民間資本如何“玩轉”影視基金

根據相關媒體的統計，截至2014年10月，國內已經披露的影視基金28只，每隻基金募集金額都超過了1億元，總量超過300多億，其中瀕了至少25家PE機構。

如果進不了演藝圈，那就來投資電影。影視產業正在成為高淨值投資者眼中的新藍海，大量的民間資本正通過影視基金不斷湧入。博納諾亞影視基金第二期等就被投資者“秒殺”，網上預約開放僅3天，預約額度超過20億元人民幣，是基金原本所設規模的2倍之多。

這是一個主要以電影為投資標的的私募股權基金，2013年8月由博納影業、諾亞財富和紅杉資本共同成立。中國電影票房每年30%火爆增長，加上國內影視企業和投資機構項目運作的日臻純熟，給民間資本掘金電影市場巨大的想象空間。

2014年一期基金收益超20%

2014年，中國電影總票房超過296億元人民幣，較上年同期增長36%。其中，國產影片票房161.55億，佔58%。在參與投資的數百隻影視基金中，博納諾亞影視產業基金第一期拔得頭籌。

公開資料顯示，2013年8月博納影業聯手諾亞控股、紅杉資本（中國）發起中國第一隻市場化電影專業投資基金—博納諾亞影視基金，規模10億元人民幣，基金投資期為2年，認購門檻為500萬元人民幣。

截至2014年底，第一期基金投資的影片中，共有5部上映，累計票房17.36億，佔全年國產電影總票房的10.75%。

目前，國內電影市場收入最主要的來源還是票房，國內的票房分賬比例基本遵循：電影院51%、投資製作方33%、發行方6%、政府專項資金5%、營業税3%、院線2%，此外還有知名導演、演員等可能會有一部分數量不等的抽成。也就是説，投資電影基金的回報，基本上是每部影片票房總額乘以30%。

諾亞財富業務資源中心總經理陳昆才表示，在2014年上映的5部影片分別是《澳門風雲》、《竊聽風雲3》、《盜馬記》、《白髮魔女》、《智取威虎山》，項目層面的平均收益率在30%以上，基金收益也超過了20%。

今年1月，博納諾亞影視基金就開始籌備第二期的募集，募集的規模在15億元人民幣，其中30%來自博納影業，其餘的大約10.5億元的額度為投資人開放，起點為500萬元人民幣，投資期限2年（另加1年的延續期），預計投資30部以上影片。

博納影業宣佈和知名導演李安已經談定，將拍攝一部3D影片，預計2016年上映，或將衝擊2016年的奧斯卡金像獎，該影片成為二期基金的第一個項目。

民間資本掘金影視基金

根據藝恩諮詢的數據，2014年中國電影總票房將近296億元人民幣，較上年增長36%。同期北美票房為103億美元。但從觀影人次來看，中國平均每人一年觀影1.2次，而美國為4次。

與此同時，銀幕數量也在快速增長，2014年底全國的電影銀幕數達23595塊，平均每天全國新增銀幕數15塊。

這些都表明，中國電影市場仍舊有巨大的成長空間，未來3～5年內均會以每年30%的增長速度快速發展。對應的是大量的民間資金開始湧向影視文化產業。

根據相關媒體的統計，截至2014年10月，國內已經披露的影視基金28只，每隻基金募集金額都超過了1億元，總量超過300多億，其中瀕了至少25家PE機構。

在已有的影視基金中，既有實力雄厚的行業龍頭和投資機構共同發起的，規模龐大，投資範圍廣泛。比如，SMG旗下尚世影業和弘毅投資共同成立的弘毅影視投資基金，總規模為30億元，投資方向是電視劇、電影和少部分股權投資。

也有像博納諾亞影視基金這類10億元左右的中等規模基金。2012年樂視網控股股東樂視投資聯合鑫灣資本設立首期規模10億元的樂視星雲影視文化基金。這些基金以民營企業為主。

另外，還有一些小而專的影視基金。比如，2013年成立的其石基金，規模為1億元，計劃投資10部左右電影，2014年許鞍華導演、湯唯主演的《黃金時代》就是由該基金投資。

不僅如此，2014年3月，阿里巴巴娛樂寶上線，100元即可成為電影、遊戲出品人，預期收益7%。首期7300萬元幾天銷售一空，22萬網友參與眾籌，大有全民投資電影之勢。

組合投資

儘管資本瘋狂地湧入，但實際上偌大的電影市場盤子中，取得正向收益的標的很少。電影投資仍舊是一項高風險的投資。

中國電影絕大部分的收益都是來自票房，幾乎佔到95%左右，在2014年總共有640多部國產影片製作，但真正上映的僅240多部，在這裏麪票房超過1億的，只有38部，合計票房131億，佔到了國產電影票房的80%以上。

也就是説，絕大多數影片是在賠錢的。對於電影投資來説，往往不投單部影片，而是選擇組合投資。盤子中影片的類型、投資規模以及上映檔期都要體現出多元化。

博納諾亞影視基金項目的一位負責人告訴我們，以博納影視基金第一期投資的2014年上映的5部影片為例，有四部實現較好盈利，一部發生虧損。投資影片的類型、投資規模以及上映檔期等都是作為項目可行性分析時的重要指標。

以影片的類型為例，國產電影票房前20名的影片中，喜劇、動作、愛情依次排在前三位。國產高票房電影的主力依然是大成本製作電影，這説明大成本製作電影的抗風險能力較強，成功概率高。

同時，市場上也有質量不俗的中小成本電影可以以小博大獲取高收益，但是值得注意的是，仍舊有大量的小成本影片無法收回成本。相對而言，中成本影片具備收益穩定同時風險可控的特點，投資性價比高。從檔期來看，票房前20位的國產電影中，賀歲檔、暑期檔、春節檔是最為重要的三個檔期。

博納影業的相關負責人表示，目前基金投資影片主要以中小成本電影為主，重大檔期以大成本電影博取高收益。