游戏股中报季开启 恺英网络营收同比增长10.37％拔得头筹

记者整理两市15家游戏公司半年报发现，2016年上半年八成以上游戏公司业绩预喜，且不乏业绩高增长公司。现金流充沛的众多游戏公司已然开启了泛娱乐布局，绚丽的IP、VR、直播等概念背后，我们该如何看待游戏股的价值？

原标题：游戏股中报季开启，恺英网络拔得头筹

记者整理两市15家游戏公司半年报发现，2016年上半年八成以上游戏公司业绩预喜，且不乏业绩高增长公司。现金流充沛的众多游戏公司已然开启了泛娱乐布局，绚丽的IP、VR、直播等概念背后，我们该如何看待游戏股的价值？

今日晚间，恺英网络如期发布了两市第一份上市游戏公司的半年报。

恺英网络18日晚间发布的半年报显示，公司2016年上半年实现营业收入12.9亿元，同比增长10.37%；实现扣非后净利润2.2亿元，同比下降41.77%。

事实上，由于4-6月期间恺英网络重磅手游《全民奇迹》在全球多个国家地区上线运营，以及多款页游的接力，恺英网络在6月已经上修过一次业绩。我们看到了公司在延续重磅游戏生命周期上的努力，这一情况其实有点像影视公司的“大小年”波动。我们同样看到，为了平抑这种爆款产品流水的波动，上市公司在寻求产品的丰富化与业务的多元化。

记者盘点已经发过半年报预披露公告的15家上市游戏公司业绩可见，80％以上的游戏公司实现了业绩预增，只有20%的游戏公司（恺英网络、天舟文化、中青宝）业绩出现了下滑。其中即将更名为巨人网络的世纪游轮在7月15日恰到好处地发布了业绩上修公告，从而使其有望问鼎上半年的游戏股业绩王。

恺英网络成两市第一家发布半年报游戏公司

今日晚间，恺英网络成为两市第一家发布半年报的游戏公司，也是从预约披露时间来看，唯一一家在ChinaJoy前发布半年报的游戏公司，虽然业绩有所下滑。

这一端倪其实早有征兆。今年6月20日，公司曾发布公告将原预告的17，321.4 万至 23，095.19 万元之间上修至20，700-25，500，原因是《全民奇迹》于 2016 年 4-6 月在全球多个国家地区上线运营，整体充值流水保持平稳，超出公司预期，同时网页游戏产品《传奇盛世》、《蓝月传奇》月度充值流水较前期大幅上升，导致 2016 年 4-6 月归属于上市公司股东的净利润高于前期预计。

这恰恰印证了《全民奇迹》已经过了高峰期。半年报数据显示，恺英与天马时空联合开发的大型精品移动游戏《全民奇迹》自上线以来至报告期末，各项运营数据均保持优异，累计注册用户已超1.3亿人，累计流水收入突破50亿人民币。

而借助《全民奇迹》的成功研发和运营，恺英网络已经有了大IP游戏运作的经验。公司的下一个目标正是传奇IP。根据此前公告，目前恺英已经与韩国Wemade 公司签订了基于“传奇IP”改编网页游戏及移动游戏的授权合同，将全力打造多款传奇类经典页游和手游；公司还获得日本知名IP“热血系列”以及日本热门IP“魔神英雄传”的授权，将进行移动游戏改编及相关发行、运营。

早在2015年年报中，恺英网络就提出了“平台+内容+VR\AR”的三大战略。其中比较鲜明的特色就是加快丰富泛娱乐内容，在综艺影视等文化娱乐领域发力，实现多元化内容与VR产业的相互推动；而在VR战略上，更是通过在 VR 软硬件、虚拟现实内容、虚拟现实场景等进行全产业链的布局，将公司打造成全方位的互联网综合服务提供商。这些在2016年上半年都有不同程度的推进。

世纪游轮上修业绩，巨人有望重回老大位置

相比去年上半年的游戏股，今年上半年的游戏股进一步扩容，最大的变化是巨人的回归。

今年4月初，巨人网络借壳获批以后火速完成股权过户，可见“归心似箭”。

早在今年4月，世纪游轮曾发布公告预计 2016 年半年度归属于上市公司股东的净利润为 35，800 万元 - 37，500 万元，与上年同期相比变动幅度 30，498.29% - 31，951.28%，业绩变动幅度巨大的原因是公司重大重组方案已经于 2016 年 4 月开始实施，游轮业务从上市公司置出，上海巨人网络科技有限公司成为公司全资子公司。由于这一业绩主要来自二季度，其实已经证明了巨人的赚钱能力。

世纪游轮7月15日发布的最新业绩上修公告显示，预计预计 2016 年半年度归属于上市公司股东的净利润为41，700 万元– 54，200 万元，同比增长35，541.03% - 46，224.79%。从上修业绩的理由来看，颇有喜感：

（1）公司重新整合了市场推广资源，提升宣传效果，使得业务宣传费投入低于预期；

（2）公司提前收到漕河泾街道返款。

记者盘点的游戏上市公司业绩显示，在预披露环节，与此最为接近的是三七互娱。三七互娱预计上半年归属于上市公司股东的净利润42000万元至52700万元，两者可以说不相上下。不过考虑到财报并表的口径，但从体量来看，巨人已经实质领先。

IP、VR能托起游戏股的“诗与远方”吗？

不管最先发布半年报的恺英网络，还是回归的巨人网络，在游戏较好的流水支撑下，都在向影视和VR/AR领域进行多元布局。而这也是大部分游戏公司的多元化选择。

作为在VR领域布局较早的游戏公司恺英网络，自年初明确VR战略以后，半年多时间里，恺英已经成功投资了乐相科技、乐滨文化、Lytro Inc.及Sphericam Inc.，加上公司VR内容运营团队的构建，已经初步完成了从“VR输入设备——VR内容制作/内容平台——VR输出设备”的VR生态圈构建。

与之类似得在VR领域大举布局，还有三七互娱、游族网络、游久游戏等。三七互娱近期发布公告称，将以1000万人民币投资VR游戏创业公司天舍（上海）文化传媒有限公司（下称天舍文化），获得其增资完成后15%的股权。

加上今年3月宣布投资的海外移动VR游戏项目Archiact，完成Archiact和天舍投资后，三七互娱将拥有在海外、国内两个市场，重核、轻核两种类型的领先VR游戏团队，在VR游戏端的格局初现。

另一个让游戏公司争相布局的正是影视动漫。在今年上海电影节期间，巨人网络旗下的全资子公司巨人影业借势宣布成立。而在阿里影业的片单发布会上，我们看到了巨人影业的身影。

刚刚下线的《魔兽》已经重燃了游戏公司将知名IP影视化的热情，如今已经有一大批的游戏IP在改编大电影的路上，这其中包括跳票未定档的《三体》（未在游族网络上市公司），巨人的《征途》、早已被华谊收购的银汉如今要拍的《时空猎人》等等，而游戏IP改编成电影成功率并不高的历史下，又将出现怎样的黑马，托起多少估值？也将分外精彩。不妨留待记者在今年Chinajoy期间的2016泛娱乐产业（游戏）高峰论坛解密。

编辑：yvette