證監會叫停跨界定增 VC大佬有人叫好有人犯愁

5月11日，財新網發消息稱“證監會已經叫停上市公司跨界定增，涉及互聯網金融、遊戲、影視、VR四個行業。”一石激起千層浪，該話題仍然引起了VC人士的轉發和議論。目前，行業內大概有兩種觀點，一是認為此為利好消息，二是認為證監會此舉是逆勢而行，阻礙新興行業的發展。

原標題：證監會叫停跨界定增？VC大佬回應：真扯淡！

5月11日，財新網發消息稱“證監會已經叫停上市公司跨界定增，涉及互聯網金融、遊戲、影視、VR四個行業。”雖然下午時有消息稱遊戲、影視定增項目並未全面叫停，但一石激起千層浪，該話題仍然引起了VC人士的轉發和議論。目前，行業內大概有兩種觀點，一是認為此為利好消息，有助於減少泡沫，促進行業的健康。二是認為證監會此舉是逆勢而行，阻礙新興行業的發展。

以下是幾位VC圈人士的觀點：

觀點一：利好，有利於減少泡沫

軟銀中國合夥人宋安瀾：

好！像xx煙花改名xx金融就能漲停的故事，本來就不正常！

經緯中國創始管理合夥人張穎：

關於證監會叫停跨界定增的消息。有很多人在喊冤，我自己的觀點是，這個舉動反而會讓泡沫減少。不管大的市場好壞，有能力的創始人總能融資，逆境只會讓生存下來的公司更有價值。

啓賦資本董事長傅哲寬：

對於二級市場炒作概念會有比較大的影響，另外這些行業的借殼上市影響也比較大，比如中概股迴歸。當然，中國的事一向是上有政策、下有對策，效果如何也還未知。

戈壁創投合夥人徐晨：

其實是利好的，不然有的行業價格太離譜了，上市公司一進這個行業溢價就上去了，而且競爭格局就會產生不健康的傾斜，也少了不少噪音，但是，同時接盤的也少了。

九軒資本劉億舟：

今年上半年，好幾筆VR領域的投資都是上市公司出手的，VC反倒是很謹慎。證監會新規後，沒有長遠的盈利邏輯而靠上市公司定增投資（市值管理）的VR項目要更加註重投資邏輯了，VC不是那麼好忽悠的。

觀點二：一刀切不是好辦法

匿名VC人士A：

不宜一刀切，各種概念在不同VC來看會有支持者也有反對者，比如VR/直播等，有看好者有看衰者。一級市場都是讓VC投資者自己決定是否投資，二級市場是否能參考？跨界併購整合是市場自發行為，一味全盤堵死不是好方法。

另外，VR是實業還是虛擬經濟？持不同觀點者眾多，VC看的是未來五到十年的爆發力，VR技術囊括了最頂級的IC、算法、聲音、圖像處理技術，怎麼能簡單劃到虛擬經濟呢?電子商務是否虛擬經濟，是鼓勵還是反對，怎麼來評判？

匿名VC人士B：

資本市場有大量投機者正常不過，甚至違法亂紀鑽空子者眾也正常，但是我們的監管者總是忘了自己的職責是什麼，總是無法在思想上和行動上擺好自己的位置：制定規則、維護秩序、依法打擊違規者，反而總是以粗暴的方式直接把有形之手插入市場。這種做法猶如攪屎棍，只會把好端端的市場和行業發展規律打破和扭曲，造就出一批批畸形的產業和扭曲的潛規則出來。

7-8年前的商務部、發改委、外匯管理局的窩案最後的調查結果是那些打着維護國家利益的旗號限制外資投資中國互聯網企業的種種法規、法律、條文不過是那些制定法律法規者們的尋租的工具而已，這些操作法律法規作惡者導致的結果是國內最好的企業被逼走麥城，曲線接受外資投資並且在國外證券市場上市。而反觀國內？還是照樣違規者和操縱者的天堂，而這些人往往和國內監管當局有千絲萬縷的聯繫，這什麼關係還看不出來麼？你可以説很多上市的企業掛羊頭賣狗肉，那麼你為啥不直接整頓？讓他退市？廢他殼資源？你阻止新興產業的發展，逆着投資趨勢而行，有屁用？你能你得了麼？真TMD的扯淡！

易凱資本CEO王冉：

1.把經濟分為實體經濟與虛擬經濟、把產業分為實體產業與虛擬產業是落後於時代、以古論今的分法。今天的實體經濟與虛擬經濟已經越來越多地融合交匯，消費者也把越來越多的眼球、時間和可支配收入投向“你中有我，我中有你”的混合經濟。

2.雖然“水泥公司做影視”並不符合產業規律，長期看也未必能形成多強的核心競爭力，但一家公司選擇通過併購進入哪個行業應該是這家公司管理層、董事會和股東會的選擇，限制A股公司跨行業併購四類文化相關企業是與市場精神的背離。

3.同樣，中概私有化並拆除VIE架構後就是百分之百的境內公司，理應享受境內公司的國民待遇。它們能否上市、以什麼方式和價格上市應該是公司和市場的選擇。如果想要遏制殼價格的炒作，真正有效的做法是為借殼企業通過IPO獨立上市打開通路，而不是人為限制借殼交易的行業屬性和價格。

4.A股中之所以有這麼多身處夕陽產業、核心競爭力缺失、急需通過借殼涅槃重生的企業，恰恰是實行了多年的審批制遺留下的後果。解鈴還需繫鈴人，現在當務之急是通過鼓勵面向未來的資產重組和強制退市進行解鈴，而非用新的限制--無論是針對中概迴歸還是針對A股企業--把本已破舊不堪的鈴鐺們拴得更緊。讓能夠引領未來、推動經濟增長的新興產業和新興企業在A股市值中佔據更大的份額，符合中國經濟引擎轉換和升級的需求，也符合A股市場和A股投資人的長期利益。

5.從保護A股投資人的着眼點出發，最根本的就兩條：一，強化信息披露，嚴懲內幕交易。二，增加好公司的供給。其它方向上的做法只會越補洞越大，越陷越深越迷惘。

編輯：vian