝媒、時代映画などを含む。

映画業界では、有名俳優、監督、プロデューサー、マネージャー、歌手、司会者など、注目度が高いため、いずれも“スター”と定義されている。映像市場の急速な発展に伴い、大量の資本が流入し、スターたちは資本市場のビジネスチャンスを嗅ぎ取った。利益バインディングは映像会社がスター株主を導入する主な原因である。

スター株主を持つ看板企業の中で、首影メディア映画·ドラマ事業部の責任者は有名監修、プロデューサーの崔宝珠であり、“臥虎蔵龍”、“カンフー”、“霍元甲”、“長江七号”などの映画作品制作に参加し、現在初影メディアの株式の8%を保有している。熙成伝媒のスター株主である張新の持株比率は2.09%で、“山城棒軍”“近所近所”など多くの作品を指導し、2016年5月以来熙成メディア取締役、副総経理、芸術総監を務めている。熙成伝媒のもう一人のスター株主の李里持株割合は0.42%で、現在熙成伝媒ブローカー業務部総監で、“山城棒棒軍”、“近所の隣人”などの映像作品の撮影制作に参加したことがある。

業界関係者によると、トップアーティストは映像作品に手厚い収入をもたらすとともに、良質な投資プロジェクトをもたらす可能性があるという。映像企業にとって、“スター”株主自体は独特の競争力である。

注目すべきは、新三板映像企業の業績分化が顕著であることである。Windのデータによると、128社の新三板映像会社の中で、2016年に75社が純利益の増加を実現し、占める割合は59%であった；95社が利益を実現し、占める割合は74%であった；3社の純利益は1億元を超え、それぞれ力辰光、唐人映像、嘉行メディアであった。

M&A熱の温度低下

ここ数年来、スターIP資本化は寒くなり、映像業界の合併事件は頻繁に変化している。監督管理が厳しくなっている以外に、映像業界全体の増加率が低下し、関連会社の業績が良くないことと関係がある。

長城映像を例に、6月12日、長城映像公告はプレミア時代とデナ映画業草案の改訂稿を買収した。封切り時代の2015年の営業収入は835.49万元、純利益は367.18万元、2016年の営業収入は7250.26万元、純利益は4158.51万元だった。2016年12月に公開された定款で、万里の長城映像は、今回の取引が2016年に完成すれば、封切り時代の2016年の純利益は5200万元を下回らないと述べている。2016年10月31日まで、封切り時代の評価値は13.5億元であり、付加価値率は3168.99%であった；デナ映画業の付加価値率は935.62%であった。買収対象資産の高評価により、顧長衛、蒋鈞麗などのスター株主が株先資産に参加した後、その推定値が爆発的に増加する合理性に問題があるため、長城映像取引所に問い合わせられた。

の統計データによると、2014年以来、A株上場企業は計5件の制御権変更、新三板映画と娯楽業界の看板企業との取引に関連した取引を開始した。その中、長城映像が始めたM&Aデナ映画業、封切り時代の100%株式が行われている；連絡相互作用3億元投資三尚メディア42.86%の株式がすでに完成した；残りの3件の取引はすべて終了して、計18.9億元に達して楽華文化100%株式をM&Aするなどを含む。

連絡インタラクティブM&A三尚メディアの取引の中で、三尚メディアの財務データは不良であり、その2015年、2016年1-11月はそれぞれ83.02万元、106.85万元の損失を出した。しかし、今回は取引規模が小さく、現金買収方式を採用して取引が完了した。

公告によると、2017年1月、連絡インタラクションは三尚メディアとその関連株主と協定に調印し、2億元の自己資金で対象会社が発行した1943.63万株の普通株を購入する計画で、9997.76万元の自己資金で対象会社の株主が保有する971.6万株の普通株を譲り受けた。今回の取引完了後、連絡インタラクションは対象会社の42.86%の株式を保有する。

楽華文化と共達電音の取引はこれほどうまくいかなかった。楽華文化は複数のスター株主を持っている。その中で、韓庚、周筆暢、黄征は楽華文化第三大株主であるチベット華果を通じて楽華文化株式を間接的に保有している。共達電声が楽華文化の全株式を買収した取引は1年余りにわたり、期間中に取引方案を修正し、取引総額を引き下げ、最終的にはまだ達成できなかった。

3月1日、楽華文化は公告を発表し、今回M&Aされた重大事項の操作時間が長すぎ、経済、政策環境が比較的に大きな変化が現れたことを考慮して、会社の株主はA株市場の条件と方式に対して異なる考えを抱き、できるだけ早く共達電声とのM&Aを中止することを望んでいる。

修正前の方案により、共達電声は23.2億元で楽華文化100%株式を購入する予定であることを示した。このうち，54.95%の取引対価格は発行株式で支払い，残りの45.05%の取引対価格は現金で支払われている.改正案では、共達電音の支払い方式は依然として発行株式と支払い現金を組み合わせているが、総価格は18.9億元に引き下げられている。また、楽華文化の業績承諾も下方修正され、2016年-2018年の非後純利益はそれぞれ1.5億元、1.9億元、2.5億元を下回らない。

事実上、楽華文化には業績を約束できないリスクがある。取引案によると、楽華文化の2016年の承諾業績は減非後純利益1.5億元だった。一方、2016年年報によると、同社は5976.57万元の非後純利益しか実現していない。歴史状況から見ると、楽華文化の2013年、2014年、2015年の非純利益はそれぞれ1573.21万元、2598.67万元、4658.26万元だった。

シャンソン資本取締役の沈萌氏は記者に対して、映像資産が上場企業にM&Aされることで資本化を実現することは通用しないわけではないと述べた。しかし現在の状況から見ると、一部の取引では、対象資産の利益約束が相対的に不合理であり、監督層も質問状を出している。また，対象資産の推定値が高すぎることは他の株主の利益を侵害する可能性がある.“M&A取引が完了するかどうかは、主に案と定価が合理的かどうかにかかっている”

制御権変更に触れない取引についても、A株会社が新三板映像会社に投資する取引数も低下している。2016年、A株上場会社はアイビソン1220万元の華奥視美4.98%の株式投資を含む5件の取引を開始し、完成した；中信証券、興業証券などは舞のアニメに参加して一部の株式を増加し、一部の株式を獲得した；リオ株式は前後2回盛夏の星空に投資し、累計で20%の株式を獲得した；東興証券などの会社は唯優メディアに投資した。2017年以降、類似の取引は1件しか完了していない。

IPO

今年以来、多くの新三板映像会社はIPOをしようとしており、ある会社は新三板に上陸する“初心”はA株市場でIPOすることを表明している。Windの統計データによると、現在6社の新三板映像娯楽会社が発売指導を行っており、中広映像、アリアアニメ、恐竜園、力辰光、開心麻花、きれいなマスコミを含む。また、楽華文化などもIPOの意思を明らかにした。

と力辰光COO、取締役会秘書の翁志超は記者に対して、会社が新三板に看板を掲げるのは、事前に会社の管理を規範化し、情報開示などを通じて監督を受けるためだと述べた。IPOを通じてA株市場に参入することは、資本市場によりよく溶け込むことができ、より良い流動性を持ち、未来の発展に有利である。“我々の核心競争力は映像制作プラットフォームに基づいて、完全なIP付加価値サービス体系を構築し、全産業チェーンの付加価値チェーンを構築することである。現在会社はフィードバック回答を提出しており、さらなる審査通知を待っている“と述べた。

財務データによると、2016年の新三板映像業界の純利益規模が上位3位の会社の中で、和力辰光営業収入と純利益はそれぞれ6.03億元、1.49億元で、前年比でそれぞれ135.73%、58.6%増加した；唐人映像営業収入と純利益はそれぞれ4.2億元、1.34億元で、前年比それぞれ44.75%、50.68%増加した。嘉行メディアの営業収入と純利益はそれぞれ3.33億元、1.29億元で、前年比はそれぞれ134.96%、59.35%増加した。

は現在、映像業界全体の増加率が低下し、未来にどのように業績増加と核心競争力を維持するかという問題に対して、翁志超は、映像会社の普遍的な業績はあまり楽観的ではなく、映像業界にシングルゲームが存在する現象と大きな関係があると述べた。“会社はプロジェクトごとに風制御と収益計測を行っています。単一プロジェクトを足止めすれば、金融業界のような二八法則に遭遇する可能性があり、10項目のうち2つだけが利益を得る。この状況は映像業界ではもっと深刻かもしれないし、一九の法則でもあるかもしれない“会社は映像制作プラットフォームを構築し、シングル収入を可能な限りプラットフォーム型の流水収入に転換する。また，プラットフォーム型流水収入に基づいて各プロジェクトの他の端に展開し，業績を安定させ続けている。

<抱団“同盟”も業績変動を減少させる一つの道である。完璧な世界を例にすると、1期末まで、会社の他の非流動資産は期初めより882.09%増加し、主要な系は西安嘉行映像メディア株式会社の株式引受金を前払いした。資料によると、会社は完璧世界映画館を通じて君毅雲揚に参加し、株嘉行メディアに入株した。

編集：jessica