前三季度傳媒領域併購20起 華策併購現隱憂

金證互通發佈的最新統計數據顯示,今年前三季度,全國上市公司作為併購方參與併購724次,涉及上市公司597 家,其中傳媒行業共發生20起併購,涉及16家上市公司。受到國內IPO(首次公開募股)大閘緊閉影響,這股“併購熱”在未來將持續升温。但近日浙江華策影視股份有限公司(以下簡稱“華策影視”)併購克頓傳媒因涉嫌內部交易而遭遇“急剎車”,由此也引發業內對併購浪潮背後風險的擔憂。

最貴併購案遇阻  快速擴張引發亂象頻現

7月底,華策影視只用短短3個月談判時間,便正式宣佈擬將以現金及發行股份相結合的方式,收購上海克頓文化傳媒有限公司(以下簡稱“克頓傳媒”)100%股權。高達16.52億元的成交金額,讓這起影視行業最貴併購案備受關注。

就在針對華策影視收購克頓傳媒的重組方案經證監會審核獲得無條件通過後的第四天,華策影視卻突然於11月8日發公告稱此次併購案因相關方涉嫌內幕交易遭立案。時任華策影視副總經理、董事會秘書的劉洋向北京商報記者無奈地透露:“此消息一出,我們也在最近兩天進行了內部核查。但到目前為止,無論是高層管理者,還是底層參與人,均未收到立案通知書。”

隨着“併購熱”在各領域的快速蔓延,停牌頻現、“終止率”升高等阻礙併購重組進程的現象也日益增多,當被問及此次華策影視是否會因此而終止資產重組時,劉洋表示,具體情況仍需等到自查報告出來以後再做判斷。而就在劉洋接受北京商報記者採訪的幾小時後,華策影視方面發公告稱,劉洋因個人原因,申請辭去公司副總經理、董事會秘書職務。

根據整個事件的最新進展,華策影視副總經理金騫於最近對媒體表示,“就公司目前自查的結果來看,已經確認是公司控股子公司海寧華凡董事張彤及其配偶吳翊鳳在公司停牌前買入公司股票”。接下來公司準備將自查報告提交證監會。股票分析師齊先生向北京商報記者表示,從華策影視所提供的自查結果來看,因為涉及內幕交易的人員並非併購主體方或華策影視和克頓傳媒的相關高管,因此重組方案應該不會受到太大影響,只是在重組進度上會延緩。

上市公司求擴張  合作先行弱化投資風險

今年以來,包括華策影視、華誼兄弟、光線傳媒、樂視網在內的多家文創上市公司,加速了各自的併購步伐。其中,僅華誼兄弟的併購案截至目前就有3例,其先後收購了銀漢科技50.88%的股權、浙江常升影視70%的股權,以及江蘇耀萊20%的股權,斥資合計約為11.3億元;樂視網分別以9億元收購花兒影視、2.99億元收購樂視新媒體,位列第二。

深圳市創新投資集團有限公司華北大區總經理劉綱表示,促成了今年行業內併購熱潮的原因有很多,“除了影視產業的快速發展讓投資者的信心倍增以外,由於各家影視類上市公司的股價正維持在一個較高的水平上,且其自身的資本運作能力也在不斷增強,再通過現金、股權的方式,在現階段進行併購、重組有着很高的性價比”。

從短期收益來看,上市公司每完成一次併購,對其提升市值都會有很大幫助,以3個半月前華策影視剛剛宣佈收購克頓傳媒為例,受到該事件影響,華策影視的市值也由重組停牌前一天的142億元持續飆升,最高時達到了243億元;從長期發展來看,併購已經成為上市公司鞏固業務、儲備實力的新途徑。金騫就曾向北京商報記者表示,在前期收購目標的選擇上,公司其實經歷了很長一段時間的斟酌,華策影視之所以會選擇收購克頓傳媒,主要是看重其在國內影視劇智能數據平台開發和應用方面的優勢。

劉綱告訴北京商報記者:“儘管對於上市公司來説,併購有着很多利於自身發展的因素。但其中仍存在一定的風險,例如被併購企業的業績發展能不能持續保持?如何避免核心人員流失?併購估值是否過高等許多問題,都需要經過市場考驗。因此上市公司在啓動任何一個併購項目前,都需要對關鍵團隊留存、核心資源的掌握,市場份額、業績增長情況等諸多方面進行系統化的可行性分析。”

除了對收購的公司在未來如何進行運作、實施怎樣的管理體系進行可行性預判以外,新影數訊網絡科技(北京)有限公司創始人劉晗建議,上市公司在選擇併購企業前,也可預先通過項目合作的方式,對該企業有一個更加深入的瞭解,“對於上市公司來説,有些情況下,不一定非要靠併購才能累積自己的實力。通過加強與上下游公司間的合作,也能提高自己的競爭力”。

中小企業謀發展  “傍大樹”並非惟一出路

在許多人來看,行業間的併購事件不僅會利好於併購方,對被併購一方的自身發展也會產生促進作用。劉綱解釋道:“如今,一些中小型的影視類企業在競爭日益激烈的市場環境下,如果被併購會產生三方面的效益。首先,這些公司能夠獲得更多資金支持;其次,併購方會與其共享相關行業資源,例如演員、發行渠道、導演等;最後,藉助大平台發展能夠獲得更多的發展機遇。”

與此同時,也有業內人士表示,由於目前這股“併購熱”升温過快,難免會有一定數量的中小型企業會在這股“併購熱”中淪為產業泡沫。據知情人士透露,以某手遊公司為例,在被上市公司收購後,並沒有如外界預期的那樣,業績有所提升,反而引發員工顧慮重重,“公司在被收購後,更多的是在進行新的併購、融資,現階段公司內只有兩款遊戲能夠盈利,但是一家擁有數百名員工的公司,就靠兩款遊戲維持經營根本不現實”。

對於行業內的中小型企業來説,通過被併購的方式,藉助上市公司來拓展自身業務無可厚非,但這並不是發展的惟一出路。“比如前不久劇角映畫就獲得了同創偉業千萬元資金支持,完成了A輪融資。這種通過尋求股權性融資,實現業務擴張,逐步涉及全產業鏈的方式,其實也是未來中小型企業獲得發展機遇的一個有效途徑。”劉晗如是説。

在樂正傳媒研發與諮詢總監彭侃看來,對於很多中小型企業來説,依靠上市公司是獲得資金支持的一條捷徑。再加上目前幾大影視類上市公司在市場中佔有着很大的優勢資源,他們能夠動用資本的槓桿去進行資本運作,因此倘若IPO不開閘,企業間併購潮在未來幾年還會繼續升温。

“從國內影視行業的長期發展來看,現階段最大的問題就是缺少龍頭企業。在好萊塢,整個娛樂產業被六大公司所控制,每個公司的規模都很大,他們不僅會主營電影、電視劇方面的業務,同時也會涉及出版、音樂、主題樂園等領域,當發現一個好的故事時,就可以進行一體化、全產業鏈的運營。”彭侃表示,國內的影視企業往往只是聚焦某一塊領域,這樣一來發展空間就會受限,相信通過企業間併購事件的不斷增多,以及更為成熟化的運營,將會有效促進產業鏈完善。