2016年影視行業盤點：BAT入局發力 影視公司淨利潤上升

2016年是影視告別野蠻生長的一年，這一年，隨着BAT等互聯網公司的加入，影視行業規矩不斷被打破，與此同時，資本進入影視逐漸迴歸理性，泡沫逐漸被擠出。

2016年是影視告別野蠻生長的一年，這一年，隨着BAT等互聯網公司的加入，影視行業規矩不斷被打破，與此同時，資本進入影視逐漸迴歸理性，泡沫逐漸被擠出。

這一年，中國電影市場高開低走，暑期檔、國慶檔先後失守，讓年初喊出“衝擊600億票房”的業內人士無不大跌眼鏡，中國電影市場“拐點論”甚囂塵上。

作為影視產業最上游的IP，2016年火爆程度可見一斑，不少爆款IP都紛紛被拍成電影作品，但由於自帶受眾，因此票房不菲。

中游的宣發領域這一年隨着互聯網企業的攪局，競爭更為激烈，隨着票補大戰的結束，保底發行甚囂塵上，然而去年的保底發行除了兩部影片成功，其餘均“壯烈犧牲”。阿里、騰訊等在宣發領域發力，與傳統的發行公司角逐市場份額。

作為影視行業變現的最後一環，下游院線去年也迎來了一輪併購大戰，隨着國字頭的中影上影登陸資本市場，院線間的諸侯爭霸更為激烈，但這依舊不影響萬達穩坐院線一哥的位置。

同樣藉助資本力量的，還有影視明星資產證券化。去年，影視明星通過併購等手段曲線進入A股市場，利用自身的光環效應將資產變現，藉助A股一夜暴富的故事不斷上演，值得一提的是，影視明星趙薇居然搖身變成了萬家文化的實際控制人。

票房高開低走 險勝去年

2016年的電影票房在失望中落幕，基本與年初定下的600億元目標無緣。

根據廣電總局數據，2016年全國電影總票房為457.12億元，同比增長3.73%，而上年同期，票房增速為48%。

與此同時，中國的銀幕數41179塊已經超過了美國的40759塊，因此，中國的單銀幕票房為125萬元，與2015年的單銀幕票房159萬元相比，下跌超過20%。

全國票房中，城市院線觀影人次為13.72億，同比增長8.89%；國產電影票房為266.63億元，佔票房總額的58.33%。國產電影海外票房和銷售收入38.25億元，同比增長38.09%。

相比之下，2014年全年票房達296億元，2015年全年電影票房為440.69億元，後者增速高達48%.相比之下，2016年增速嚴重下滑，基本無緣年初600億元的目標。

2016年國產片票房冠軍和進口片票房冠軍分別是《美人魚》和《瘋狂動物城》。我國電影票房排名前十的電影中，總票房共130.10億元，較2015年前十影片總票房達到的152.65億元縮水明顯。票房在13億元以上的影片2015年共有7部，而2016年僅有3部。

值得一提的是，2016年進口片數量達92部創歷史新高，全年共有84部電影票房破億元，9部電影內地票房突破10億元。

2016年國內電影票房基本呈現出高開低走的態勢，一季度，我國電影市場發展勢頭迅猛，春節檔持續發力。年度票房前十的電影中有4部都集中在春節檔，分別是《美人魚》《西遊記之孫悟空三打白骨精》《澳門風雲3》和《功夫熊貓3》，而且這四部影片票房都超過了10億元。

其中，周星馳電影《美人魚》更是創下了多個紀錄，成為了華語電影票房史上的冠軍，打破了《捉妖記》此前的票房紀錄。此後暑期檔、國慶檔、甚至賀歲檔都遭遇了滑鐵盧，類似2015年《夏洛特煩惱》《尋龍訣》這樣的爆款難再現。

2016年全國新增影院1612家，新增銀幕9552塊。目前中國銀幕總數已達41179塊，超越美國成為世界上電影銀幕最多的國家。

2016年我國電影市場告別野蠻生長的時代，一方面，往年的票補大戰減少，另一方面，觀眾觀影水平提高、電影質量下降也是重要的原因。

影視公司淨利潤上升 市值回落

實際上A股影視板塊可説是貫穿2015年牛市的主線行情，但是2016年卻風格突變，各種預期紛紛落空。

隨着市場環境的變化，影視股成為2016年A股下跌的重災區。在2016年上半年中，28個申萬一級行業中，傳媒行業指數表現排名倒數第一，半年跌幅達到23.44%，而影視是表現最差的子行業。

截至2016年12月27日，28個申萬一級行業中，傳媒行業指數從1月4日的1637.15點一路下跌至12月27日的1221.58點，區間下跌超25.38%。

影視類上市公司中，包括萬達院線、光線傳媒、華誼兄弟在內的細分行業龍頭股價皆紛紛下滑。

截至2016年12月28日，華誼兄弟從年初的19元多跌到11元，下跌46.86%.光線傳媒從年初的13.6元，跌到9.71元，下跌35.7%。

在票房增長乏力的大背景下，一直靠票房分成作為主要收入來源的萬達院線股價最終在2016年的最後一個交易日收盤於54.07元。這與年初首個交易日的收盤價108元相比，正好跌去了50%。

中國電影上市後，從最高40.28元一路跌到22.99元。此外新文化跌逾55.27%，華策影視下跌38.03%。

股價市值下滑的背後，影視類上市公司淨利潤卻依舊呈上漲態勢。

根據Wind數據，2016年前三季度，傳媒行業整體營業收入達到2025.46億元，同比增長22.12%；歸屬母公司淨利潤270.15億元，同比增長22.3%；總資產4063億元，同比增長38.99%。

85家文化傳媒行業上市公司中，有66家公司淨利潤同比增長，佔比高達77.65%。

具體到上市公司來看，深大通、大晟文化、文投控股成為2016年前三季度淨利潤漲幅的前三強，漲幅最高的為深大通。根據深大通三季報，公司2016年前三季度實現營業收入6.44億元，同比增長300.98%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤1.09億元，同比增長9698.53%。

從淨利潤收入額度來看，包括分眾傳媒、東方明珠、中南傳媒、萬達院線在內的4家上市公司，前三季度淨利潤均達到了10億元級別。

併購遇阻 資本熱錢退出

2015年，不少明星通過併購手段入股A股一夜暴富的故事流傳甚廣，然而2016年明星資產證券化道路遇阻。

然而這並不能改變影視行業併購火爆的局面。根據Wind統計，2016年傳媒類上市公司併購278起，平均每32小時便有一次併購。

在跑馬圈地的激烈競爭中，院線併購更引人注目。2016年前6個月，阿里向大地影院和博納影業投資約21億元，8月又花費1億元收購杭州星際影城80%的股權。9月完美世界以13.53億元交易作價收購今典集團，將其旗下的217家影院收入囊中。10月中影IPO後第一筆投資即收購大連華臣70%股權，收購價為5.53億元。

2016年影視行業的收購案中，失敗的案例有18起，包括樂視網、萬達院線等行業巨頭，業內普遍認為，失敗的主要原因在於監管政策收緊。

2016年5月11日，《財新》報道稱，證監會將叫停上市公司跨界定增，涉及領域包括：互聯網金融、遊戲、影視，以及VR.雖然證監會澄清了傳言，但接下來的市場行為證實了監管層的“一事一議”態度。

2016年7月14日，深交所發佈《修訂廣播電影電視行業信息披露指引，針對市場熱點強化監管》，提出重點監管創業板影視公司信息披露，嚴控明星證券化。

隨後，在2016年下半年，影視行業的併購出現接二連三被監管層否決的現象，8月1日，萬達院線發佈公告，擬中止注入萬達影視的重大資產重組。

較高的估值和高業績承諾或是萬達院線重組中止的原因。而據瞭解，萬達影視曾在重組公告中承諾，未來三年的承諾淨利潤數分別不低於13億元、16.6億元、21.38億元。

此外，唐德影視欲重組併購范冰冰新公司遇阻；暴風科技放棄10.8億元併購稻草熊影業60%股權；共達電聲放棄41.2億元100%收購春天融合和樂華文化；北京文化放棄5億元併購聚合影聯。

在這些流產的併購背後，都能看到監管層的影子。如在共達電聲公告中顯示，公司在併購樂華娛樂時，證監會提出了44個問題，其中多數與公司跨界收購標的及交易方有關。

三七互娛併購中匯影視及重組預案發布後，證監會也曾發出問詢函，針對其25億元收購3家公司提出了15條疑問，其中就包括要求三七互娛説明部分募資投於中匯影視IP資源庫擴建及影視劇製作項目的合理性。

影視文化產業併購接連被否的背後，是資本熱錢的退出。“投資影視行業需要特別熟悉該行業的運作，最火爆的2015年，不少私募在影視行業的投資過程中都吃過虧，2016年隨着監管層對影視行業監管從嚴，不少資金都不願意去投資影視。另外，行業泡沫過大，監管層也在加以控制。”一位私募投研人士對時代週報記者分析道。

保底發行完敗 僅2例成功

2016年，在11部公開保底發行的院線電影中，只有《美人魚》和《火鍋英雄》兩部電影，票房大比例超過保底數額；其餘項目都以失敗告終。

其中《美人魚》是2016年票房冠軍，33億元的票房成績，讓18億保底發行方收益頗豐，成為有史以來獲得壓倒性勝利的保底發行案例。參與《美人魚》保底發行的包括和和影業、新文化等。

具體到分賬比例，儘管每一部電影都不太一樣，但2016年發行方獲得的分賬比例有普遍下滑。如《我不是潘金蓮》的5億保底協議中，5億-8億元部分的票房由耀萊獨享，超出8億元部分製片方與發行方各佔50%；而在10億元保底的《絕地逃亡》等影片中，10億-12億元超出部分保底方只能拿到70%，超出12億元的部分雙方平分。

《盜墓筆記》和《我不是潘金蓮》在下線之前勉強達到保底金額。

2016年最失敗的保底發行莫過於《封神傳奇》，這部由博納影業10億元保底的影片，最終票房僅2.8億元，該片在豆瓣上評分也較低，保底方博納影業幾乎賠本。

博納曾是第一家在美國納斯達克上市的中國影視公司，然而公司股價長期低迷，在美國上市僅融到不足1億美元，缺乏資本助力成為博納董事長於冬心中無法抹去的隱痛。而在博納缺席國內資本市場的這5年時間裏，華誼、光線等紛紛上市，無論市值還是融資能力都將博納遠遠甩在身後。

保底發行的根本是對賭票房業績，在保底發行壓力之下，也出現了票房造假事件。去年《葉問3》從宣傳到上映，經歷了大規模眾籌、10億票房估價、影院幽靈場等醜聞，被廣電總局點名批評。

作為保底發行的重要開拓者，北京文化對該種模式再度進行創新。2016年8月，在吳京指導的《戰狼2》還未開拍時，北京文化就宣佈以8億元為其保底。

另外，影片《一代妖精》也是在沒有成片時，就拿到了北京文化的5億元票房保底協議。當前這兩部電影均未上線。

對於保底發行，光線總裁王長田曾在公開場合表示：“我不認為保底會成為電影市場的主流，這是一個違反經濟規律的做法，把風險過多地轉移到某個環節、某個公司身上，最後的收益、風險是很難匹配的，導致大部分保底都以失敗告終。”

“保底發行是國內電影市場從西方引進的產物，一定程度上也催生了泡沫，但它不見得會阻礙行業的發展，國內電影市場依舊處於摸着石頭過河的過程。”分析師黃國鋒對記者稱，“這種方式不會立馬消失，但有些激進的公司會採取比較激進的策略。”

渠道內容博弈 互聯網企業爭相入局

2016年的電影市場醜聞不斷、激發矛盾。從年初的《葉問3》金融詐騙和偷票房醜聞，到《我不是潘金蓮》引發的馮小剛公開“懟”王健林，保底行為牽扯到了影視公司的深層利益，也引發了輿論的爭議。

2016年11月，馮小剛就炮轟萬達因一己之私怨打壓《我不是潘金蓮》排片。彼時，華誼兄弟旗下的電影《我不是潘金蓮》在萬達院線排片遇冷，導演馮小剛怒斥萬達院線壟斷排片，將兩家公司“恩怨情仇”擺上枱面。

而年底的《羅曼蒂克消亡史》再度重蹈了萬達打壓排片的覆轍。彼時萬達開放旗下宣發和院線資源，大力推其參與出品的《長城》，而華誼兄弟主控的《羅曼蒂克消亡史》，即便在豆瓣上評分高達7分以上，但票房與《長城》不能媲美。

萬達院線在打壓華誼兄弟的過程中，業內也引發了對寡頭壟斷的擔憂，呼籲“電影反壟斷法”出台的聲音不絕於耳。而這背後，折射出來的是渠道方和內容方的博弈。

相較好萊塢電影院、院線、製片公司分立而言，萬達橫跨製作、發行、放映全產業鏈，把控着佔全國票房超過17%的放映終端，同時又在發行渠道上有很強的話語權，基本處於壟斷地位。

除了在下游院線佔據渠道的萬達，參與中游宣發的互聯網平台阿里影業等，也開始憑藉自身的流量優勢在行業內搶佔優勢渠道資源。

阿里影業在年中甚至併購了杭州一家院線，併入股了和和影業，本身已經擁有淘票票的阿里影業在互聯網宣發上有着強大的實力，而與保底發行“專業户”和和影業聯手後，勢必將擴大在宣發領域的話語權。

互聯網企業搶佔宣發資源，除了宣發領域比較容易切入，渠道方對票房的促進作用也越來越明顯。

“在國內電影市場，渠道扮演的角色相當重要，全區域全國放映的影片，基本上是渠道挑內容，所以院線幾乎決定着票房。但內容也不可小覷，內容促進整個電影項目成功的比例越來越高，隨着觀眾觀影要求的提高，內容打造將成為最重要的事情。”黃國鋒對記者分析道。

2016年，在票補縮水，電影質量參差不齊的情況下，宣發能力的強弱對影片票房產生了重要影響。

在此背景下，擁有大數據的互聯網公司在發行上獲得得天獨厚的優勢。此外，隨着在線選座成為購票的主流，互聯網交易平台在票補上佔據了一定的主動權，這讓手握娛票和淘票票的微影時代和阿里影業優勢明顯。

編輯：nancy