李燕宏GongyuがiQiyi民営化オファーを撤回する低評価が直接の引き金

7月25日夜、Baidu会長兼CEOの李延宏氏とiQiyi CEOのGong Yu氏は、バイヤーズコンソーシアムを代表してBaidu取締役会に書簡を送り、今年2月に行ったiQiyiの民営化オファーの撤回を発表した。

元のタイトル：株主は満足していない、李Yanhong GongyuはiQiyiの民営化オファーを撤回

7月25日の夜、Baidu会長兼CEO李YanhongとiQiyiのCEO Gongyuは、バイヤーコンソーシアムを代表してBaiduの取締役会に手紙を送り、今年2月に行われたiQiyiの民営化オファーの撤回を発表した。書簡によると、バイヤーズコンソーシアムは、3人の独立取締役で構成される特別委員会と数回にわたる意思疎通と交渉を経て、取引構造や購入価格について合意に至らなかったため、バイヤーズコンソーシアムはオファーを撤回し、Baiduが保有するiQiyi株式の80.5%を取得する計画を終了することを決定しました。

iQiyiの民営化は今年2月にさかのぼり、Baiduは取締役会がBaidu CEOのLi YanhongとAQiyi CEOのGong Yuから、28億ドルの評価額に基づいてBaiduが保有する全発行済株式の80.5%を取得すると発表しました。Baiduは、拘束力のない提案に基づき、両社は取引完了後にビジネス協力協定を締結し、戦略的協力を強化すると述べた。

しかし、ちょうど今月、Baiduの筆頭株主である米国のヘッジファンドAcacia Partnersは、Baiduの会長兼CEOであるLi Yanhongに公開書簡で、iQiyiの民営化の28億ドルの評価額は低すぎると述べ、Baiduとその株主の長期的な利益に反して、李YanhongにiQiyiの買収をキャンセルするよう求めた。これは、BaiduがiQiyiの民営化オファーを撤回する直接の火種でもある。

iQiyiとBaiduの元

であるiQiyi、元は奇芸で、2010年4月22日に正式にオンラインになった。

データによると、2011年8月と12月に、Baiduは4500万ドルを費やしてQiyiのBシリーズ優先株式を購入し、2012年11月3日には元のiQiyiの第2位株主であるProvidenceの株式を取得し、単独筆頭株主となった。

2013年、BaiduはPPSを買収するために3億7000万ドルを費やし、PPSとiQiyiの合併を達成し、自作ドラマ、製品建設、単独放送など多くの分野で頻繁に動作しました。

2014年11月19日、BaiduはオープンマインドでAiqiにXiaomi投資を導入し、動画生態系のレイアウトを強化するためにiqiに3億ドルを追加投資しました。

今年2月の民営化では、Li YanhongとGong Yuの比較的低価格の民営化は、より多くの戦略的投資家を導入し、利益率を残し、その後、iQiyiのキャッシュフローと造血能力を強化し、国内上場のペースを加速させることです。

28億の低評価株主は喜んでいない

が、iQiyiはBaiduの財務報告書で“足を引っ張る”役割を果たしてきたが、動画サイト“お金を燃やす”は業界のデフォルトの現状であり、iQiyiは最近の期間から有料事業の成長と相まって、28億の民営化評価は、株主は必然的にいくつかの不本意を持っていない。

Aiqiが中国に復帰すれば、国内資本市場がエンターテインメント映画·テレビ企業に対して高い評価を与えている中で、28億ドル以上の評価を得ることになる。

Acacia Partnersによると、独立系調査会社である86Researchが5月2日に発表した報告書では、iQiyiの評価額は58億ドルで、李氏の28億ドルの2倍以上になっている。昨年末、アリババは同業者Youku Tudouを48億ドルで買収した。

Acacia Partnersは手紙の中で、iQiyiは中国の大手動画サイトであり、Baiduの売却提案は同社の長年の株主の利益に反するだけでなく、同社の評判に永久的な損害を与える可能性があると指摘した。“あなたのiQiyi買収提案は、Baiduとその株主の長期的な利益に直接反すると考えています。利益相反を含む決定は、お客様とBaiduの評判を傷つけることを懸念しています。Baiduは、個人的な金銭的利益を得るためのキャッシュツールではなく、評判の良い重要なビジネスであるべきです。

明らかに、株主はiQiyiを民営化するのはあまりにも安いと感じている。

iQiyiは2013年、2014年、2015年にそれぞれ7.43億元、11.1億元、23.8億元の損失を計上した。

しかし、iQiyiのコスト上昇はBaiduの純利益率の低下に直接つながっていますが、iQiyiの収益成長は株主にその評価の成長の可能性を示しています。

Baiduの財務報告書によると、2015年のiQiyiの収益は52億9500万元で、2014年の2873万元から84.3%増加し、iQiyiの2014年の収益も2013年の13.45万元から11 3.6%増加した。この動きは株主に希望を与える。

一方、iQiyiは昨年半ばに有料会員数が500万人に達したと発表していましたが、半年後には1000万人に達しました。今年6月、iQiyiは有効有料ユーザー数が2000万人に達したと発表しました! iQiyiの楊Xianghua上級副社長はまた、この数字には支払いを停止したユーザーは含まれておらず、現在リアルタイムで支払いを継続しているユーザーを指し、実際には、この数はまだ急速に増加していると強調した。リアルタイム有料ユーザーが2000万人にとどまっても、大まかな試算では、年間有料ユーザー 1人当たり180元、年間2000万人のユーザーがもたらす純利益は36億元になります。この数字は昨年の総損失を上回っています。また、iQiyiは、デリバティブ電子商取引、子供向け動画アプリ、動画ライブ放送などの事業にも力を入れています。国内最大の有料ユーザー数を持つ動画サイトとして、収益性の面ではユニークな道を歩んでおり、収益性に近づいています。

取引に近い人々によると、取引構造の設計において、取引が完了すれば、李氏のiQiyiにおける最終的な株式比率は現在のBaiduの株式比率と同等になる。したがって、李延紅自身は買い手と売り手の間で対等な二重の役割を果たしており、取引の交渉に直接関与しておらず、主な交渉作業は10人以上の潜在的な投資家で構成されるバイヤーコンソーシアムによって行われた。また、本買収の終了は、本取引の詳細を知らない外国人投資家によるIQIの民営化に反対する公開書簡とは無関係です。

Baiduはまた、iQiyiは常にオンライン動画分野のプレミアムビジネスと見なされており、Baiduのモバイル変革と人々とサービスをつなぐ戦略において重要な役割を果たしていると述べた。

確かに、新進気鋭のiQiyiとして、オンライン動画業界における地位はトップ3にランクインし、長い間首位を占めています。

2016年から現在まで、iQiyiはPCとモバイル端末で業界トップの地位を維持し、その優位性を拡大し続けています。2015年12月2日、中国ネットワーク視聴覚番組サービス協会は“2015年中国ネットワーク視聴覚発展調査報告書”を発表し、2015年にiQiyiは“中国の商業ネットワークビデオ業界におけるほぼ10年間の支配的地位を破った”と指摘しています。2015年10月時点で、iQiyiの市場シェアは56.4%、One Groupが47%、Tencent Videoが38.9%であった。2016年5月22日、オンラインアプリ評価サービスのApp Annieは4月のグローバルアプリインデックスレポートを発表し、IQiyiは2015年7月以来、App Annieのグローバル収益ランキングのトップ10に何度もランクインし、2015年中国の非ゲームサブスクリプション収益で最も高いアプリとなったことを指摘しました。“2015年中国ネットワーク視聴覚発展調査報告書”によると、iQiyiの有料ユーザーは業界第2位と第3位の合計をはるかに上回り、市場シェア第1位を維持しています。

最新のアイリサーチのデータによると、2016年5月には、iQiyi APPの月間ユーザー数は2億9900万人、使用時間は28.4億時間に達し、WeChatと携帯電話QQに次いで中国のインターネット市場で3番目に大きい携帯電話アプリケーションであり、動画業界で主導的な優位性を占めています。

2016年5月、iQiyi World Congressは初めて完全なIPエコシステムを展示しました。純粋なネットワークバラエティ、ネットワークドラマ、ネットワーク映画、アニメーション、映画ローミングインタラクティブ、メディア融合などのIP開発分野における革新的な成果、業界標準と開発戦略を発表し、VR技術戦略の将来のエンターテイメント表示形態を代表し、初めて新しいブランドiQiyi文学を発表し、IP産業チェーン全体を開くために。

iQiyiは、動画会員規模で市場シェア第一位を維持しており、大規模なドラマ会員のスケジューリングモデルを作成し、中国最大のネットワーク映画配信プラットフォームを構築し、強力な収益パフォーマンスで、iQiyiトップApp Annie 2015中国市場のホット非ゲームアプリケーション収益リストのトップに達し、2016年6月1日現在、その有効なVIP会員数は2000万人を超え、中国最大の有料会員数を作成し続けています。

同時に、先月、“iQiyiアニメーションハウス”が正式にVIP会員サービスシステムに組み込まれ、iQiyi会員コンテンツとサービスのカバレッジは全年齢層のユーザーに拡大し、iQiyiは動画有料市場で業界をリードし続けています。

2016年、iQiyiは正式にVR分野を深くレイアウトし、業界300社以上のパートナーのサポートを受け、最大の中国VR真の生態系を構築しました。現在、iQiyiは市場のVRハードウェアの90%以上をカバーするVR製品スイートを立ち上げました。コンテンツ面では、iQiyiは今年10のホットな映画·テレビIPでVRコンテンツを実現し、VRゲーム開発者を招待するために100のトップIPをオープンしたと発表しました。現在、iQiyiが制作した“旧九門”や“13億デシベル”などの人気ドラマバラエティ番組がVRコンテンツを同時にオンラインにしており、多くのユーザーから肯定的なフィードバックを得ている。以前ヒットした国の漫画“霊域”もVRゲームの開発を確認したという。

2016年上半期、iQiyiは著作権と自家製コンテンツの両方で優れたパフォーマンスを示しました。単独放送ドラマ“太陽の子孫”、単独放送バラエティ“走れ兄弟”の第4シーズン、ネットドラマ“最高の私たち”、“残りの罪”、ネットバラエティ“私は学校に行く”の第2シーズン、ネット映画“私の最高の女神”は、現象クラスのIPコンテンツとなり、歴史的な放送記録を樹立し、様々な分野のベンチマークとなっています。2016年上半期、iQiyiは46本近くのオンラインドラマコンテンツと30本以上のバラエティコンテンツをオンラインにし、中国最大のオンライン映画配信プラットフォームを構築しました。

iQiyiは、ドラマとゲーム、アニメとゲーム、バラエティとゲームの複数のインタラクションモードを通じて、“映画と旅行のインタラクション”の意味合いを絶えず豊かにしています。iQiyiは正常に“花千骨”、“霊域”、“私は学校に行く”などの“映画旅行インタラクティブ”爆発ゲームをリリースしており、そのうち“花千骨”ゲームは半年で8億5000万元に達しました。2015年下半期から今年5月まで、iQiyiは共同で映画旅行インタラクティブ製品の総流量が15億元を超え、国内初の“映画旅行インタラクティブ”ブランドとなった。

国内資本市場が低迷しているか

、株主の反対がiQiyi民営化撤回の原動力であるとすれば、最近の国内資本市場の低迷は民営化撤回の原動力である。

昨年上半期、A株市場は上昇を続けており、Qihoo 360に代表される多くの一般株式企業が民営化を通じて米国市場から上場廃止され、国内市場に戻ると述べている。しかし、実際には、昨年38の米国上場株式が非公開取引を発表しました。実際に民営化されたのは10人未満。

IPO、バックドア上場、上場企業による合併買収、スピンオフ上場などを通じて、国内市場への中国株式の復帰には様々な方法があり、資本市場のプレートは、メインボード、GEM、または新しいボードであることができます。以前、iQiyiは戦略新興ボードをターゲットにしていたと噂されていましたが、戦略新興ボードの座礁により、iQiyiの選択肢は限られます。iQiyiを含む多くの中国企業は、継続的な利益の条件を満たすことが困難であり、IPOを通じて達成することは困難です。

今年5月、CSRCは、国内外市場における明らかな価格差とシェル資源の投機を重視しているとして、“中国株式の返還を延期する”という珍しい声明を発表した。

IPO、M & A、リストラ、A株市場への復帰は非常に困難になっています。

テンセントの科学技術、エンターテイメント金融レポートによると、芸術のネットワーク。

投稿者：ナンシー