上半年影視併購案超30件 跨界資本掌控影視併購格局

延續去年影視公司併購年的熱度，今年上半年，影視行業又在不斷併購中結束，據記者不完全統計，截至6月30日，上市公司中涉及影視行業併購事件已超過30件。

原標題：跨界資本掌控影視併購格局

延續去年影視公司併購年的熱度，今年上半年，影視行業又在不斷併購中結束，據記者不完全統計，截至6月30日，上市公司中涉及影視行業併購事件已超過30件。實際上，影視併購持續火熱的背後，往往伴隨着影視行業投資的高風險。並不是所有的企業都能從影視併購案中獲得高收益，那究竟為什麼影視公司併購案“高燒不退”？其背後的風險又有哪些？未來，影視併購的態勢又會如何發展呢？

2015年上半年影視併購案超30件

今年，影視併購熱度不減反增，據記者不完全統計，截至6月30日，上市公司中涉及影視行業併購事件已超過30件，平均一週一件併購案，而去年A股涉及影視行業的併購案件為54件。

“影視併購案的主要方式有三種，橫向兼併型、垂直整合型及跨界收購型”，深創投華北大區總經理劉綱表示，以影視劇視頻網站身份切入影視產業的樂視網，可以説是產業鏈垂直自上而下併購的典型，目前樂視網還在不斷整合電視、電影、網絡劇、微電影等環節。

今年5月，國內玩具行業知名龍頭企業之一驊威股份擬以12億元收購影視公司浙江夢幻星生園100%股權。被收購方夢幻星生園是一家以電視劇製作與發行業務為主的文化傳媒企業。對於收購，驊威股份則表示，影視作品具備強大的宣傳爆發力，和網絡遊戲、玩具等相關行業能共享人物情節，相互促進用户基礎。由此可見，驊威股份也在做大產業鏈環節。

今年上半年可以説是“院線第一股”萬達院線的收購“主場”。6月，萬達院線稱將擬22.5億元收購澳大利亞電影院線運營商Hoyts集團100%的股權。而隨後不久，萬達院線再拋定增方案，擬22億元收購16家公司股權。44億元圈影視、院線資源，發力國內外市場，又將擴大萬達院線的影視版圖。此外，阿里影業8.3億元收購票務系統供應商廣東粵科軟件工程有限公司，以及長城影視3.24億元併購兩廣告公司等影視行業加速佈局的外延併購行為，則屬於橫向兼併型。

去年的影視併購熱潮中，有一半左右屬於跨界併購，而今年跨界併購的案例也並不少見。從事鋼材貿易業務的寶誠股份以8.45億元的價格收購中聯傳動100%股權、傳統乳業起家的皇氏集團7.8億元收購盛世驕陽100%股權、傢俱行業的喜臨門作價7.2億元收購綠城傳媒100%股權，以及安徽鑫科材料擬收購西安夢舟等案例均為跨行業“入戲”。

儘管今年影視併購案不比去年少，但是大躍進式的併購也帶來了許多後遺症，併購後的震盪也在凸顯。

1/3企業出現水土不服

去年A股火爆的併購重組中，影視行業就成為了香餑餑，一度上漲的股價讓上市公司產生高預期。但是，影視行業是一個高風險、高收益的行業，從去年上市公司公佈的年報中發現，並不是所有的影視併購案看起來如表面般風光。有業內人士就指出，在這麼多併購案例背後，至少有1/3的企業完不成業績對賭，而財務問題、涉嫌違法交易、未來盈利不明確是影視公司上市的最大障礙。

上市公司禾盛新材跨界收購金英馬影視文化有限公司（以下簡稱“金英馬”）失敗就是一個典型案例。去年，主營家電配套的禾盛新材以21862.5萬元收購了老牌電視劇、電影製作公司金英馬26.5％的股權。金英馬原本承諾2014-2016年扣非後淨利潤分別為1億元、1.35億元、1.69億元，但最終業績卻難以達標，最終使得禾盛新材出現首次虧損，確認投資減值損失高達1.5億元。

併購不成功的案例很正常，在深創投華北大區總經理劉綱看來，“造成併購不成功的原因是多方面的，產業鏈併購是雙方面的問題，除了雙方自身的發展模式、經濟形勢會影響結合後的格局外，對選擇併購的對象瞭解不精準，調研不深入，也很難真實反映業績狀況。即使對象選對了，併購後管理、整合不到位，也會產生震盪。而且，併購之後出現的人才流失、業務波動等也會加大併購風險”。

“尤其是跨界併購會存在水土不服的問題”，中央財經大學文化經濟研究院院長魏鵬舉表示，搞餐飲、地產等行業的企業並不懂影視行業，而且，“有些企業尋求影視作為併購對象的目的在於炒概念，在影視產業成資本市場追捧的熱點時，上市公司就會拿影視併購來做概念”。

影視產業整合仍成發展態勢

資本市場為何如此青睞影視行業？是否正如專業人士指出的，影視產業併購將成常態呢？

“很多上市公司出於經營壓力，為獲得更大資本效應，併購包括影視在內的一些高成長性行業。同時，知名度高的影視產業更具強大的媒體效應，能夠引發公眾關注，甚至迎合投資者，對二級市場的股價提升有很大影響”，劉綱表示，此外，影視產業自身發展需求為併購的主要推動因素。“華誼兄弟、華策影視等都在加大對同行業的併購，這是產業本身從小做大後擴張的需要。”

“今年影視併購形勢是在去年的基礎上順延，未來，業外資本進入影視產業會越來越多”，魏鵬舉告訴記者，影視行業加速發展需要大量資本，本身行業也需要併購重組，完善業務短板，而且文化產業基礎不是很紮實，小產業現象普遍，需要提供整體產業整合度。

以影視行業的發展方向來看，打通產業上下游，形成產業鏈已經成為未來的發展趨勢。2013年A股涉及影視行業的併購事件僅有7件，而去年華誼兄弟、華策影視就加大了併購力度。今年仍有大量影視集團頻繁併購，阿里影業、萬達院線等影視巨頭持續發力，拓展其產業鏈的上下游，開展全產業鏈發展模式。阿里影業方面也曾表示，阿里影業的目標不僅僅是傳統的影視公司，而是要發展成為一個基於互聯網平台的全產業鏈娛樂公司。伴隨着大型影視公司不斷併購與擴張，產業格局也隨之發生改變，未來不排除會有影視巨頭的出現。

2015年上半年A股影視併購案交易額TOP10

6月4日阿里影業向投資者配售新股募資約121億港元（約合人民幣96.86億元）

6月18日兆馳股份定增36億元引入東方明珠等三家公司

6月30日完美環球擬募集不超過30億元用於境內外影視業務

3月4日光線傳媒獲得阿里巴巴28億元定增入股

6月25日萬達院線擬22.5億元收購Hoyts集團100%股權

6月27日萬達院線擬募集資金21.8億元收購16家公司

6月12日電廣傳媒擬13.35億元收購四家科技公司

5月30日驊威股份擬12億元收購浙江夢幻星生園100%股權

6月17日廣電網絡拋出9.55億元定增再融資方案

1月12日寶誠股份8.45億元收購中聯傳動100%股權

編輯：vian