搜狐Q1季度营收同比下滑10％ 高管解读：视频付费业务贡献比例不大

搜狐25日公布公司截至2016年3月31日的第一季度未经审计的财报。财报显示，搜狐第一季度营收为4.08亿美元，同比下滑10％；以Non-GAAP计算，归属搜狐的净亏损为2200万美元，稀释后的每股净亏损为0.56美元，去年同期归属搜狐的净亏损为2500万美元。

搜狐25日公布公司截至2016年3月31日的第一季度未经审计的财报。财报显示，搜狐第一季度营收为4.08亿美元，同比下滑10%；以Non-GAAP计算，归属搜狐的净亏损为2200万美元，稀释后的每股净亏损为0.56美元，去年同期归属搜狐的净亏损为2500万美元。

第一季度重要业绩

总收入为4.08亿美元，较2015年同期下降10%，较上一季度下降12%。

品牌广告收入为1.26亿美元，较2015年同期下降6%，较上一季度下降11%。其中，搜狐媒体平台，即不包括视频业务的其他搜狐媒体业务收入为4,500万美元，与2015年同期持平，较上一季度下降8%。搜狐视频广告收入为4,100万美元，较2015年同期下降16%，较上一季度下降19%。

搜狗收入为1.47亿美元，较2015年同期增长27%，较上一季度下降11%。

在线游戏收入为1.03亿美元，较2015年同期下降45%，较上一季度下降19%。

归于搜狐公司的美国通用会计准则净亏损为2,100万美元，美国通用会计准则每股摊薄净亏损0.53美元；归于搜狐公司的非美国通用会计准则净亏损为2,200万美元，非美国通用会计准则每股摊薄净亏损0.56美元。

搜狐公司董事长兼首席执行官张朝阳表示，“2016年搜狐集团取得了良好的开局，第一季度的各项财务指标符合我们之前的预期。对于搜狐媒体平台，我们努力提升其对用户和广告主的价值，不断改进我们的移动产品和广告系统。对搜狐视频，我们准备较大幅度地加强内容方面的投入以提高竞争力，稳固我们在行业第一阵营的位置。搜狗延续了良好的增长势头，移动搜索流量增速持续超越行业水平。畅游的财务表现符合预期，研发方面,畅游正努力在智能手机上复制PC游戏上的卓越用户体验,特别是针对旗舰游戏《天龙八部》的庞大用户群打造全新移动游戏版本。”

搜狗首席执行官王小川表示：“第一季度，搜狗的财务表现超过我们此前的预期，按人民币计算，收入和利润同比分别增长35%和42%。移动搜索流量较上年同期增长超过一倍，在整体流量中的占比接近三分之二。展望2016年及未来，我们将重点加强在前沿技术领域，尤其是人工智能领域的投入。在张朝阳先生的领导下，搜狗荣幸的携手清华大学成立联合研究院，专注对人工智能的研究，这将推动搜狗成为这一领域的创新者和领军企业。”

第一季度集团业绩

2016年第一季度总收入为4.08亿美元，较2015年同期下降10%，较上一季度下降12%。

2016年第一季度在线广告总收入为2.59亿美元，较2015年同期增长9%，较上一季度下降11%。在线广告总收入包括品牌广告和搜索及搜索相关业务收入。

2016年第一季度品牌广告收入为1.26亿美元，较2015年同期下降6%，较上一季度下降11%。同比和环比下降主要是由于在线视频和17173广告业务收入下降。搜狐媒体平台，即不包括视频业务的其他搜狐媒体业务收入为4,500万美元，与2015年同期持平，较上一季度下降8%。搜狐视频广告收入为4,100万美元，较2015年同期下降16%，较上一季度下降19%。

2016年第一季度搜索及搜索相关业务收入为1.34亿美元，较2015年同期增长27%，较上一季度下降12%。同比增长主要是受移动端流量强劲增长的推动。环比下降主要是受季节性因素影响。

2016年第一季度在线游戏收入为1.03亿美元，较2015年同期下降45%，较上一季度下降19%。同比下降主要是由于老游戏的自然衰减，如《天龙八部3D》和《天龙八部》，以及第七大道交易在2015年第三季度完成交割带来页游收入下降。环比下降主要是由于老游戏《天龙八部》的自然衰减。

2016年第一季度美国通用会计准则和非美国通用会计准则毛利率均为53%，2015年同期均为51%，上一季度均为57%。

2016年第一季度在线广告业务美国通用会计准则和非美国通用会计准则毛利率均为43%，2015年同期均为35%，上一季度均为47%。

2016年第一季度品牌广告业务美国通用会计准则和非美国通用会计准则毛利率均为32%，2015年同期均为22%，上一季度均为38%。同比增长主要是由于视频内容成本的下降。环比下降主要是由于在线视频和17173广告业务收入的下降。

2016年第一季度搜索及搜索相关业务美国通用会计准则和非美国通用会计准则毛利率均为54%，2015年同期均为53%，上一季度均为55%。

2016年第一季度在线游戏业务美国通用会计准则和非美国通用会计准则毛利率均为75%，2015年同期均为73%，上一季度均为78%。毛利润率变动主要是由于移动游戏收入相对于客户端游戏收入比例的变动，因为移动游戏收入分成更高，会拉低毛利率。同比增长主要是由于移动游戏收入相对比例的减少，环比下降是由于移动游戏收入相对比例的增加。

营业费用

2016年第一季度美国通用会计准则营业费用为2亿美元，较2015年同期下降13%，较上一季度下降18%。非美国通用会计准则营业费用为2亿美元，较2015年同期下降8%，较上一季度下降10%。同比和环比下降主要是由于薪酬福利费用的减少。

营业利润

2016年第一季度美国通用会计准则营业利润为1,500万美元，2015年同期营业利润为300万美元，上一季度营业利润为1,900万美元。

2016年第一季度非美国通用会计准则营业利润为1,500万美元，2015年同期营业利润为1,500万美元，上一季度营业利润为4,400万美元。

所得税费用

2016年第一季度美国通用会计准则和非美国通用会计准则所得税费用均为1,200万美元，2015年同期所得税费用均为1,600万美元，上一季度所得税费用均为2,000万美元。

净利润

扣除归于少数股东的净利润之前，2016年第一季度美国通用会计准则净利润为1,100万美元，2015年同期净亏损为500万美元，上一季度净利润为900万美元。扣除归于少数股东的净利润之前，2016年第一季度非美国通用会计准则净利润为1,100万美元，2015年同期净利润为800万美元，上一季度净利润为3,400万美元。

2016年第一季度归于搜狐公司的美国通用会计准则净亏损为2,100万美元，美国通用会计准则每股摊薄净亏损0.53美元，2015年同期净亏损为3,100万美元，上一季度净亏损为3,100万美元。2016年第一季度归于搜狐公司的非美国通用会计准则净亏损为2,200万美元，非美国通用会计准则每股摊薄净亏损0.56美元，2015年同期净亏损为2,500万美元，上一季度净亏损为1,300万美元。

资金流动性

截至2016年3月31日，搜狐集团持有的现金及现金等价物，短期投资和定期存款合计14.4亿美元，截至2015年12月31日的余额为14.2亿美元。

搜狐公司总裁兼首席财务官余楚媛说，“搜狐集团拥有强劲的资产负债表及充裕的现金，可以使我们从容的对有战略性的领域进行投资,包括在线视频以及搜狗在人工智能领域的布局。我相信这些投资将为我们的股东带来长期回报。”

业务展望

搜狐预计2016年第二季度：

总收入在4.20亿美元至4.50亿美元之间。

品牌广告收入在1.25亿美元至1.35亿美元之间，较2015年同期下降11%至17%，较2016年第一季度增长0%至8%。搜狐媒体平台收入占品牌广告总收入的35%至38%。搜狐视频广告收入占品牌广告总收入的36%至39%。

搜狗收入在1.75亿美元至1.85亿美元之间，较2015年同期增长19%至25%，较2016年第一季度增长19%至26%。

在线游戏收入在9,500万美元至1.05亿美元之间，较2015年同期下降39%至45%，较2016年第一季度下降7%至增长2%。

在扣除归于少数股东的非美国通用会计准则净利润之前，非美国通用会计准则净亏损在3,500万美元至4,500万美元之间。

归于搜狐公司的非美国通用会计准则净亏损在5,000万美元至6,000万美元之间。非美国通用会计准则每股摊薄净亏损在1.30美元至1.55美元之间。

在不增发新的股权激励以及股价不变的假设下，搜狐预计股权激励费用在600万美元至700万美元之间。

归于搜狐公司的美国通用会计准则净亏损在5,600万美元至6,600万美元之间，美国通用会计准则每股摊薄净亏损在1.45美元至1.70美元之间。

2016年第二季度公司指导性预期采用的假定汇率为6.6人民币=1.00美元，2015年第二季度实际汇率约为6.12人民币=1.00美元，2016年第一季度实际汇率约为6.53人民币=1.00美元。

在线游戏收入1.03亿美元

财报显示，2016年第一季度在线游戏收入为1.03亿美元，较上一季度下降19%，环比下降主要是由于老游戏《天龙八部》的自然衰减。张朝阳表示，“畅游的财务表现符合预期，研发方面，畅游正努力在智能手机上复制PC游戏上的卓越用户体验，特别是针对旗舰游戏《天龙八部》的庞大用户群打造全新移动游戏版本。”

畅游联席首席执行官陈德文表示，“端游的核心价值是多年运营积累的大量用户。在手游上复刻端游的体验和玩法，能更充分地挖掘端游积累用户的价值。天龙八部、刀剑是畅游最为成功的两款端游，我们已经开始对这两款游戏进行手游版本的开发。天龙3D方面，第一季度推出的资料片对回流用户及收入都有较好的提升，我们在后期的资料片中也会不断推出新的社交属性玩法。”

“经典版天龙手游制作的出发点在于传承端游的经典，通过丰富多彩的社交模式及互动功能，构建庞大的用户社区，将曾经庞大的用户群重新吸引回游戏中，还原玩家心中永恒的经典，再创端游时代的辉煌。我们也高兴和腾讯合作发行这款游戏。”畅游首席游戏开发官韦青表示。

同时，畅游将继续推行“好游戏、大IP、大发行”的手游战略，为精品游戏配备知名IP，并集中资源进行大规模的宣传与营销。新游戏方面，在第二季度，畅游将对近10款游戏进行测试，并根据测试结果安排上线时间。

高管解读财报：视频付费业务的营收贡献比例不大

财报发布后，搜狐董事会主席兼CEO张朝阳、总裁兼CFO余楚瑗、畅游联席CEO陈德文、CFO周晶、搜狗CEO王小川、搜狐财务副总裁沈岩岭等召开电话会议，解读财报要点，并回答分析师提问。

瑞士信贷分析师Dick Wei：公司对不同类型视频内容的支出如何配比？付费会员用户对营收贡献的比例有多大？未来公司有什么增加付费用户的计划？

张朝阳：公司从二季度开始加大了对付费视频的采购力度，主要是几个重要的电视剧。

Dick Wei：是不是都是国内的电视剧？自制剧和外国电视剧购买投入方面有什么可以介绍的？

张朝阳：自制内容方面主要还是专业制作内容，我们邀请了专业的制作机构和人员，有些内容的制作成本还是很高的。

Dick Wei：今年的购买内容投入的预算有多少？预计今年付费用户贡献的营收占比是多少？

张朝阳：公司不对具体的预算数字进行预测，你可以根据公司对二季度营收的预测进行推测。公司没有将视频内容购买，门户网站营销和视频内容营销方面的费用分开计算。付费业务的营收贡献比例依然不大，这一比例能否提高还要视情况而定，也就是我所说的能否向用户提供20-30部左右，可以抢先观看剧集的付费内容。随着公司二季度内容购买和制作投入的增加，付费用户数量也会提高。

美银美林分析师Eddie Leung：可否介绍一下公司移动端媒体平台和搜索业务的广告价格变化趋势？与PC端的价格趋势相比如何？移动端广告是不是公司移动端营收变化的主要推动力？

张朝阳：移动端媒体平台的广告形式与PC端相比有很大不同，主要根据信息量的变化而变化。移动端每7到10条新闻中会植入一条广告，可能是比较窄的条幅广告，也可能是短视频。广告价格在提高，因为公司的移动端应用技术可以令广告更加有针对性，让需要的用户看到相应的广告。

王小川：PC端广告价格同比有个位数的增长，增速放缓；移动端广告价格同比有20%左右的增长。

八六证券分析师Joanne Lin：搜狗移动端营收的贡献占比有多少？根据公司二季度的营收预测，二季度搜狗的增长可能会比一季度放缓，其他媒体平台是否分流了广告主的预算？未来趋势如何？

王小川：目前搜狗移动端营收占整体营收的44%。搜狗搜索业务的市场份额还是在不断上升的，但是中国整体的经济环境对搜索行业的广告业务是有影响的，一季度的增长通常会减慢，二季度，这一趋势也会继续。

广告分流方面，我们的广告客户主要有两种类型，一是中小客户，一是大客户，中小客户受信息流广告的影响比较小，而大客户受的影响比较大。

花旗分析师Thomas Cheung：公司有没有关于“网红”方面的策略？会否在专业自制内容方面进行打造“网红”的尝试？另外，搜狗在投入3000万美元建立清华人工智能研究院之后，会否又后续的投资？

张朝阳：“网红”现象是随网络直播服务而产生的，公司两年前就发布了网络直播服务产品，最近又刚刚发布了它的移动端版本，千帆直播，公司将在二季度大力发展这一业务。公司的专业自制内容业务已经比较成熟了，可以和千帆直播进行交叉销售。公司也和很多中国的名人保持良好的关系，他们也可以帮助我们推广千帆直播。在清华人工智能研究院的建设中，除了我们宣布的3000万美元，不会有后续的投资。

中金分析师：按照非美国通用会计准则计算（Non-GAAP），公司是如何做出二季度净亏损预测的？

张朝阳：今年公司在内容方面的投入和媒体平台营销推广方面的投入都会提高，所以亏损将扩大。

汇丰银行分析师Qi Zeng：搜狗的搜索量流量，包括PC和移动端，增长趋势如何？其中有多少是通过微信和QQ获得的？公司计划如何将这些流量变现？

王小川：PC端流量有轻度的萎缩，无线流量还在快速地增长。微信的流量我们不是直接用来变现的，大概60%的搜索结果中都有出现微信的内容，但我们还是通过整体搜索业务的运作进行变现的。

麦格理分析师：公司媒体平台和搜索业务的广告主主要来自哪些行业？

张朝阳：媒体平台的广告主要来自互联网服务行业，其次是汽车，信息技术，快速消费品行业和金融服务。

王小川：搜狗主要广告主的行业构成没有变化，分别是电商，医疗，商务服务，游戏和招商行业。

高盛分析师George Meng：公司提到说要采取差异化的内容采购策略，并加大国内电视剧的购买力度，是否意味着公司内容采购的整体策略将出现变化？另外，公司的营收额只有主要竞争对手的三分之一，并且亏损比率也很高，如果加大内容采购的投入，公司的营收和利润率会否继续下降？

张朝阳：公司去年四季度减少了在重要视频内容方面的采购投入，造成了流量的下降，所以公司认为，为了在竞争中保持活力，需要加大大型电视剧和综艺内容的采购，可能不是在金额上的增加，而是数量上的增加，辅以公司的专业自制内容，希望看到流量的恢复增长。未来两年可能这种在内容采购上的竞争仍将继续，直到新模式的出现。搜狐将继续提高内容的广告利用率，但短期内，公司的利润率仍将下降。

George Meng：公司是否为利润率的恢复增长设定了时限？

张朝阳：没有设定目标。公司的目标就是将搜狐视频打造成最好的视频应用。

George Meng：搜狗的人工智能业务仅仅是出于研究目的，还是会对公司的营收作出贡献？如果是出于研究目的，公司在视觉识别，自然语言处理方面有无进展？另外，公司在这一领域的投入是一次性的，比如与清华大学合作建立研究所，还是会有后续的投入？如果不是一次性的，预计每年的投入会有多少？

王小川：我们之前已经在人工智能领域做了很多的积累，包括语音识别，搜索图像处理，排序精准度，包括广告服务中采用了很多人工智能算法和深度学习。而我们最大的优势是我们有足够多的数据，比如输入方面就已经有用户大量的语音数据积累，我们也有很好的应用场景，比如输入和搜索，一个是表达信息，一个获取信息，这种交接对人工智能的需求也是很旺盛的。

相对之前需要改进的部分，包括需要积极利用美国最顶尖高校的人工智能技术，另外在创新过程中有一些非主线的需要长期需要投入的创新项目，这件事情需要借助研究院的力量来完成。目前公司研发方面的投入占营收超过20%，随着公司营收的增长，研发方面的投入也会增加。未来两到三年里会在输入和搜索的人机交互领域有所突破。

编辑：vian