华谊开启国内影视业上市之旅 缔造资本神话

　　华谊兄弟与福克斯国际制片公司、星空电视亚洲有限公司联合摄制的电影《全城热恋》将于2010年2月11日在国内公映， 然后登陆我国港台地区，并通过福克斯公司的全球发行网络打入海外市场。 

　　又值隆冬岁末，日前，2009《综艺》杂志“年度企业”花落华谊兄弟传媒有限公司。颁奖词说：“华谊兄弟开启了国内影视企业上市的破冰之旅，不仅为自己拓宽了融资渠道，也为国内影视企业提供了中国版范本。在国内文化产业大发展的大背景下，华谊兄弟首发上市，具有里程碑的意义。”

　　华谊兄弟董事长兼首席执行官王中军一语道破企业高速成长的秘诀：“金融与电影的成长密切相关，起码华谊兄弟是这么成长起来的。”深谙融资之道的华谊兄弟成功登陆创业板，打开了更为广阔的融资渠道。

　　第一桶金：运气青睐有准备的人

　　1960年出生于北京的王中军，少年参军，青年出国。前者是受家庭的熏陶，后者是受时事的影响。1982年到1985年，他任国家物资总局出版社摄影记者；1985年辞职，在家靠画小人书为生。1989年，王中军和太太赴美留学，在纽约州立大学攻读大众传媒专业硕士，太太打工赚钱养家。

　　王中军坦言：“在美国我最大的收获是吃苦这个过程本身，那种拼命赚钱的日子，让我时时刻刻能体会到国内的幸福，直到现在还能激励自己更加努力，做得更好。”

　　1994年，王中军怀揣在美国送外卖赚到的10万美元，回国创业，毫不犹豫创立了华谊兄弟广告公司。一来是因为从小喜欢画画，学的又是广告设计，即使经验不太丰富，但既能干自己喜欢的活，又能学以致用。二来是资金原因，传统广告公司的启动不需要太多资金。

　　王中军的第一桶金来自中国银行。王中军说：“说起来的确是运气，也间接得益于在美国的经历。因为我学的是设计，在那个环境中耳濡目染，专业的敏感让我在无意识中就对美国企业文化的表现形式留下了深刻的印象。尤其是像麦当劳那种标准化的色彩，让我非常欣赏。虽然只是简单的红色和黄色的组合，且不管是不是好看，但走到哪里看到这样的组合，就让人想到麦当劳，让人想起麦当劳汉堡的味道，就已经是它最大的成功。这种标准化的色彩代表的不仅仅是一个企业的装修，更是一种内在的文化，一种质量的保证，一种标准化和专业化生产的标志。我觉得这种标准化完全可以从形象延伸到管理和企业的方方面面。而当时中国的企业，就缺乏这种标准化。”

　　带着这种想法，王中军去了中国银行，希望为他们在全国推行标准化的网点。中国银行早就有意推广网点的形象标准化，他的方案正好契合中国银行的意愿。一万多家网点的标准化，并不是一个简单的工作。为此，王中军做足功课。从事先的资料收集，到过程中的材料、流水线设置，一直到最后的工作完成，事无巨细，每一步都不敢马虎。那种咬着牙上的感觉，王中军至今还记忆犹新。完成了中国银行在全国的标准化形象，华谊兄弟也赢得了在中国广告界的一席之地。

　　广告公司进入正轨之后，王中军开始尝试往其他领域扩展。华谊兄弟正式进入电影行业，是在1998年。王中军说，他进入影视业时，并没看到这行业有多大的发展，只是想给自己的资金找个安全的投资入口。

　　1997年的一天，王中军在街上偶遇老友，听他说“电视剧供不应求，拍电视剧很赚钱”。于是，王中军抱着尝试的心态，投资拍了第一部电视剧——英达导演的情景喜剧《心理诊所》。不到500万元的投资，盈利翻倍。一个原因是当年电视剧市场供小于求，更关键的原因是，王中军采取了特殊营销方式。他把《心理诊所》卖给电视台，电视台支付了广告时间段，他借助自己广告公司的优势让这些广告时间变成了现钱。

　　首战告捷，王中军坚定了进军影视界的决心。

　　“探路”资本运作：锲而不舍敲开银行大门

　　王中军说：“一个行业，没有资本介入，没法做大。”他本人就是融资高手。真正让华谊兄弟得到转型机会的，是资本运作；让华谊兄弟成功上市的关键因素，还是资本运作。

　　开始时，王中军和弟弟王中磊能想到的赚钱渠道就是拉广告和拉赞助。华谊兄弟得到的第一笔商业投资，是在拉赞助的过程中遇到的主业为地产和金融的太合集团。2000年3月，王中军和太合集团各出资2500万元，将其重组为华谊兄弟太合影视投资有限公司，王中军兄弟持有50%的股权，太合集团主要扮演财务投资者的角色。2003年5月，西安电影制片厂股份制改造，华谊兄弟收购了西影40%的股权，之后增持到控股权。

　　“当时适逢国家进一步放开出品权的限制，国有制片企业的垄断地位也被打破，单片的发行权也开始放开。而国内电影界的民营企业都还处于初步发展阶段，正是投资电影的大好时机。”2004年，王氏兄弟回购了太合所有股份，成立了华谊兄弟影业投资有限公司。

　　正是太合的2500万元，使华谊兄弟在制片领域迅速完成了初始扩张，奠定了在中国电影界的地位。

　　许多财经类杂志总结华谊兄弟的成功模式，最突出的有两点：树立品牌和分散风险。

　　如何有效分散风险？通过植入式广告融资，是华谊兄弟屡试不爽的“套路”。在冯小刚的电影中，有一个特色就是非常多的软广告。

　　植入式广告这种影视剧衍生品，在好莱坞大片中司空见惯，但在当时，国内还是处女地。电视剧《编辑部的故事》中的“百龙矿泉壶”是国内最早的一例植入式广告经典个案。对此，王中军不是开拓者，但却运用最纯熟。

　　在电影《没完没了》中，中国银行的产品在剧中一再与影片的情节、人物结合，多次现身。《没完没了》在制作完成之前，广告收入已稳赚1500万元。这意味着影片尚未发行，华谊兄弟就已经摆脱了投资风险。其接下来出品的《大腕》、《天地英雄》、《手机》、《天下无贼》、《非诚勿扰》莫不如此。

　　华谊传媒股东之一江南春透露，《非诚勿扰》的14个植入式广告以及10条贴片广告，总收入高达5000多万元。

　　植入式广告一方面增加了收入来源，更重要的是缓解了资金链的压力，起到了融资的效果。除此之外，华谊兄弟还开发出了一系列影视剧衍生产品，如贴片广告、公关活动广告等。2008年，华谊传媒的电影衍生收入高达5070万元，占到了总收入的近13%。目前，华谊传媒现代题材商业大片的电影衍生业务收入和毛利占到此类型影片总收入和总毛利的三成，衍生业务成为公司电影业务收入中不可或缺的重要组成部分。#p#副标题#e#　　随着中国金融市场的迅速发展，华谊兄弟找到了新的融资方式。从2004年到2007年，华谊兄弟进行了三轮私募，大约融到了5000万至6000万美元，先后引入了Tom集团、中国雅虎、分众传媒和其他金融投资机构，吸引了一批战略投资者，如马云、江南春等商界名人。他们的加入对华谊兄弟在战略决策、企业远景的制定等方面都大有裨益；新的资金结构，也改变了影片的一些制作方式。

　　在这三轮融资中，华谊兄弟均采用了国际流行的“股权融资+股权回购”的操作手法，公司先从其他原股东手中溢价回购股权，再向新投资者出售股权融资，由此不仅保全了影片版权的完整性和王中军、王中磊对公司的控股权，也强化了外部资金的流动性，以便其获利后安全退出。

　　2006年12月初，招商银行的客户经理曹珂进入《集结号》剧组，他肩负着《集结号》电影拍摄的项目真实性核查、进展情况核查、贷款检查等多项任务。在经过两个多月的调查后，招商银行贷给华谊兄弟5000万元无第三方公司担保的贷款。这笔钱对于每年有3000多亿元对公贷款的银行来说，并不算多，但对电影来说，这种按照中小企业贷款性质和管理模式来发放和信贷管理的贷款方式却是第一次。

　　由于有了私募，又有大量银行贷款，华谊兄弟近几年拍戏量非常大，每年可以拍500～600集电视剧和几部大片。2006年拍摄完成的《夜宴》就是华谊兄弟里程碑意义上的大片。这部冯小刚的作品至今争议颇多，但王中军和王中磊都认为：“对公司发展来说，《夜宴》是一部成功的作品。《夜宴》标志着华谊兄弟在制片领域拥有了制作大片的能力，而能够拥有这种能力，依靠的是国内金融市场的成熟。”

　　在资本运作方面，华谊兄弟对行业作了巨大的贡献。由于华谊兄弟在2004年第一轮私募成功，才使风险投资感到影视娱乐行业也是不错的产业，两三年后大量风险投资开始投资影视公司。

　　华谊兄弟一直在锲而不舍地敲开银行的大门。银行原来对影视产业几乎是零贷款，华谊兄弟从有担保贷款到无担保贷款，从流动资金贷款到打包贷款。大量的贷款帮助华谊兄弟健康稳定地、资金链安全地发展，也使银行对放贷影视行业有了信心。

　　王中军说，银行能够这样做，是基于与华谊兄弟的良好合作，通过这样的合作，它理解了影视行业是怎样投融资，怎样去保证贷款的安全性。因此，华谊兄弟推动银行对影视企业放出了更多贷款。如果今后银行可以给更多的中小影视企业贷款，这可能是对中国文化产业的更大贡献。

　　管理智慧：艺术型的企业家

　　王中军有些“另类”，他宁愿别人称他为“艺术家”而不是“企业家”，他也确以艺术家的感性思维和独特的领导艺术见长。

　　跟大多夜以继日工作的企业家相比，王中军懂得享受人生，生活可谓多姿多彩：天气好的午后，就在三里屯的酒吧晒晒太阳、打打牌；心情好的时候，开着车去郊外的养马场逛逛；遇到好的画展经常约三五好友一起观展。

　　虽然管理着一个上市公司，王中军认为自己的工作量并不很大。现在，他只管理公司不到10位高管职员，对下属公司的治理，只抓收支两条线，其他的事一概“甩手”。王中军一天的日程是上午不上班，下午去办公室看报，处理下属处理不好的问题。

　　“我觉得我的角色就是一个投资者，选择做什么行业，拍什么电影，但具体的操作，就可以交给比我更专业的人去做。我把工作交给一个人，就愿意相信他能把事情处理好，如果发生问题，我就解决问题，没有问题我就不管了。没有乱管事的人，管事的人才能发挥作用。”

　　其实，王中军轻松生活的背后，是其在用人和体系构建上的智慧。

　　在王中军看来，公司最大的竞争力就是人才，“华谊兄弟有两大财富，人才贮备与资本结构。”华谊兄弟人才管理机制的核心是数字化管理。这个数字不是说技术性的数字，而是财务数字的管理。什么是人才？能很好地完成指标，就是好的人才。

　　在凝聚明星和员工方面，华谊兄弟的方法卓有成效。原来华谊兄弟是个标准的家族企业，从2007年开始，华谊兄弟大股东开始将股权转让给部分工作人员和影视导演明星；2008年，华谊兄弟大面积增资扩股，而出资对象清一色为公司员工及签约明星。

　　王中军说：“华谊兄弟企业文化的特色就是分享。我分享了冯小刚导演对中国电影的贡献，冯小刚分享了华谊兄弟的品牌价值，分享了华谊兄弟集体财富的增长。我们公司股东自然人量非常大，从老板到团队不仅分享了品牌的光荣，也分享了财富。”华谊兄弟上市造就了一批“富翁”员工。

　　王中军的血液里有艺术家的性情，他的办公室具有浓厚的个人色彩，陈列了大量美术作品。这种性情也用在了刀刃上，华谊兄弟“王牌”导演——冯小刚，就是在聊天中“聊”出来的。在与华谊兄弟签约前，冯小刚也接拍过很多戏，但都没有签长期。而在与王中军的闲聊中，爱好的相投使两人一拍即合。

　　艺术的感性也让王中军独具慧眼，创意来了，就大干一场。比如，投资拍陆川的《寻枪》。一般情况下，投资一部电影，首先要看剧本。多数是由导演推荐剧本，而不是根据剧本决定导演。而《寻枪》的剧本是陆川自己写的，在拿到华谊兄弟之前，已经拿着剧本走了两年多，一直没有找到合适的投资者。王中军看完剧本后，当即就拍板决定投资。后来事实证明，不仅票房成绩不错，媒体的评价也非常高。

　　有人觉得华谊兄弟投资的都是商业片，对此，王中军说：“其实我并不在乎是商业还是艺术，商业片也可以拍得很艺术，我关注的是电影能不能吸引观众，投资能不能得到回报。”