株式保有技術、株主削減、頻繁に役員変更2年間“一掃”60億

株主の減収幹部が頻繁に掌中科学技術CEOの声を変動させることを暴露して“一概には言えない”

業績が良さそうな半年報の背後で、2016年、掌趣科学技術の主要株主の現金引き出し額は30億元近くに達した。2年間で、大株主と経営陣は全部で60億以上を“巻き返し”し、十数人の経営陣が続々と辞任した

“鉄打の支配、流れる水の株主と幹部”これは業界の技術に対する興趣である.業績は良いが、業界からの疑問も少なくない。

2017年7月14日、掌趣科技は半年度業績予告を発表し、同社は2017年上半期に2.09億から3.35億元を達成し、前年同期比20%から50%減少すると予測した。半年以内に2億の利益を達成することは、上場企業においても極めて容易ではないが、この業績は業界では有望ではない。主に前年比で低下し、収益を実現するのは主業務からの内生的な増加ではなくM&Aによるものが多く、また、株主の大規模な現金化も市場から注目されている。

しかし、経営科学技術の面では、これまで会社はM&Aを通じて大きな量を作り、その後は技術開発の道を歩み、幹部と株主が頻繁に変動するのはより専門的な人に道を譲ることだと対外的に表明している。

頻繁なM&A商誉問題は解を待つ

A株市場において、掌趣科学技術は典型的な頻繁なM&Aを通じて発展を実現する企業である。

掌趣科学技術は2012年に発売された後、相次いで動網先鋒、カニ科学技術、上流ネットワーク、天馬時空などの業界のリーダー企業を買収し、そして戦略的にUnity Software Inc、歓瑞世紀に投資した。その中で、公告情報によると、上場会社は動網先鋒、カニ科学技術、上流ネットワークと天馬時空などの会社の買収に対して極めて高いプレミアムが存在しているが、動網数十億の買収による直接問題は商業高企業である。2017年3月31日まで、興趣科学技術商誉金額は56億元、総資産は105億元で、営業権1科目で総資産の53%を占めた。

商業権とは、未来に企業経営に超過利益をもたらすことができる潜在的経済価値、あるいは1社の企業が期待する利益能力が認識可能な資産の正常な利益能力(例えば社会平均投資収益率)を超える資本化価値を指す。一般的に言えば、企業M&Aで生じる営業権は、実際には購入者が支払われた被購入者の純資産の公正価値を超える部分である。この部分には減値の可能性があります

掌趣科学技術は2013年、2014年、2015年に大規模なM&Aを展開し、上場会社が2017年4月25日に発表した公告によると、カニ科学技術、上流ネットワークと天馬時空の3社は上流情報だけで業績承諾が完成していない状況がある。上場会社が同日発表した“減値テスト審査報告”によると、カニ科学技術と上流情報はすべて順調に大華会計士事務所の減値テストに合格し、減値は発生しなかった。

公告は投資家に、掌趣科学技術は2016年上半期に純利益4.18億を達成したが、その年間純利益は5.09億、つまり、2016年下半期は9000万純利益しか達成していないことを注意した。また、買収した一部の会社が約束を履行していない業績も投資家の注意が必要だと発表された。

しかし買収に対して、掌趣科学技術は自分の見方があり、掌趣科学技術の胡斌CEOは取材に応じた時、“商誉はM&Aに必然的に付随する会計処理産物であり、もし商誉減値リスクを回避するために、私たちは投資M&Aを放棄し、このような企業規模は”小さな工房“レベルにとどまるしかなく、どうすれば大きくなることができるのか？特に手遊びのようなめまぐるしく変化する市場では、(M&Aを放棄することは)廃食になるのと同じだ“

掌趣科学技術の営業収入は年々拡大し、純利益も2012年の8230万元から2016年の5.09億元に増加し、年平均純利益成長率は63%に達した。掌趣科学技術は2008年に財務データを公開開示して以来、営業収入と利益もすでに9年間の高速成長を維持し、低下したことはなく、9年の年平均純利益の成長率は120.58%であった。だから、以前のM&Aも確かに会社の胡斌CEOが言ったように、掌趣科学技術の迅速な発展を促進したが、この道が続くかどうかはまだ観察する必要がある。

経営陣の変動の違いを解読

掌趣科技元会長の姚文彬はかつて、ゲーム業界はPCから手遊びまで、2 Gから5 Gまで、月流水百万のゲームから現在の日流水億まで、10年前と比べて天地をひっくり返す変化が発生し、業界はすでに資本運営時代から製品駆動時代まで発展し、企業の発展はその変化に順応してこそ、永遠に失敗の地に立つことができる。

業界関係者によると、現在のゲーム産業の大環境は2012年、2013年とは粗放的に発展しており、当時は資本で駆動され、チームをM&Aすることができたが、現在の会社は製品ガイド型でなければ価値がないという。姚文彬を代表とする経営陣が興趣の初代指導者であれば、12年の1周期であれば、次の世代の指導者は必ず製品と業務ガイド型の人材である。

現在、手遊び研究開発市場はダブル寡頭構造を呈しており、2016年にテンセントと網易の2社の収入比率は市場シェアの6割を超えた。東興証券研報は、手遊び業界の研運が一体化し、全産業チェーンの配置がすでに傾向になっていると指摘した。ユーザの流量が少量の良質なゲームに集中するにつれて，業界は製品化競争の段階に入っている.

という背景から、姚文彬は、自分はすでにチームを率いて研究開発を行う能力がないため、賢をより能力の高い人に与え、従業員に株を持たせる計画もあると述べている。

群益証券は研究報を発表し、会社は従業員の持株計画を設立しようとしており、実際のコントロール人の姚文彬は大口取引方式を通じて従業員の持株計画に5200万株以下の株(総株式の1.88%)を譲渡し、従業員の持株計画に資金支持を提供しようとしている。従業員持株計画の実施は会社の核心人材を安定と激励し、会社の持続的な発展を推進することに有利である。

胡斌は取材に対して、ネット上に流れている集団減持、辞任のニュースは完全に事実ではないと述べた。大部分の幹部は在職しており、一手にほとんどの業務幹部チームを構築し、会長などの重要な位置人員の交換は掌趣科学技術に対して指導層の若年化の安定した移行である。

大株主は数十億

を減持し、華誼兄弟の7月26日の公告によると、華誼兄弟は7月24日、25日に集中競争方式で、2711万株の掌趣科学技術株を投げ売りし、純収益9700万元を獲得した。2016年末までに、華誼兄弟は累計20回の興趣科学技術株を投げ売りし、23.77億元を利益を得て、2016年1年だけで12.76億元を現金化し、華誼兄弟の2016年度の純利益の92.2%に相当する。今まで、華誼兄弟は共に興趣科学技術株を21回投げ売りし、24.74億元を現金化し、手に持っている掌趣科学技術株式は0.42%しか残っていない。

会社の実際のコントロール人である姚文彬も減持を行った。東方財富クライアントによると、2016年、掌趣科学技術の主要株主の現金引き出し額は30億元近くだった。2年間で、大株主と経営陣は全部で60億以上を“巻き返し”し、十数人の経営陣が続々と辞任した。

胡斌は取材に応じ、減持の話題は長く炒められ、一概には言えないと述べた。掌趣科学技術は華誼兄弟にとってその早期配置ゲーム産業の投資リターンに基づいており、その中には会社の発展に必要な資金需要がある可能性がある。これはまた、興趣科学技術自身の収益力が非常に高く、発売前の年間営業収入1.8億元から2015年に11億元を突破したことを証明しており、これは非常に相当な投資リターンである。姚文彬さんマイナスは個人资金の需要がある一方で、会社の戦略発展のために一定の資金サポートを提供することを総合的に考慮して、彼は会社に3億元の無利息借款を提供した。

編集：mary