傳媒娛樂行業將迎來新一輪IPO及併購熱潮

　　2009年，中國傳媒娛樂行業創投及私募股權投資未能完全走出金融危機的陰影，仍然處於低位運行，投資案例數量和投資金額較2008年均有大幅下滑。而相比創投和私募股權投資市場的低迷，2009年中國傳媒娛樂行業IPO和併購市場自第三季度起迅速發力，顯示出比較強勁的復甦態勢。

　　業內人士認為，《文化產業振興規劃》的出台為傳媒娛樂行業的發展提供了新的契機，有望帶動傳媒娛樂行業在2010年掀起新一輪的IPO和併購熱潮。

　　冰火兩重天

　　投中集團（ChinaVenture）最新發布的數據顯示，2009年中國傳媒娛樂行業創投市場共計披露投資案例20起，同比下降58.3%；投資金額1.39億美元，同比下降72.4%；平均單筆投資金額679萬美元，同比下降33.7%。私募股權投資市場共計披露投資案例4起，同比下降55.6%；投資金額1.70億美元，同比下降67.5%；平均單筆投資金額4259萬美元，同比下降27.0%。

　　縱觀2008年至2009年中國傳媒娛樂行業VC/PE市場，自2008年第二季度達到最高點後，受金融危機影響，2008年下半年投資案例數量和投資金額均出現大幅萎縮。進入2009年，行業未能擺脱此前的下降趨勢，全年的投資案例數量和投資金額總和尚不及2008年第二季度高點時的水平。雖然自第二季度起市場開始顯露出復甦的跡象，但增長的趨勢尚未確立，行業投資仍然在低位徘徊，尚未走出“蟄伏期”。

　　相比創投和私募股權投資市場的低迷，2009年中國傳媒娛樂行業IPO和併購市場自第三季度起迅速發力，顯示出強勁的復甦態勢。年內出現多個經典案例：華誼兄弟登陸創業板，成為國內首個成功IPO的影視公司；奧飛動漫登陸深交所中小板，成為國內首家動漫類上市公司；華視傳媒斥資1.60億美元收購數碼媒體集團（DMG），成為中國最大的户外數字電視移動廣告運營商；盛大網絡與湖南廣電共同出資8782萬美元成立盛世影業公司為年內最大行業私募股權交易。業內人士認為，這些成功案例或帶動傳媒娛樂行業在2010年掀起新一輪的IPO和併購熱潮。

　　政策利好

　　IPO和併購市場復甦強勁得益於政策的推動。2009年下半年，《文化產業振興規劃》的出台有望催生出版、有線網絡等行業大型企業併購重組熱潮；推動文化企業上市，利用資本市場實現融資；拉動政府資本和民間資本進入政策允許的文化產業領域，參與國有文化企業的股份制改造。傳統媒體、動漫、影視音樂和户外媒體等相關二級行業均將從中受益。

　　傳統媒體方面，“改制轉型”成為2009年的年度主題。101家出版社在2009年年底前完成轉制，轉制之後的跨地域併購整合已悄然展開。廣電領域，製播分離和轉企改制已由上海文廣率先破冰，湖南衞視的改制方案也於11月獲批，預期會有更多大型集團走上整體轉企改制之路。市場準入監管已出現鬆動的民營出版、期刊雜誌等領域，將成為包括民營資本和外資的多元資本謀求進入中國傳媒市場的首選。

　　媒體融合的趨勢在2010年將深刻影響傳媒娛樂行業的版圖。2009年傳統媒體紛紛試水互聯網，希望將內容資源和網絡平台做優勢對接。臨近歲末，中移動入股鳳凰新媒體，欲打通文字、視頻、音頻版權資源；盛大聯合湖南衞視共同組建盛世影視，旨在打造一條包括文學、音樂、遊戲、影視的完整娛樂產業鏈；2010年將會出現更多新舊媒體間戰略層面的合作和併購整合。

　　影視音樂和動漫產業在2010年將繼續良好發展勢頭。2009年，電影總票房創造歷史新高，10部國產影片票房過億元，繼華誼兄弟公司成功試水創業板之後，保利博納已完成第二輪1億元融資，擬2011年赴美IPO；上影、西影、光線等也透露了上市意圖。預期會有大批有實力的國有影視集團和民營影視製作公司及動漫公司IPO，或展開併購整合。

　　在政策影響下，2009年各地政府主導的文化產業引導基金爭相設立，搭建融資平台整合行業資源。6月9日，註冊資金22億元的陝西文化產業投資控股有限公司正式成立。7月，江蘇省宣佈將設立初始規模為20億元的省級文化發展基金。文化產業投資基金也方興未艾，2009年4月，華人文化產業投資基金由上海文廣新聞傳媒集團、國家開發銀行和中國寬帶產業基金等聯合發起，規模約50億元，是中國第一家聚焦於傳媒業的私募股權基金。

　　但不能忽略，相比其他產業，文化產業融資渠道有待進一步拓寬，文化產業引導基金等創新金融工具的市場化運作還需持續推進。投中集團的分析師認為，傳媒娛樂相關產業的基礎仍很薄弱，加之內生的較高風險，現階段還不足以吸引機構資金大規模進入。要吸引更多高質量的外部投資，行業本身的發展壯大必須先行。