楊麗萍、孫紅雷、羅海瓊，明星投資人“潛伏”新三板賺翻

A股、港股相繼引爆，你可能記得趙薇、范冰冰等藉着投資阿里影業、唐德影視賺得盆滿缽滿，但你可能沒注意到的是“孔雀女神”楊麗萍、“潛伏卧底”孫紅雷、“蘇妲己”羅海瓊都在“悶頭”掘金另一個市場——“新三板”！

A股、港股相繼引爆，你可能記得趙薇、范冰冰等藉着投資阿里影業、唐德影視賺得盆滿缽滿，但你可能沒注意到的是“孔雀女神”楊麗萍、“潛伏卧底”孫紅雷、“蘇妲己”羅海瓊都在“悶頭”掘金另一個市場——“新三板”！

近期，出品發行過《潛伏》、《不要和陌生人説話》、《神斷狄仁傑》等多部知名影視作品的青雨影視向全國中小企業股份轉讓有限公司（簡稱“全國股轉公司”）遞交了公開轉讓説明書（申報稿），計劃登陸新三板市場。

4月17日，青雨影視在全國中小企業股份轉讓系統官方網站發佈公開轉讓説明書（申報稿），計劃於近期登陸新三板市場。截至2014年12月31日，青雨影視總資產達到3.95億元，年內實現淨利潤4068.45萬元，在登錄新三板的影視公司中屬於體量和規模最大的一支。

其公開招股説明書顯示，影星孫紅雷、羅海瓊均在股東名列，其中孫紅雷出資150萬元持有150萬股，掌握3.07%的股權，位列前十大股東之一；羅海瓊則以8萬元手持0.16%的股權。

投資新三板，孫紅雷和楊麗萍身價幾何？

值得注意的是，據公開轉讓説明書，孫紅雷是2014年7月從好友張靜、張宏霞（青雨影視實際控制人）手中獲轉讓股權的。而這一時間點正值萬好萬家計劃全資收購青雨影視的前夕，後者原希望以此登陸A股市場。雖然這一上市途徑最終以失敗告結，但若青雨影視此次成功登陸新三板，孫紅雷極可能借手中的股份大賺一票。

不過，孫紅雷這“十大股東”的身份在已掛牌新三板公司的法人面前還是略遜一籌，雲南文化（831239.OC）實際控制人楊麗萍無疑是最有話語權的新三板明星投資人。

早在2014年11月，雲南文化就已在全國股份轉讓系統公開掛牌轉讓，迄今為止，雲南文化已兩度定向增發（指申請掛牌公司、掛牌公司向特定對象發行股票的行為），第一次面對做市商，第二次面向外部投資者。根據4月20日最新發布的股票發行認購公告，35個外部投資者認購對象中出現了20多傢俬募的身影，認購金額共計4290萬元，認購行情火爆！

那麼，楊麗萍本人到底持有多少股份？從雲南文化最新披露的年報看，這一比例接近70%！目前，楊麗萍個人佔有雲南文化69.475%的股權，其中個人直接持股59.50%，通過雲南楊麗萍企業管理有限公司間接持股9.975%。

由於雲南文化目前在新三板市場僅採用定向發行的方式，所以無法計算該股現有股價，但根據2014年報可見，該公司的現有總資產已達8955萬元，再結合兩次定增認購的金額2945.8萬元及4290萬元來看，楊麗萍已藉助新三板市場身價暴增！

那麼，假設雲南文化成功登錄新三板，楊麗萍的身價會到多少呢？《首席娛樂官》按照之前新三板的唯一一家影視類做市公司“金天地”作對比計算了一下，目前金天地的市盈率為36倍，市值15億元左右，而楊麗萍的“雲南文化”可能因為明星效應獲得更高的市盈率，假設按照新三板的平均市盈率60倍來計算，那麼“雲南文化”估值為54億元左右，楊麗萍至少身價為40億！我去，這難道不是下一個趙薇的節奏？

又一個巨大的“財富機器”誕生了！

鏈接：新三板究竟有多少造富盛宴？

且看下面這篇南方週末的文章《看新三板如何造富》

一家成立不到三年的創投，朝着市值千億的目標疾奔狂走，這是在異想天開，還是新三板的又一個造富神話？

“我們很變態，我們打了雞血，我們與時間賽跑，我們從市場搶錢，我們要把朋友們變成豬，躺在風口，等待颱風的來臨！”2015年3月13日，天星資本董事長劉研在微信朋友圈貼出一張他和天星資本主管合夥人蔡志明的對話框，對方向他告知天星山河基金足額募集完畢事宜，併發給他同樣一段話。劉研的回應是，“咱們要一直這麼變態下去。”

天星資本的3月戰報顯示，截至2015年3月31日，天星資本累計了投資102家企業，其中3月份新增38家，已完成掛牌上市企業78家，採取做市交易轉讓的企業29家，做市轉讓企業整體收益2.96倍。3月份成立基金十餘隻，累計認繳金額超過50億元人民幣。

不過，在實現退出前，這些收益仍是賬面浮盈。

作為一家創投機構，這個成績如果放在A股，可謂出類拔萃。但在眼下熱得發燙得新三板市場，劉研並不滿足，他野心勃勃計劃着在接下來的三個月裏再投100家企業，到2015年底投資550-600家企業。

難怪劉研着急，2015年3月20日，中科招商登陸新三板，作為第二家在新三板掛牌的PE，大有長江後浪推前浪的勢頭，目前市值逼近700億。2014年4月30日，第一家在新三板掛牌的PE九鼎投資（430719），目前市值約為440億元。

中科招商掛牌同一天，天星資本舉行了一個掛牌上市啓動儀式，計劃今年在新三板掛牌，已確定2015年4月30日為股改基準日，股改結束後啓動定增，估值150億元人民幣；本輪融資不超過10億元人民幣。

在劉研看來，天星資本的市值應該是眼前這兩個巨頭的兩三倍。目前只是先拋出一個150億的估值，天星資本的目標，是在2015年年底市值達1000億，屆時將啓動第二輪定增。

這是在異想天開，還是新三板又一個造富神話？

可能500億真的有了

公開資料顯示，北京天星創聯投資管理有限公司（簡稱天星資本），成立於2012年6月19日，註冊資金才1000萬，2014年11月增資到3個億。

作為天星資本的董事長和創始合夥人，劉研此前經歷和創投並無交集，他一直在公安系統工作，直到2013年3月，他正式辭職，成立天星資本，從此一頭扎入新三板。

在成立初期，都是按照項目成立小基金。對於一個小民營機構來講，第一沒有投資大腕，第二沒有成功案例，早期自己出資佔了一半。“現在看這反倒成了好事，賺了太多了”。劉研對南方週末記者説。

但隨着天星資本投的項目多了之後，融資越來越容易。天星資本第一次募資在2013年年底、2014年年初，第一次募資投的是上海眾聯和北京航峯。2014年10月，天星資本約管理着50億基金，2014年共投資了30家企業，其中掛牌新三板的有18家，被評為“投中2014年度全國新三板最佳投資機構”。

2015年3月，天星資本剛剛迎來了幾家規模較大的機構投資者，中傳金控、中融信託、中融建投，中傳金控是中傳集團的金融平台，與天星資本共同發起設立天星中傳投資基金；後兩者向天星資本循環投入資金，每期一億元左右。劉研介紹，下個月還將有十多家機構加入，包括銀行、證券公司、信託、基金子公司。

眼下，隨着新三板的熱度升温，天星資本正處於爆發的狀態。劉研預計，全年管理的基金規模應該在300億至500億，“如果樂觀一點，跑得快，可能500億真的有了”。

天星資本團隊目前約70人，下設五個投資部門約40人，這個體量在創投領域裏面規模不小。

一位和天星資本合作過的齊魯證券人士告訴南方週末記者，感覺天星內部流程嚴格，和他接觸過的三人團隊，盡職調查是年輕人，決策者是一位有着多年金融業經驗的博士。

在天星資本辦公室走道的牆壁上，掛着一個液晶屏的倒計時牌，上面以不同顏色的立柱，滾動着五個投資部的項目數量和進度。按照規劃，2015年全年天星資本將要投資近600家企業。這樣的數字聽起來比較誇張，但劉研表示，我們的打法不一樣。

劉研稱，天星資本一直想做批量。“無論在哪個領域，我們只要過去了之後，就不留死角來做，我們喜歡這種方式，比如投資新三板也是，我們不留死角，我們全都是批量地來。”

天星資本瞄準的是已經在新三板掛牌企業中的15%到20%，不分行業。他們把投資項目實行分層分類管理，分兩大層次，新三板掛牌的企業是A層，沒有掛牌的是B層。B層主要是傳統創投的打法，投資那些沒有掛牌的企業，尚不確定今後去哪個板塊上市。A層裏面又分了四類，A1到A4，整個的打法有點像是集團軍作戰，是批量生產、批量篩選。

天星資本針對A層企業，還有A1-A4的分類管理。A層裏天星資本投四類企業：

A1類是已經在新三板掛牌，成長性不錯，當年利潤可能有五六百萬以上，但還沒有確定做市商，或者短期一兩個月沒法做市，這類他們來投，風控是做得最嚴格的。

A2類，企業已經掛牌了，馬上要做市，天星資本和券商一起用同樣的價格進。通常券商做市的價格已經是最低的了，投資條款、價格基本上沒有談判的空間，同時也為天星資本節省了大量的時間成本，通過這類增發進去之後，如果券商轉老股，一般兩週左右就能做市，新股估計一般一個月左右也能做市。一做市，企業平均漲個一倍沒問題。

A3類，企業已經做市一輪，但為了衝集合競價，還需要做一輪。集合競價最起碼要求股東人數超過兩百人，要求做市商五家以上，總股本要達到3000萬股以上，需要分散股東結構等等，還要再來一輪定增。這個時候券商和天星資本也是以同樣價格同一時間進，價格雖然比第一輪高了一倍到兩倍，但是企業會給個折扣，一般八折左右。A3類企業的賺錢點在什麼地方？是後期集合競價，分層管理，包括做市主力範圍擴大等等這一系列利好出來，制度紅利有很多的。

A4類企業，第一輪做市做完了，第二輪為了定增，不管是什麼目的，他不引進券商，僅僅引進投資機構，這個時候，沒有券商的參考天星資本也進，這類企業一般會給一個很大的折扣，六到八折。

劉研表示，天星資本就投這四類企業，第二輪做市定增完了，後面的所有定增跟天星資本都沒有關係，都不再看了，“像吃魚一樣，我們把魚這一段最好吃的拿走，魚頭魚尾讓別人吃。”

掛牌沒門檻，定增無底線

劉研坦言，現在新三板市場競爭也非常激烈，天星資本不是要投項目，而是要搶項目，這個市場永遠是快魚吃慢魚。

2015年3月，天星資本投資的38個項目中，有好幾個是搶來的。傳統的創投和PE在市場上很不適應。

不過，由於很多企業股權還在鎖定期，目前看到的都是各種收益率N倍的捷報，沒有虧損一説，出現了審計師、律師很賺錢，保薦人不賺錢但後期定增很賺錢、投資人很賺錢的局面。

一位來自中信建投的券商高管對南方週末記者表示，現在對於掛牌新三板的企業真的是莫大機會，掛牌低門檻，定增無底線。現在新三板還是在抄底、炒預期，他擔心企業家財務造假衝動會出現。

2015年3月31日晚，全國股轉系統（新三板）公司發佈消息稱，上週五個交易日內，發現8家公司的40筆交易以超高價成交，涉嫌操縱股價。八家有明顯操縱股價嫌疑的公司分別是華恆生物、中科軟、冰洋科技、新網程、聯宇技術、昌信農貸、富機達能、同輝佳視。上述期間，超高價格申報合計263筆，涉及九鼎投資、華恆生物、中科軟、車頭製藥等61只協議轉讓股票，涉及投資者合計90名，其中機構投資者8名，自然人投資者82名。

編輯：yvonne