上市路径生变：灿星单独登陆资本市场？

9月28日晚，浙富控股宣布拟以4.58亿元的价格出售梦想强音20％股权，年底前，会将公司持有的剩余20％的股权继续出售，接盘方都为民星文化传媒。

《中国好声音》进入最关键的争冠时期，其今年的赛制发生了变化，而对于它如何登陆资本市场，制作公司的想法也变化了。

去年初，制作方还希望能借《中国好声音》之势催生两家上市公司：制作公司灿星文化跟着母公司星空华文传媒在港股上市，梦响强音则在A股上市。

灿星大家都很熟悉，那么梦想强音是干嘛的？灿星文化独家授权梦响强音其制作和/或运营的影视节目（当然包括《中国好声音》）的品牌管理开发运营、艺人经纪、衍生产品开发、现场演出、音频内容运营相关的一切权利，梦响强音系灿星文化的下游公司。

而最新的动向可以从梦想强音上来观察。

梦想强音和灿星会合二为一

9月28日晚，浙富控股宣布拟以4.58亿元的价格出售梦想强音20%股权，年底前，会将公司持有的剩余20%的股权继续出售，接盘方都为民星文化传媒。

另外，浙富控股与灿星文化同步签署了投资入股框架意向协议，拟投资认购灿星文化增资完成后的6%-10%股权。这则资产出售很让人意外，要知道梦响强音40%的股权是浙富控股去年三四月间刚以8.4亿元拿下的。

不过，浙富控股的解释给了足够的信息量：考虑到梦响强音的证券化路径有所调整，灿星文化或将进一步整合梦响强音。所以两家公司要合二为一了。

插播一下，无论是去年卖给浙富控股股份的、今年来买股份的还是灿星，老板都是田明。

田明去年的规划是这样的：梦响强音能在国内借壳上市，目前各种收购方式、借壳方式都在考虑范围之内，今后可能会有进一步的动作。而浙富控股也曾期待继续收购梦响强音11%的股份，是其大部分在上市公司内。

那么，梦想强音或许就要跟着灿星一起上市了。

不过这倒是也消除了一大尴尬：梦响强音如果要单独在A股上市，要解决审批的问题，而梦响强音与灿星制作同为田明的团队控制，里面的关联交易可能有不少风险。

顺便看看，梦响强音的数据也还不错，比当时浙富控股对赌协议好得多。2014年，公司营收5.27亿元，净利润2.29亿元；今年前8个月，营收2.89亿元，净利润1.48亿元。

星空华文传媒咋还没有声音？

田明也是星空华文传媒的CEO。按照他的说法，星空传媒要在2014年底或2015年年初赴香港上市，当然，灿星也跟着可以实现上市了。

星空传媒原属于默多克的新闻集团。2010年，华人文化产业基金收购星空传媒53%的股份，并成立星空华文传媒，2014年，默多克决定转让星空华文传媒，从中国“清盘”。

星空传媒管理团队将协同华人文化基金将剩余47%的股份拿下。而当时田明卖掉梦响强音40%的股份，也是星空传媒管理团队筹集收购资金所需。

为什么是香港？要知道，香港市场对于文化产业的估值比A股要低一些。

是因为旗下旗下还囊括了星空卫视普通话频道、星空国际频道、Channel【V】音乐频道和华语电影片库业务，政策所限，难以登陆A股。

但是，自从去年年初田明的言论发表完后，似乎再也没有星空华文传媒的消息流出。

所以，笔者可不可以大胆的猜想：整合了梦响强音的灿星文化，产业链逐步完善，是否会从星空传媒中独立出来，单独再上市呢。

《中国好声音》让灿星身价倍增

2012年，《中国好声音》的横空出世让灿星制作一下身价倍增，《中国好声音》算是国内首个真正意义的制播分离节目，并采取了收视对赌的方式，直接参与了这档节目的广告分成。

灿星创下的独特商业模式，让它的盈利额绝对居于国内节目制作公司之首。在过去的模式中，制作公司并不参与节目广告分成，所以获得利润较低，而灿星制作聪明地借助《中国好声音》采取了收视对赌的模式，获得了更高的利润。

《中国好声音》首季的冠名费就已经达到了6000万，第二季更是翻倍的飙升至了2亿，虽然已经播到了第四季，但这档节目依旧风光无限，收视率与招商价格节节攀升，今年决赛宣布冠军前的广告价格已经触顶了综艺节目广告的天花板，达到了每秒50万的价格！

灿星制作在2012年期间，单凭《中国好声音》一个节目收入就已经达到了2.178亿，而在2013年《中国好声音》的盈利达到了3.35亿，在国内的节目制作公司中，这样的收入数字绝对排名首位。而今年的营收数据灿星还未公布，但今年《中国好声音》的节目盈利应该能比首季翻倍。

有了《中国好声音》的品牌标杆，2015年灿星制作显得更加风生水起，不仅有《中国好歌曲》、《出彩中国人》等多档热门综艺的延播，同时还打造了话题度很高的《蒙面歌王》，与《中国好声音》在第三季度综艺潮上演同期厮杀战，简直“霸屏”周末综艺档，灿星也凭借着自身的品牌成为不少节目的招商利器，总能获取较高的冠名费跟广告收益，所以灿星制作想要凭借着《中国好声音》单独上市也不无可能。

编辑：yvonne