中南传媒增资扩股引入战投 或涉嫌PE腐败

　　早在7月16日就被证监会发审委第106次会议审核批准上市的中南传媒，公司法人代表龚曙光曾经对媒体放言“1~2月后登陆上海证券交易所”，然而却迟迟没有正式发行，在这背后隐藏着什么玄机呢？

　　原来，这与湖南省纪委展开的一项金融反腐工作有关。

　　据《湖南日报》在7月9日发表的《湖南省人民政府参事谢光球涉嫌严重违纪被立案调查》一文中也做了。文中披露，湖南省纪委已对涉嫌严重违纪的湖南省人民政府参事谢光球进行立案调查。

　　获悉，9月，湖南省金融证券办公司处处长何华梁博士也被带走协助调查。

　　本地企业蹊跷入股中南传媒

　　其中，中南传媒上市前最后一次增资扩股引入战投时的种种蹊跷引起了有关部门的重视。

　　中南传媒A股招股说明书显示，2009年年初，经中南传媒第一届董事会2009年第一次会议和发行人2009年第一次临时股东大会审议通过，向湖南红马创业投资有限公司、湖南华鸿财信创业投资有限公司、湖南湘投高科技创业投资有限公司、深圳市达晨创业投资有限公司、湖南华菱钢铁集团有限责任公司等5家投资者发行1.98亿股人民币普通股，融资4.554亿元，每股价格为人民币2.3元。双方于2009年7月29日正式签约，根据中瑞岳华会计师事务所出具的《验资报告》称，截至2009年7月31日，上述5家战投的货币出资公司已经收到。

　　但事实上，2008年12月31日开元资产评估有限公司曾受中南传媒委托对其每股净资产进行评估，其评估中南传媒每股净资产为2.19元，仅低于引资价格0.11元。

　　华泰联合证券策略高级研究员杨伟聪测算，按照中南传媒披露的2009年营业收入405231.82万元，净利润47959.33万元，发行后17.98亿股来测算，每股收益为0.26元，按照2010年10%、2011年20%、2012年30%的增幅考虑，2010年EPS为0.28元、2011年0.31元、2012年0.33元，市场传媒股动态PE为50倍左右，对应2010年合理价格为14元、2011年为15.5元、2012年为16.5元，在考虑公司2010年假设获得20%利润增幅情况下，上市后合理价格为15.5元。

　　若依据杨伟聪的测算，上述5家战投本可以在短期内轻松获得溢价7倍的回报。仅以持股6500万的湖南红马创投投入1.495亿元为例，预计解禁后减持时的净利润可达8.58亿元。

　　涉嫌PE腐败？

　　传媒行业分析师在接受采访时认为，中南传媒2008年末每股净资产2.19元，而这5家战略投资者的入股价仅为每股2.3元，基本接近净资产的价格，仅溢价5%，相比同类上市公司皖新传媒，2007年末，新华控股引入的5家战略投资者股权转让价格比净资产的价值高出38.5%。中南传媒以如此低的价格引入战投，难免让人怀疑交易者之间存在一定关联。

　　而前述知情人士的说法则进一步验证了这种猜测。他透露，中南传媒从2009年3月正式启动了引进战略投资者的工作，全国多家著名企业和知名创投前来与公司进行接洽并参加公司的投资者沟通会。然而经过了三轮严格的评审和询价后，最终胜出的5家战略投资者全部是湖南当地企业，此事一度引起了其他有意参股中南传媒的企业的不满。有关谢与何两人利用人脉、影响力、职务之便促使5家战投顺利通过评审，毫无悬念的入股，并从中斡旋使公司顺利取得相关批复，以及通过其中个别战投特殊的股权安排实现个人利益的举报则也被寄往有关部门案头。

　　根据中南传媒A股招股说明书，在5家战投中间，持股4.65%的湖南红马创投成立于2009年1月13日，几乎与中南传媒确定引入战投的2009年第一次临时股东大会的时间相隔无几。注册资本为2.6亿元，徐宝金是实际控制人，该公司由于股权结构错综复杂，法人股东和15位自然人股东之间的关系盘根错节，被举报材料质疑为专为此次入股所设立。

　　持股3.58%的湖南华鸿财信创业投资有限公司，其占比85.3%的大股东同样也是由6位关系复杂的自然人组成。

　　号称全国海选的5家战投中唯一一家外地企业——深圳达晨创投，其同样有着当地背景，其控股股东深圳市荣涵投资有限公司为湖南电广传媒的控股子公司。

　　关于中南传媒牵涉谢光球等的PE腐败案件推迟发行一说，中南传媒工作人员在接受本报记者电话采访时表示，听说了湖南省金融证券办有几名被“双规”了，但是还没有听说与中南传媒有关，但无论是否有关，对于中南传媒的上市进程都影响不大。

　　而中银国际证券负责中南传媒项目的保荐代表人杨青松则称公司有规定，业务人员不便就中南传媒目前未能发行的原因接受采访。

　　而且，中南传媒引入战投的问题可能还不是湖南省纪委本次金融反腐工作的最大收获。

　　专家：PE腐败的根本原因在中国的上市机制供需失衡

　　中国社科院金融研究所管制经济学专家周子衡指出，PE腐败的根本原因在中国的发行上市机制上，供需失衡，上市资格依旧是稀缺资源，一二级市场价格差异巨大，如此一来自然滋生寻租问题。但是在以往暴露出来的PE腐败案中一直没有官员落马，官员在PE腐败链条中一直是只闻其声不见其人。此次湖南省纪委的调查值得肯定，在短期内上市机制难以市场化的背景下，严查严惩，抓到一个严肃处理一个，显然对于遏止PE腐败、净化市场环境大有裨益。

　　9月27日，湖南省纪委一位工作人员在电话中向本报记者证实，的确正在对谢光球的严重违纪行为进行调查，但是与中南传媒、湖南省体改研究会的关系及调查进展目前不便透露。