光線傳媒入股雲視頻，併購當虹科技的背後邏輯

光線傳媒此番花費6000餘萬元入股一家雲視頻解決方案公司的邏輯又在哪裏呢？

光線傳媒併購雲視頻企業

2016年1月12日，光線傳媒發佈公告稱，以自有資金6150萬元向杭州當虹科技有限公司（以下簡稱“當虹科技”）投資，本次投資完成後，公司持有當虹科技14.5%股權。如果照此計算，當虹科技估值約為4.24億元。

根據公告，當虹科技成立於2010年，曾是全球知名的多媒體技術廠商-虹軟（ArcSoft）的全資子公司，擁有虹軟的視頻知識產權、業務及團隊等，其主營包括ArcVideo企業級解決方案和虹視雲視頻雲服務運營兩部分。

其中ArcVideo企業級解決方案方面，當虹科技的業務覆蓋在線轉碼、雲轉碼、智能識別與互動、智能快速內容生產、移動多畫監控、全終端播放引擎等核心視頻產品，面向廣電、互聯網視頻、政府機構等提供高質量、高性能、智能化的全線產品解決方案，覆蓋內容採集、生產、傳輸、終端運營全環節。

虹視雲視頻雲服務方面，當虹科技針對媒體運營、在線教育、娛樂秀場、移動視頻等互聯網視頻業務需求，提供“視頻處理+版權保護+智能互動運營+大數據支撐服務+視頻分發+終端播放”的一站式在線視頻雲服務，並面向媒體娛樂、在線教育等細分行業進行深度垂直定製，同時在VR互動視頻傳輸方向也有深度佈局和研究。

簡單點理解，當虹科技面向企業客户提供私有云和公有云技術方案的雲視頻企業。當然除此之外，一大亮點是提供後續的運營服務——對客户而言，當虹科技不僅僅是一家技術提供商，更是運營合作方。

目前當虹科技的客户包括廣東廣播電視台、北京電視台、湖南電視台、浙江電視台、上海電視台、山東電視台、遼寧電視台、黑龍江電視台、四川電視台、海南電視台等電視台；華數、歌華等知名有線電視運營商；CNTV、CIBN、芒果TV、南方新媒體、新藍網、看看新聞網、浙江在線等新媒體運營商；百度、搜狐、陌陌等互聯網企業；以及阿里雲，藍汛，快網等CDN運營商均有良好合作。可以看出其客户的多元性，不過按照這類客户的體量來看，應該是以ArcVideo企業級解決方案為主。

當虹科技大揭底

工商系統信息顯示，當虹科技註冊資本為2177.5萬元，法定代表人為孫彥龍，其股東身份如下：

系統信息還顯示，自2015年6月起，當虹科技經歷了密集的註冊資金和股權變更，其中最重要的特徵是：1）將其股東從虹軟（杭州）科技有限公司變更為虹軟（上海）多媒體科技有限公司；2）變更法定代表人，將企業性質從外資企業變為私營性質；3）引入大批有限合夥企業為股東，其中這些合夥企業均為相關自然人於2015年6月註冊，註冊地址均為德清縣武康鎮志遠南路425號。

截止到2015年光線傳媒入股，其股權結構如下：

“德清系列”（虹途、虹勢、虹昌、日金、科馳）股權結構分別如下：

而背後最大股東虹軟（上海）多媒體科技有限公司股東結構如下：

這表明，虹軟（上海）多媒體科技有限公司的企業性質為外商控股企業，而當虹科技變更股東以及一系列股東變更的動作，很可能是為了規避其外商股東色彩。

系統信息進一步顯示，虹軟（上海）多媒體科技有限公司旗下3家子公司分別為杭州當虹科技有限公司、杭州容彩科技有限公司和杭州陽虹信息科技有限公司。值得注意的是，杭州容彩的股東身份一欄中出現了“奇虎三六零”的身影：

需要提醒的是，奇虎三六零恰恰與光線傳媒之前合資成立了先看網絡，最近才脱手。而光線傳媒此番入股當虹科技，是不是三方很早就形成的默契呢？

光線傳媒併購的邏輯

扒完了當虹科技的資本信息，那麼光線傳媒此番花費6000餘萬元入股一家雲視頻解決方案公司的邏輯又在哪裏呢？

1）看好雲視頻公司的前景。隨着媒體融合和新媒體的發展，無論是傳統媒體機構還是互聯網新媒體，對傳統媒資系統需求越來越低，而對雲視頻的需求越來越強烈，以形成無處不在的傳播渠道。相關資深人士表示，這一領域已經成為新的創業熱點，而當虹科技在雲視頻領域技術積累不少，在市場上具有很強的認知度。

2）看好雲視頻行業的商業模式。單一的技術解決方案不足以打動資本，也不能帶來高估值。常話短説發現，當虹科技的“故事”更多是從“技術+服務”的商業模式，背後是直接面向2C的渴望。其希望通過技術服務方式帶來用户規模，再基於用户規模開介入增值業務、精準廣告等相關運營，從未帶來與互聯網企業向媲美的估值。

3）與先看網絡形成互補之勢。雖然光線傳媒首先指出：當虹科技將為公司關聯公司北京先看網絡科技有限公司的網絡院線提供整套視頻雲服務，提供面向全終端（手機、PC+H5、OTT、VR）的視頻解決方案，並將為其提供創新的視頻互動產品支持。但常話短説覺得這一邏輯關係不大，先看僅是光線傳媒轉型的組成部分，但不是全部。當虹科技將在光線傳媒自身內容變現中擔任重要角色，從而幫助（當虹科技商業模式順利走通）光線傳媒實現基於內容的更大價值挖掘，不像現在更多僅是一個CP輸出者角色。

4）資本上市回報。光線傳媒在公告中表示，當虹科技正在醖釀在國內上市，將具有極高資本投資價值。這一點已經從當虹科技類似於拆除VIE架構可以看出一些苗頭，上市應該正在緊鑼密鼓進行之中。退一步講，即使當虹科技不能獨立上市，只要這一商業模式前景廣闊，光線傳媒完全可以通過全資收購方式併入上市公司，也為上市公司轉型提供新的依託。其實，對標的公司先入股，再控股乃至全資，已經成為上市公司併購的通行做法，能夠在一定程度上平衡風險與收益。

其實雲視頻不是一個新的概念，CC視頻、視訊天下等也打過“技術+服務”的概念，更不要説騰訊雲、樂視雲、阿里/新奧特/華通雲的ONAIR。但相對於上述互聯網企業，當虹科技這類企其本身具有電視和互聯網的雙重背景，能夠更加快速理解2B端客户需求，在2C端運營上也更容易上手。從這個角度而言，阿里拉上懂電視台的新奧特，其實已經理解這一點。常話短説相信不止阿里看懂了這一點，更多的巨鱷説不定已經低調進行了佈局。

本文轉自微信公號：常話短説（chdshuo）

編輯：queenie