3年間の時価総額は10倍になり、トップ3に入り、次はどこに行くのか？

二三十億時価の会社から、現在の時価300億以上に発展し、創業ボードの時価上位3社となり、経営技術は3年足らずしかかからなかった。

かつて華誼入股の“小仲間”として、興趣科学技術甚だしきに至っては現在の時価はすでに華誼を超え、3月11日までの総時価はすでに388億に達し、華誼兄弟、碧水源を超え、創業板の第3位にランクインした。これは創業ボードの“虚火”の表現なのだろうか？--しかし、これらは掌趣科学技術董事長の姚文彬から見れば不思議ではない。“肝心なのは、私たちが産業チェーンを統合すると同時に産業チェーンの過程における各種の業務協同を調整することができて、1+1は3に等しく、1+1は5に等しいという合力を生む時、資本市場はますます認められる方向になると思います”姚文彬は記者に述べた。

2月15日、7ヶ月に及ぶストップ高の遅れで、興趣科学技術はついに復札公告を出し、3社のゲーム会社の再編を発表し、43.04億元の取引額は近年の中国ゲーム産業のM&A再編の新記録を更新した。同時に、これらの取引はテンセント、小米をその株主にもした。公告によると、掌趣科技は株式の発行と現金の支払い方式で、それぞれ北京晶合思動有限会社(以下“晶合思動”と呼ぶ)100%株式、上流情報科学技術(上海)有限公司(以下“上流情報”と呼ぶ)30%株式、北京天馬時空ネットワーク技術有限会社(以下“天馬時空”と呼ぶ)の80%株式を買収する。

3月6日、掌趣科技董事長の姚文彬と天馬時空創業者の劉恵城は最初の時間に記者の独占インタビューを受け、7ヶ月にわたるM&A過程、および小米、テンセントなどのスター株主曲線が入株した物語を詳しく披露した。

7カ月にわたるM&A記録

ストップトオフ期間が7カ月と長く、A株上場企業でも記録した。“正直に言うとストレスが大きいです。投資家は実際にこの株に流動性を望んでいるので、7ヶ月間停止して自然と投資者に責任を負わなければなりません”姚文彬は記者に言った。もちろん結果は投資者が非常に満足している--復牌後、掌趣科学技術は連続して6つの取引日に上昇し、株価も回復前の15.83元/株から28.05元/株に上昇し、時価は更に364億に急上昇し、過去最高点に達し、以前の創業板トップ株の華誼兄弟を超えた。

昨年9月、掌趣科学技術投資は海外3 Dゲームエンジン会社Unityに進出し、以来、今年以来最大のシングルゲームM&Aの序幕を開き、その後も結晶合思動、上流情報と天馬相互作用の3つの会社に連続的に投資した。“私たちがストップ高を始めたのは、大きな海外投資、3 Dエンジンがあるからです。それ自体は対象会社が海外会社なので、私たちの投資額も小さくありません。この交渉で地域を越えて走っていくのに時間がかかった“姚文彬は、海外の重大な投資を終えた後、結晶合相互作用と天馬時空の2つの企業のM&Aをしたことに続いていると述べた。2つの企業を公告しただけですが、実は中間談の過程で、接触した会社、さらには交渉に深く入った会社もあり、10社未満です。“最終的に私たちが選んだこの2社はいずれも将来の切り上げの潜在力の大きい資産だ”姚文彬はこれに自信を持っている。

天馬時空創業者の劉恵城氏は記者に、掌趣科学技術の入株を受けたのは昨年下半期であると伝え、“私たちは10月に外部投資家を導入することを決定した。当時は20軒ほど会っていましたが、掌趣科技姚さんに会って初めて気が合うようになったので、すぐに決めました“

天馬時空の起業経験も伝説的な色彩に満ちています。創業者の劉恵城は河北経済貿易大学法学部出身で、独学でプログラミングを学び、04年から創業し、当時全国初のネットカフェ保守ソフトウェアシステムを作り、2010年に転換してページ旅行を始め、2013年に手旅行をし、11人のチームから初の大型重度MMOゲーム“全国民奇跡”を始め、初めて大成功し、オンラインで1ヶ月で3700万流水を突破した。現在、“全民奇跡”の月流水は2.5億を突破し、今年は4~5億の純利益を達成すると予想され、昨年下半期の現象級の手遊び製品といえる。

小米，テンセント間接入株，雷軍初現“ゲーム野望”

実は一緒に“天馬”を気に入ったもう一人のスター株主，それが雷軍である.

2014年4月5日、劉恵城は推薦されて雷軍に会いに行きました。“初めて雷軍に会って、面と向かって話をしました。私が雷軍に会いに行ったとき、雷軍に会いに行ったとき、雷軍は大きくやったと言っていたが、とても低調な人だった。劉恵城は“中国企業家”について、“十数分ほど話したが、雷総は投資は言わなくてもいいと言っていた”と回想しているが、意外なことに、雷軍はその場で投資を決定した。“私たち二人は同じ経験をしているので、彼もプログラマーになってから職業マネージャーになって、ボスになって、起業して、投資家になって、これもプログラマーから起業に移ったのです。だから私もとても上手です。私は彼よりも技術をやっているかもしれません。劉恵城は笑って言った。

小米の入株は明らかに“全国民の奇跡”に大きな原動力を与えた。“私たちが参加した当日、雷軍が現場に来てお祝いし、微博でも”全国民の奇跡“を呼びかけていたが、それが最も重要ではなかった。実は私が小米を選んだ時、私は雷軍の思考と彼のこの産業チェーンのコントロールを重視していました。私は小米から多くのことを学ぶことができると思っていたからです。後の製品配置も含めて、雷軍の思考や小米から学んだことが多い“劉恵城氏によると、小米が新メディアマーケティングをする構想も、彼にゲームをする時に大きな啓発を与えた。

“今回この2つの投資したチームにはそれぞれテンセントと小米の投資がありますが、実はこの2つのチーム自身の価値をある程度説明しています”姚文彬は“中国企業家”に対して、“実は私たちも小米やテンセント会社の上層部と溝を通って、取引構造をどのように設定していますか。彼らは一般的に相対的に現金を持っているのが好きなので、彼らは一般的に株をあまり選びません。これはテンセント以前はそうだったと見ることができます。今回はチームと同じ割合で株を持つことに同意していますが、このテンセントと小米が将来の発展に自信を持っていることを説明しています“

もちろんこの売買はテンセントにとってお得です。3月12日の終値で計算すると、テンセント産業が持つ興趣科学技術の時価はさらに5.84億元に達し、3千余万元を投入し、7億元以上のリターンを得ており、テンセントの売買は実にお得だ。

でも注目すべき点は，今回のM&Aの両社ともA株の“プレミアム率”を記録したことである.その中で、晶合思動価格は21.38億元で、プレミアム率は364倍を超え、現金で11.25億元を支払い、残りの10.13億元は15.58元/株発行6499.13万株会社の株式で支払った。

結晶合思動よりも天馬時空の推定値の方が目立つ.天馬時空80%株式の取引対価格は18億元で、プレミアム率は3200倍に達し、ゲーム会社は軽資産モデルだが、天馬時空のような高いプレミアム率はA株ではまたとない。

中概株完璧な時空、盛大ゲームなどの8、9倍に満たない市場収益率と比較して、掌趣科学技術の市場収益率はすでに100倍以上であり、掌趣科学技術はA株創業板の高プレミアム配当を“享受”している。このような高い市場収益率は、投資家の高い成長性への期待を含んでいるが、海外上場の仲間たちの目を赤くさせている。

“M&A”が加速し、掌趣科学技術は次のステップで映像

興趣科学技術のオフィスに座って、姚文彬が最も多く言及しているのは”小仲間“たちで、このネットホットワードは”掌趣“のモーメンツの豊富さを反映している。映像会社のトップ華誼兄弟もいれば、小米、テンセントなどのスター株主もおり、将来は海外M&Aの良質なゲーム会社も導入され、まさに春の得意といえる。しかし300億から500億までどうすればいいのでしょうか？M&Aだけでこんなに高い市場収益率を支えることができるのでしょうか？

“”M&Aでこのような膨大な産業チェーンを駆動できるとはいえませんが、継続的な投資M&Aは揺るぎない競争方針や経営戦略です“姚文彬は海外のゲーム会社も多くは“M&A”によって駆動されていると考えている。姚文彬は研究していますが、実はアメリカのEA(Electronic Arts、NASDAQ：ERTS、略称EA)社です。EA社は1990年代初めに発売された時は手のひらと同じように、最初は非常に小さな会社でした。20年以上かけて、中には大小数十回のM&Aを行い、現在世界最強のゲーム開発のネットワークと発行ネットワークに統合された。“内生的な増殖と外延的なM&Aを続けてきたからだが、今の世界の大手は、M&Aをせず、上場当初の一票だけでは、真ん中の会社は下り坂になるかもしれないし、姿を消してしまうかもしれないと想像できる”姚文彬は述べた。

ゲーム業界最大のM&Aを終えた後、次はどこへ行きますか？姚文彬氏は、“次の映像業への進出を排除しない”と表明した。姚文彬は、ゲーム業務の基礎がしっかりしている上で、良いゲームがアニメ、テレビ、映画になることが可能になると考えている。昨年の“お父さんはどこへ行くか”や“奔跑吧兄弟”というバラエティ番組が人気ゲームに開発された例も彼の注目を集めている。“つまり未来の大娯楽化はあなたのゲームのメイン業務が非常に良い基礎の上で、あなたの映像アニメがますます成熟し、より多くの資源と経験がある上で、掌趣を排除せずに将来映像に進出することは、未来のより大きな展望と構造である”と話している。姚文彬氏は、将来的に“汎娯楽化”の配置が次の力を発揮するポイントになると考えている。

将来はおかしくないかもしれないが、将来は株式や映像会社の買収を発表する。狂ったA株市場が支配に与える時代の機会かもしれない。

インタビュー掌趣科学技術会長の姚文彬：M&Aによる大“時価”は素人の誤解

記者：今回のM&Aには小米があるため，テンセントの間接入株もある.この2人の株主が未来に持つ意味を話してくれませんか？未来のミミはあなたたちとどのような協力があると思いますか？

姚文彬：実はテンセントと小米の将来の発展を説明している一方で、彼らは非常に自信を持っていて、特に私たちが投資された企業と合併した後、みんなが協力して未来のこのような共同成長の見通しに自信を持っています。他のレベルでも何を説明しているのでしょうか？私は全グループが今この上場一二年、発売から現在まで、三百人近くの会社から、今では二千人を超える会社になっていると信じています。時価は二三十億から現在まで三百億以上の時価で、開発された店舗は今では重度、レジャー、競技、カードなどの多種類のゲームをカバーしています。総合ドア類が最も豊富なこのゲーム開発と発行会社。では、この過程で、これらの大きなプラットフォームも特に良い開発会社が彼らと長期的に協力することを望んでいます。

記者：具体的には、例えばあなた方は未来に小米やテンセントとどんな協力を展開することができますか？

姚文彬：今回の“全国民奇跡”のように、小米が今回奇跡を押した製品を見て、小米は非常に大きく資源を呼び出した。あなたは小米のトップページ、弾窓のように、実はこれらの資源は私は未来の全体の掌趣システム内を信じて、もし良い製品があれば、私たちは小米の協力があると信じて、これらのものに限らず、全体の大きなプラットフォーム資源をマーケティング資源を含めて、主はもっとよく発揮することができます。

テンセントとは、実はこの“全国民バブル大戦”がWeChat全体と協力するという成功例があると思いますが、当時もWeChatが手Qなど、大きな資源を与えていましたが、次のステップは非常に良い例だと思います。次はこの協力レベルで、テンセント、小米という大きなプラットフォームと、他のいくつかの大きなプラットフォームを含めて、手のひらには実は違うこのような協力があると信じています。この未来は非常に重要な方向だと思います。

記者：実は手のひらの歴史を振り返ってみると、2012年に発売されてこの3年間、ほぼ毎年大きなM&Aがあると言われていますが、現在では43億人が3社をM&Aしていますが、これは比較的大きなM&A案なので、一部の投資家も、M&Aによってこの会社の規模を大きくしているのではないかと疑問に思っている投資家もいます。どうやってこのような疑問を見に行きますか？

姚文彬：この問題自体に逆説があると思いますが、実はアメリカの芸電会社は1990年代初めに発売されたときと同じように、最初はとても小さな会社でした。彼は20年以上かけて現在の世界のゲーム大手に成長した。中には大小数十回のM&Aを行い、統合された世界で現在最強の研究開発のネットワーク、研究開発、グローバルなレイアウト研究開発スタジオ、グローバル化の発行ネットワーク。内生的な増殖と外延的なM&Aを続けたからだ。M&Aをせず、上場当初の一票だけでは、真ん中の会社は下り坂になるかもしれないし、消えてしまうかもしれないと想像できる。なぜでしょうか。90年代にはどんなゲームをしたかったからですか？その時は携帯ゲームがありませんでした。実は90年代初めの人たちが今日までゲーム開発をしているとすれば、第一に彼らは年を取って、彼らは老いてしまう。第二に、新しいプレイヤーの新しい設備端末についていけない、このゲームに対する新しい要求。だからこの過程で、自分自身の業界の発展は、最高のチームを見つけ、彼らをあなたのプラットフォームに吸収することが必要であり、これはゲーム会社として非常に重要な成長方法です。私はこの疑問を提起するのは、この産業を理解していないということが私の基本的な観点だと思う。

編集：vian