分眾傳媒江南春：市場趨冷是好事 下半年會繼續投資影視娛樂

“技術不是壁壘，商業模式也不是壁壘，技術和商業模式的領先只為你創造了一個時間窗口，可能有六個月，最多不會超過一年。”江南春認為，“關鍵是在這個時間窗口上你採用了飽和攻擊的方法，讓你自己在消費者心中有了心智優勢，成為這個品類的代言。”

原標題：江南春稱市場低迷是個好時機 分眾開啓投資模式

分眾傳媒成功私有化迴歸A股是個結局，也是個新開始。

7月29日，以樓宇電梯廣告為主營業務的分眾傳媒發佈2016年上半年業績快報。報告顯示，公司上半年度實現淨利19.01億元，並預測全年利潤將突破44億元人民幣。

這樣的業績表現也得到了資本市場的認可。截至7月29日A股收盤，分眾傳媒報收15.57元，市值達到1360.32億元，已是中國文化傳媒股中市值最大的公司。

成就這樣高市值的最主要力量仍然來自分眾的主營業務樓宇電梯廣告。迴歸A股後分眾也有了錢和精力通過成立基金、投資公司開始把觸角伸到文化娛樂體育和金融領域。比如近期宣佈的大手筆，3億元人民幣領投英雄互娛。

分眾傳媒CEO江南春近日接受了少數媒體的專訪，他回顧了過去分眾的立家之本，並解釋了在所謂“資本寒冬”的時候開始大力做投資的邏輯。

過去的成功是“一招鮮”

江南春最近一直思考自己在過去的十幾年究竟做對了什麼。思前想後，他得出答案，“我這十幾年只做對了一件事，就是把電梯這個環境找對了。”

2003年分眾傳媒初創時，江南春為廣告主找到了一個可以投放廣告的新“空地”——電梯，而且由於這塊空地普遍存在於高檔住宅和辦公樓，可以接觸到社會的主力消費人羣，因此迅速成為了廣告主的新寵。

而近兩年，移動互聯網快速普及發展，在改變消費者生活方式的同時，也改變了廣告市場格局——互聯網廣告迅速崛起，幾乎所有傳統媒體能提供的廣告位的價值都大幅減弱。可分眾的電梯廣告位一如既往地吃香，而且讓人驚訝的是受歡迎程度還更勝從前。

江南春認為，其實正是移動互聯網的繁雜造成了注意力的稀缺，所以，電梯這樣封閉單純的環境反而價值更高了。

央視市場研究（CTR）發佈的《2015中國廣告市場回顧》顯示，2015年中國傳統媒體廣告收入跌幅達7.2%，但影院視頻廣告、互聯網廣告、樓宇電梯視頻廣告三大板塊呈現上漲態勢，其中分眾代表的樓宇電梯廣告板塊漲幅為17.7%。報告分析稱，移動互聯網時代信息爆炸，消費者注意力渙散，廣告到達率不佳，但相較其它廣告位類型，樓宇電梯因為必經、封閉、使用頻次高，反倒實現了低信息干擾率以及高廣告到達率。

分眾過去的成功被江南春總結為“一招鮮”，他説，如果當初沒有找對電梯這個環境，恐怕很多東西都不一樣了。

參考公開數據，目前，分眾傳媒電梯媒體覆蓋120個城市，已安裝版位110萬塊、屏幕20萬塊，樓宇電視市場份額達到95%，電梯海報份額也達70%。而從分眾迴歸A股市場後在4月18日和7月29日先後發佈的2016年第一季度財報以及2016年上半年財報看，分眾在相關的兩個財務時段內分別實現了超35%和近20%的利潤上漲。

“我們傳統業務的根基還是比較紮實的。”江南春説，他現在要做的事情則是需要投資佈局新領域。

市場趨冷是好事

2016年4月18日，分眾傳媒A股借殼上市的殼公司七喜控股發佈公告，宣佈變更公司名稱為“分眾傳媒信息技術股份有限公司”。由此，分眾真正意義上回歸A股市場，有了投資新領域的資金和契機。

實際上，在分眾於2005年至2013年赴美上市期間，美股市場的資本遊戲規則讓分眾受到了不少創新發展的限制。分眾傳媒高級副總裁嵇海榮曾在分眾美股退市前期表示，分眾希望能在之後的日子裏做更多的戰略創新與投資。現在看來，分眾已經邁出了步子，而且動作迅猛。

A股上市一個月後的5月31日，分眾傳媒宣佈與方源資本共同成立4億美元體育基金。7月25日，分眾又發公告稱，公司或下屬子公司擬分別與杭州清科投資管理有限公司、沸點資產管理（天津）有限公司、上海匯添富醫健股權投資管理有限公司、深圳市達晨創業投資有限公司等四家公司設立投資基金，主要用於涉及互聯網、高科技、消費升級或服務升級的產品或服務的非上市企業股權投資。

選擇這個時間節點成立基金固然有其A股上市時間的考量，但更多的還是與投資時機有關。

“我們去年為什麼沒有做這個事情，去年（投資市場）都太高潮了。”江南春説，“我是在今年二季度開始研究做基金這個事情，最近兩個月迅速把事情做起來，因為我覺得時機到了。”

江南春在等的時機，就是市場投資熱情趨冷，投資價格和公司估值都能迴歸理性數字的時候。按照他的投資邏輯，“市場趨冷是件好事。”

基於廣告業務，他把分眾的投資過程劃分成了三個環節，發現新模式、投資孵化新模式，以及通過分眾的廣告平台引爆新模式。第三個環節最為關鍵，是分眾願意逆勢投資的核心籌碼——與不少傳統投資機構單純賭人、賭趨勢、賭項目的路數不同，分眾要利用自身宣發優勢讓所投公司成為能為分眾帶來豐厚投資回報的明星創業公司。

“市場不好的時候卻是一個公司建立絕對領導地位的好時機。”江南春進一步解釋了他等待市場趨冷的原因，“市場趨冷的同時也是競爭對手步調紊亂的時候。”

這也與江南春現在認可的“生態投資”的模式相匹配。比起投資與主營業務直接相關的公司，或是一旦投資就追求控股權，江南春更願意分眾能以平台和入口的姿態，在做好主營業務的前提下，為被投公司提供更多發展機會，最後“享受新模式的紅利”。

江南春

專注“文教體衞”頭部公司

與成立基金同步，分眾的投資計劃也已陸續展開。

5月31日，分眾宣佈與方源資本成立體育基金的同時，確認了會以3000萬美元領投體育社交平台和硬件公司咕咚運動C輪融資的消息。6月13日，該基金又拿出6750萬美元對美國娛樂、運動、時尚公司WME-ING進行戰略投資。7月28日，分眾傳媒再發公告稱，其旗下全資子公司共青城分眾創享信息技術有限公司以3億元人民幣金額領投英雄互娛旗下子公司英雄體育，佈局電競行業。

另外，有消息表明，早在2016年初，剛剛完成借殼程序不久的分眾就已對以智能理財為核心業務的互聯網金融公司數禾科技進行了一億元人民幣的戰略投資。

而江南春透露，分眾在下半年還會在影視娛樂領域有一系列的投資。

從戰略意義上看，“分眾有三駕馬車，第一是媒介平台，第二是內容平台，第三是金融平台。”這一系列動作能讓分眾建立起一個圍繞主營廣告業務展開的生態。

投資佈局體育和娛樂產業，是分眾希望能由“內容”的角度去切入消費者的核心娛樂。這將使得分眾依託體育文化娛樂內容又開闢出一個新的廣告傳播渠道。很多時候，這還能拓展分眾覆蓋的用户人羣。比如，投資承辦多項電競賽事的英雄體育就能讓分眾的廣告主們接觸到更為年輕的消費羣體。

投資金融公司則能讓分眾直接針對數以億計的廣告覆蓋人羣開展消費金融和財富管理服務。分眾投資的數禾科技旗下現在主要有兩款產品，一個是主要針對年輕人的信用卡還款App“還唄”，另一個是面向更高年齡層用户的機器人理財產品“拿鐵財經”。通過這筆投資，分眾除了拓寬了商業模式，也在為之後開展其它直接指向消費的業務鋪路。

從投資回報的角度看，分眾投資的領域都在“文教體衞”的範圍內，符合消費升級大背景下消費者對於精神娛樂消費需求增高的趨勢。而且一部分投資還盯準正逐漸成為消費主力的年輕人，算是提前做了市場佈局。

另一面，分眾一直只投“頭部公司”，即細分領域的老大。

“市場低迷的時候，資金會向一些優質公司集合，這些優質公司只要有足購的資本，飽和攻擊就很容易在消費者的心智中創建成功，因為競爭對手們都沒有聲音。”江南春説。

他舉了一些例子，比如滴滴就代表了專車、神州就等於租車、餓了麼就等於外賣，等等。

“技術不是壁壘，商業模式也不是壁壘，技術和商業模式的領先只為你創造了一個時間窗口，可能有六個月，最多不會超過一年。”江南春認為，“關鍵是在這個時間窗口上你採用了飽和攻擊的方法，讓你自己在消費者心中有了心智優勢，成為這個品類的代言。”

編輯：nancy