100件のM & A実績が7割未満の映画& A熱が冷めた

データによると、昨年だけでも、映画やテレビの合併·買収は100件近くに達し、500億元以上の金額が含まれている。しかし、今年上半期のデータによると、関連企業の株価動向は、映画やテレビのM & A行動が前年比10%減少し、規制当局によって拒否された合併や買収が増え、寒さの兆候があるようです。

元のタイトル：パフォーマンスコミットメントは、映画やテレビの合併買収熱が冷却され

、その興隆も急増し、その死も突然です。

2013年に始まった映画やテレビのM & Aは、2年間の活発な発展を経て、2015年にピークを迎えました。風の情報データによると、昨年だけでも、映画やテレビの合併·買収は100件近くに達し、500億元以上の金額が含まれています。

しかし、今年上半期のデータによると、関連企業の株価動向は、映画やテレビのM & A行動が前年比10%減少し、規制当局によって拒否された合併や買収が増え、寒さの兆候があるようです。

既存の映画·テレビ合併·買収活動を振り返ると、過去に高プレミアムで買収した映画·テレビ企業は、関連する業績約束を行った際に達成できる目標の数は70%未満であることが分かった。

この点に関して、映画アナリストの黄Guofeng氏は、映画やテレビの合併や買収の頻度は、一方では上場企業の時価総額管理の評価をもたらし、一方では資本バブルを生み出し、“規制当局が意図的に引き締めた後、関連する行動の将来が冷たくなるだろう”と述べた。

国内

映画の興行収入が70%未満を達成すると同時に、映画やテレビ企業に対する資本市場の支持もますます感情的になり、この感情は最終的に“購買力”に変換され、上場企業による映画やテレビ資産の狂気の買収への扉を開いた。

昨年1月末、乳製品を扱う王氏グループは、同社が株式を発行し、現金を支払う方法で7億8000万元で北京盛日太陽太陽文化普及有限公司（以下、“盛日太陽”）の株式100%、付加価値率237.99%を取得する予定であると発表した。

実際、王グループと太陽の太陽の“結婚”は、2015年の映画·テレビ合併事件の氷山の一角にすぎない。風のデータによると、2015年を通じて、A株上場企業の映画·テレビ資産の合併·買収は100件近くに達し、その総額は500億元を超えた。これらの買収案件には、映画·テレビ上場企業の海外M & Aだけでなく、“素人”によるクロスボーダー買収も多数含まれている。

特に、Huangグループの買収では、後者はまた、2015年から2017年までの親会社株主の純利益をそれぞれ7500万元、9000万元、1億800万元以上のコミットメントを行ったことは注目に値する。最終的に、Huangグループが発表した昨年の年次報告書では、Shengshiは7700万元の純利益で初年度の業績コミットメントを完了しました。

しかし、すべての映画やテレビのM & A対象が約束したパフォーマンスを達成しているわけではなく、鹿港文化買収摂理映画もその一つです。昨年6月、鹿港文化は2億1700万元で摂理映画テレビの51%の株式を取得し、後者は2015年から2017年の監査純利益はそれぞれ2500万元、5500万元、8500万元のパフォーマンスコミットメントを下回らない。しかし、鹿港文化が摂理映画テレビの残りの49%の株式を取得しようとしたとき、上半期の純利益は500万元未満であり、約束の10%に達しず、最終的には“中絶”した。

記者の不完全な統計によると、昨年100件近くの映画·テレビの合併·買収のうち、業績コミットメントの目標が達成される確率は70%未満である。

黄氏は、このような合併や買収が頻繁に発生するにつれて、資本バブルが増加し、業界に悪影響を及ぼしていると述べた。

“2015年は映画やテレビのM & Aの大きな爆発的な年でしたが、M & Aの事例が多く、資本バブルや業績コミットメントの完了率をどのようにコントロールするか、上場企業が時価総額管理を行った後、将来ののれんの減損問題にどのように対処するかなど、注目すべきトピックがいくつかありました。黄色の国は言う。

爆発

的な成長の年を経て、映画やテレビのM & Aは2016年に転換点を迎え、寒冷化傾向にあります。

上記の鹿港文化による摂理映画テレビの残り49%の株式の買収に加えて、今年上半期に上場企業が映画やテレビの合併買収を終了した事例が多く、その中で嵐集団（30 0 4 3 1.SZ）が江蘇藁熊映画有限公司（以下、“藁熊”）と唐徳映画が無錫愛美神映画テレビ文化公司（以下、“愛美神”）の買収を終了した。

以前、ストームグループと唐徳映画テレビは、それぞれわら熊と愛神の株式を取得する計画を発表しましたが、取引方法はわずかに異なりますが、ターゲット特性は非常に似ています。その中でも、スター呉Qilongのためのわら熊は、アーティスト劉詩などがあり、愛の神はファン冰が昨年設立した映画とテレビ会社です。

これに先立ち、上場企業の幹部は記者団に対し、買収対象企業の買収を終了する際の主な考慮事項は、外部世論の激化と規制当局の態度の変化であると語った。

今年5月には、規制当局が映画、テレビ、ゲームなど4種類のM & Aを引き締める意向であるという噂があり、その後多くの上場企業が失敗した事例で確認された。

黄国峰は、映画やテレビの合併や買収の爆発的な増加は、環境と企業自身の時価総額管理に関連していると考えている。彼は、文化産業の発展を奨励する以前のマクロ政策と映画興行収入の持続的な高成長は、市場にこの作品の巨大な発展の見通しを見ていると述べた。したがって、上場企業は映画·テレビ業界への参画を通じて、関連企業の買収を通じて、自社の業績と時価総額の二重成長を達成することができます。

“しかし、映画やテレビへの投資は、収益性の高い映画を作るためには、少なくともコストの3 ~ 4倍の収益が必要であることを意味しません。“これは、国内映画の商業化コストが高く、利益モデルが比較的単一で、興行収入に依存しており、海外での開発と販売とは異なります”と黄氏は語った。

シャンソンキャピタルのエグゼクティブディレクターである沈孟氏は、映画やテレビの合併·買収の頻度が高く、業界の評価に大きなバブルをもたらし、かつては“スターキャッシュマシン”と呼ばれていたと述べた。

“規制当局の意図的な引き締めの意図は、凍結することではなく、評価、パフォーマンス、成長の合理性、すなわち、ターゲット自体が長期的に安定した生産チームを持っているかどうか、十分な運転資金を持っているかどうか、パフォーマンスコミットメントの合理性、評価の合理性を厳格に見直すことです。略称はSON。

関連データによると、2015年の映画·テレビ業界ののれんは総資産の平均24.2%を占め、過去5年間で145倍に増加した。これは、総資産に対するのれんの比率が大幅に上昇するにつれて、業界リスクが急速に蓄積されていることを意味します。同時に、パフォーマンスの賭け期間が後半に入るにつれて、パフォーマンスが予想を下回る確率が大幅に増加し、のれん減損リスクが徐々に露呈します。

これに基づいて、黄GuofengとShen Mengは、将来の映画やテレビの合併や買収行動は減少するだろうと述べた、“これは規制思考の変化だけでなく、業界の自発的な調整の時間でもある”。

投稿者：ナンシー