傳媒板塊股價從年初下跌14.4％ 遊戲公司憑藉業績獨撐大旗

傳媒板塊已經跌入4年來的最低點，而遊戲公司的業績一直堅挺，有望撐起“反彈”的大旗。

原標題：傳媒板塊股價跌跌不休遊戲公司憑業績獨撐大旗

數據顯示：傳媒板塊已經跌入4年來的最低點。截止到5月23日，按照中信行業分類，傳媒板塊指數為3781.83點，年初至今下跌了14.4%。

從近期走勢來看，傳媒板塊的跌速正在減緩，有業內分析師表示，具體到細分行業來説，遊戲公司的業績一直堅挺，有望撐起“反彈”的大旗。

傳媒板塊跌跌不休行業公司重組碰壁

從2012年起就高速增長的文化傳媒股，在2016年成為了A股市場的“吊車尾”，在所有28個申萬行業中墊底，全年32%的跌幅是持續去產能的鋼鐵板塊的四倍——僅僅一年之前，傳媒板塊還以179.6%的漲幅位居各大行業排行第一位。

進入2017年，傳媒板塊市場表現依然沒有好轉。儘管傳媒板塊129家上市公司2017年一季度的平均淨利潤增速超過30%，但從年初到現在，傳媒板塊下跌超過10%，同期上證指數上漲0.03%，深證和創業板下跌1.44%和7.11%，可以説傳媒行業公司股價遠遠跑輸大盤。

甚至於光線傳媒總裁王長田都在抱怨：“市場幾乎已無法區分公司的投資價值，投資者損失慘重，公司管理者大都被罵得狗血淋頭。”

跌跌不休的背景下，曾經是高估值代表的傳媒板塊，PE估值已接近5年來最低水平。安信證券研究顯示，傳媒板塊對應2017年盈利估值僅27倍，遠低於2015年的70倍，甚至低於2013年的47倍，各子行業龍頭公司估值普遍25倍左右；橫向比較，傳媒估值在TMT中最低，在申萬28個一級行業中處於中位水平。

一位不願具名的分析師在接受記者採訪時表示，二級市場的波動已經影響到上市公司，“市場不好，整個行業的動作都放緩了，最近卧龍地產收購天津卡樂的重組終止，也有這方面的因素。”

可以作證的是，天津卡樂的實際控制人、樂道互動CEO葛志輝也在公司內部信裏表示，由於資本市場行情的變化，使得本次重組的結果可能與各方最初設想的預期不符，這是我們選擇在此時終止本次重組的主要原因，“需要説明的是，這對於我們的資本運作計劃而言，本次終止只是一個暫緩，我們會持續密切關注國內外資本市場的動向，並在適當的時機做出恰當的決定。”

遊戲板塊業績高企有望撐起反彈大旗

與估值走低相對應的，是上市公司業績穩步增長。數據顯示，2016年近八成傳媒板塊上市公司實現了淨利潤同比增長，中南傳媒、萬達院線、完美世界、三七互娛淨利潤均超過10億元。

其中，業績最好的是遊戲板塊。從2017年一季報來看，傳媒板塊公司的利潤增速高達30%，其中游戲公司利潤增速達到120%.根據中泰證券對遊戲行業龍頭公司的統計，三七互娛、愷英網絡、崑崙萬維、遊族網絡、完美世界、吉比特6家遊戲公司2017年第一季度實現營收共計63.04億元，同比增長63.87%；實現歸屬於母公司的淨利潤共計15.27億元，同比增長96.97%；總體淨利率為24.22%，同比增長20.2%。可以説，2017年遊戲行業業績水平整體大幅提升。

另外，上述公司也具備盈利實力。以三七互娛為例，公司2014年-2016年的主營業務毛利率分別達到42.59%、59.29%和63.01%；2016年的淨資產收益率為24%，投資回報率39%。根據4月26日三七互娛披露的一季報，公司的現金餘額達到12.53億元，具有充沛的現金流。換句話説，遊戲公司依然是吸金利器。

5月17日，騰訊發佈2017年第一季度業績，遊戲業務增長強勁，徹底點燃了市場對於遊戲板塊的熱情。當天，吉比特、遊族網絡、三七互娛、完美世界等公司股票大幅度拉昇，分別上漲9.4%、5.9%、5.08%、5.0%。其中，三七互娛公司股價最高衝至24.73元／股，創今年以來新高。

市場的目光開始聚焦沉寂已久的傳媒板塊，遊戲公司成為配置推薦的對象。中泰證券康雅雯在研報中用“東風漸起”來形容市場趨勢，並寫道：“遊戲板塊內生增長強勁，全年龍頭公司業績確定性較高。

編輯：jessica