唱吧陳華：D輪融資後估值43億 將深度合作《超女》

既是一級市場追捧的互聯網概念公司，又有時髦的O2O運營模式，且用户數量達到2.2億。有了這些條件，經過D輪融資後，唱吧整體估值已經超過43億。

作者：（高慶秀）

來源：娛樂資本論（微信號：yulezibenlun）

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原文標題：陳華：D輪估43億，曾計劃收購萬達KTV，唱吧的胃口有多大？

　　“我朋友圈有很多牛人，一大堆各種各樣的上市公司，一大堆資本圈的大佬，我不吭聲，誰知道我在想上市的事情。”在幾天前的採訪中，陳華這樣向記者解釋自己在朋友圈找殼的初衷。

　　在這條朋友圈之後，又有媒體曝出唱吧拆除VIE架構的工作已經接近尾聲。這一系列的動作表面上看起來所傳遞的信號是，唱吧着急回國上市，並有可能通過借殼的方式登陸A股創業板。

　　但陳華為唱吧制定的戰略卻恰恰與外界的解讀相反。他更願意以一種隨遇而安的態度來對待公司的上市之路：“怎麼選擇不是一個多麼難的問題，除了創業板和新三板之外，未來的戰略新興板也行。反正我們不着急，邊走邊看吧，如果有比較便宜的，不存在對賭協議，我們就借殼，如果沒有合適的就再等個一兩年。”

　　從當初赴美國上市，到現在回國拆VIE，一個重要的原因就是在美國缺乏類似的對標標的，導致唱吧估值低，與國內對互聯網公司的估值差距過大。

　　目前，唱吧旗下的業務主要分為四大板塊。線上主要有唱吧APP和唱吧直播間，線下有唱吧麥頌KTV，還有硬件麥克風。

　　但在陳華看來，與YY、9158等在線音樂平台不同，唱吧APP以社區運營為主，並不賺錢，而能賺錢的APP唱吧直播間似乎用户量又不大。最值得一提的可能就是線下KTV了，在整個KTV行業日趨沒落的當下，唱吧不僅大規模開設KTV實體店，在北京268音樂產業基地建立了線下舞台，而且還曾經有意收購萬達KTV連鎖店。

　　按照這樣的產品佈局，即便拉回到國內，也是依然缺乏對標，不過這卻成為唱吧在國內取得高估值的理由。

　　既是一級市場追捧的互聯網概念公司，又有時髦的O2O運營模式，且用户數量達到2.2億。有了這些條件，經過D輪融資後，唱吧整體估值已經超過43億。

　　令人好奇的是，相比業內其他的在線音樂APP，這家估值已經達到43億的互聯網公司，融資和佈局背後的邏輯究竟是什麼？

　　同樣缺乏對標，在美國估值偏低，在國內估值高達43億

　　隨着國內一級和二級市場互聯網概念股的活躍，從今年6月份開始，大批赴美上市的互聯網公司開始迴歸國內上市，唱吧也是這批迴歸潮中的一員。

　　當初，之所以想去美國上市，是基於做產品的考慮，“因為國外沒有那麼多的潛規則，它並不關心你有過什麼故事，只關心你的財務數據，關心你產品做得好不好。

　　但後來發現，國外並沒有用這個產品的日常習慣，市場上也缺乏相應的對標產品，而且，如果唱吧在美國上市，正如facebook在中國上市一樣，美國股民可能不承認我們的玩法。“

　　但當今年年初陳華做出唱吧“回國”的決定時，卻遭到了董事會，尤其是美元基金投資者的一致反對。“我一説要拆VIE，那些美元同事一個個都緊張起來了，有些説，他們基金從來都沒有遇到過這樣的事情，這會導致業內對他們基金的不信任。”

　　陳華之所以堅持讓唱吧“回國”發展，一個重要的原因是，在美國，由於缺乏相似的產品做對標，唱吧估值很低。

　　“國外估值看收入、利潤走，不會給更多，但在國內，市場拓展期間，可以沒有利潤，只要有巨大的利潤增長空間，估值就能抬上去，從而可以在市場上融大筆的錢。”

　　不過，赴美上市之前建立的VIE的結構，可是一個“請神容易送神難”的角色。剔除VIE的過程從今年8月開始，一直持續到現在還沒有結束。為了用“送走”美元基金，唱吧還進行了新一輪融資。

　　這算是唱吧進行的D輪融資，共計8.73億。其中，中南重工與芒果傳媒、快樂購三方擬共同發起設立芒果盈通出資4.17億元；華聯股份與上海常瑞等多方共同發起設立上海信磐文化投資中心出資4.46億；鏵盈投資出資1000萬元，受讓CHANGBA LIMITED持有北京最淘部分股權並向其增資。按照交易價格，此輪融資之後，唱吧的估值達到了43億。

　　在一個缺乏純正音樂標的的市場，估值43億的唱吧顯然比較扎眼。

　　一位證券分析師向記者表示，一個比較可能的原因是，這個估值是一級市場按照唱吧的用户數量和流量得出的，而不根據二級市場的市盈率來估值。

　　相比在線秀場，唱吧有不一樣的玩法

　　目前，唱吧產品累計激活用户規模2.23億次，註冊用户8145萬人，活躍用户3023萬人，平均日活躍用户數為436萬人。這是支撐43億估值的基礎。而這部分用户主要來自於兩大線上產品：唱吧和唱吧直播間兩個APP.

　　與業內YY、9518、全民K歌等在線音樂平台APP不同，唱吧並不是在線音樂秀場的一種。

　　在陳華看來，唱吧完全是K歌愛好者的社區，在這個空間中，平台與歌手之間，不簽約不給錢，也不賺歌手的錢，僅僅就是一個交友的社區。

　　“它不是一個表演的性質，而是一個用來炫耀的地方，所以呢，就是説因為我們整個唱吧裏面錢的因素非常小，而且，不像一般秀場，唱吧裏面最多的是男性歌手，觀眾以女性為主，所以整個社區非常乾淨。”

　　由於唱吧“不太強調”錢的成分，主要以社區為主，所以，相對來説，付費度較低。但如果想賺錢，可以到唱吧直播間去。

　　唱吧和唱吧直播間兩個APP賬户是統一的，但唱吧直播間是獨立於唱吧的直播間APP，它跟YY等現在秀場的運營就比較類似了。

　　採訪中陳華拿着手機向記者展示：“到目前為止，整個註冊量只有100多萬人，在唱吧頁面上也有這個APP的入口，但是比較隱蔽，所以，我們並不靠唱吧來為直播間APP導流。

　　我們會吧唱吧社區中一些想賺錢的紅人推薦到唱吧直播間去，在這裏面目前收入最高的主持人每月能拿到100多萬工資。“

　　為了區別其他在線音樂APP的玩法，唱吧直播間正在逐步變成一個音樂屬性的直播通道。一些小樂隊、明星，以及唱吧裏面的紅人都很願意在唱吧直播間裏面跟他的粉絲互動。

　　但除了線上以外，現在又增加了線下的互動舞台。唱吧與268音樂基地合作，在北京文化城成立線下大舞台。“在這個大舞台上可以做很多節目，比如説上次，吳莫愁過來，她在台上唱歌，可以挑幾個人互動、抽獎，或者是這個現場她有一些粉絲拉到台上，玩一個遊戲。”陳華説。

　　野蠻地擴張線下KTV，還與《超女》、《星動亞洲》合作

　　在唱吧線上線下所有的產品中，令陳華最自豪的是線下唱吧麥頌KTV.目前，已經有11家店開業了，有大概三四十家店正在裝修的，計劃到明年開到一兩百家，5年內爭取開到2000家線下KTV店。“線下的擴展非常快，而且我每一家店經常開業的當月就盈利了。”

　　隨着音樂版權正版化的到來，以及KTV各種成本高企，線下KTV出現大面積虧損，萬達甚至將旗下90多家自營KTV統一關門，以砍掉集團中不盈利的板塊。

　　但在整個行業走向沒落的時候，唱吧卻反其道而行之，以遞推方式全面擴展線下KTV業務。甚至還能在看似夕陽行業中盈利。

　　在陳華看來，一些傳統的TKV每家的店投入是非常大，5000萬開一家店，還有包括管理成本，每一家店一兩百的服務員。這樣整個經營效率很低。所以，在整個產品沒有特色，管理理念又不現代化。

　　“去年六月份我們開始做KTV之後，差不多有半年的時間。萬達一直在跟我們溝通想賣給我們，我們不要，因為我們有自己的玩法。”

　　陳華此前透露，不同於大型KTV的玩法，唱吧要走迷你KTV的路線，每個店大約20個房間，追求高換房率。“我們會在每個房間裏做一個像大舞台一樣的小舞台，有燈光，有煙霧，有音響，而且未來我們會加上攝像頭，這些場景會直接傳到線上去。”

　　而對於新開的店，唱吧主要以眾籌的方式融資，每家新開的店成本在300萬左右。“唱吧線下KTV的眾籌是有條件的，必須是住在附近的用户，讓這些用户成為股東，這樣他們就會天天帶着朋友過來消費，經營效率比其他KTV高多了。

　　而且，這樣小包房，眾籌的方式成立的KTV大部分情況下當月就能實現盈利。“陳華説。

　　除了擴展KTV以外，唱吧還跟湖南衞視等電視台合作。因為唱吧的造星機制跟今天的“超女”相似。因此，在明年的超女中，唱吧會與湖南衞視有深入合作。

　　或許會成為參加超女一個很重要的招募渠道，同時可能會參與一些賽制上的玩法，包括最後總決賽的時候，也有可能來一個廣台聯動直播。

　　未來，唱吧將圍繞音頻行業上下游佈局，希望每做一條業務線，都能形成一種聯動。

　　註明：本文在原文基礎上有所刪減。

編輯：yvonne