宋城演藝40億定增豪賭海外 前路坎坷，市場並不看好

近日，宋城演藝披露定增預案，募集資金總額不超過40.17億元，然而，定增方案公佈後，宋城演藝當天股價下跌逾5％。有分析認為，股價的下跌實際是因為此次定增充滿不確定性，市場並不看好。

原標題：宋城演藝40億定增巨資豪賭海外

近日，宋城演藝發展股份有限公司（以下簡稱“宋城演藝”）披露定增預案，擬發行股票數量不超過19000萬股，募集資金總額不超過40.17億元，用於打造“澳大利亞傳奇王國”“大型演藝女子天團樹屋女孩”等六個項目。

然而，定增方案公佈後，宋城演藝當天股價下跌逾5%。有分析認為，股價的下跌實際是因為此次定增充滿不確定性，市場並不看好。其中，澳洲項目定增16.15億元，建設期3年，不確定性最大，資金消耗也最大。而在互聯網演藝方面，公司正面臨收入單一的尷尬局面，其現場演藝業務與互聯網演藝業務目前並未實現較多的融合和聯動。

面對投資者的質疑，宋城演藝證券部人士對記者表示，公司正處於一季報披露期，不方便接受採訪，具體以公告和投資者關係互動平台內容為準。公司品牌部人士亦推託記者採訪，稱其“不合適回答。”

16億押注海外或遇“水土不服”

定增預案顯示，宋城演藝此次募集資金將全部用於“澳大利亞傳奇王國項目”、“宋城演藝·世博大舞台改擴建項目”、“陽朔·宋城旅遊建設項目”、“張家界千古情建設項目”、“演藝科技提升及科技互動項目”以及“大型演藝女子天團樹屋女孩項目”。

從公司此次定增項目的基本情況來看，定增項目多且金額較大。其中澳大利亞傳奇王國項目為宋城演藝首個海外主題公園項目，該項目總投資20.21億元，擬使用募集資金16.15億元；世博大舞台改擴建項目擬投入募集資金7.30億元，建設期2年；陽朔項目5.61億元，建設期1年；張家界項目5.80億元，建設期1年；演藝科技項目3.12億元；樹屋女孩2.19億元。

文娛產業時評人張書樂認為，宋城演藝此次定增更像是在用“有故事”的演藝場景來增加自己的吸引力。但在內容創業的當下，僅僅有一個好的故事殼是不夠的，這些項目大都根植於濃郁的本地文化中，而新修的各種場景，以一種偽景觀、偽文物出現時，其實就和國內許多城市的民俗一條街並無二致，大而無當將會是它致命的弱點。

對於澳洲項目，張書樂同時指出，宋城演藝想要用海外旅遊、消費升級這些新風口來刺激消費者和投資者。但中國演藝模式在海外可能會出現“水土不服”的問題，如果整體上對海外地方文化不熟悉，僅僅是造城，將讓公司變成一個土木建築商。

外國人是否會認可中國的演藝文化，又有多少旅遊人口會青睞“傳奇王國”？在投資者關係互動平台上也曾有投資者對澳洲項目的前景提出質疑。宋城演藝方面回覆稱，公司在國內外項目拓展過程中，都會經過充分調研和論證，會以一貫的風格和控制風險的能力選擇落地或投資項目。

事實上，宋城演藝一直都在通過異地複製來擴大自己的演藝版圖，形成了包括《宋城千古情》《三亞千古情》等五十大演藝秀。但這一複製模式並未完全成功。年報顯示，宋城演藝決定終止泰山大劇院合同和武夷山項目，原因是泰山千古情劇院2016年收入僅佔總營收的0.14%，而武夷山項目又遠離核心景區，前景不明朗。

CIC灼識諮詢執行董事趙曉馬在接受記者採訪時表示，宋城演藝首先還是要強化上游的基礎表演能力，將IP價值最大化利用，然後根據文化消費場景的差異佈局演藝渠道，同時針對細分人羣和地域文化特色推出垂直演藝。

在線演藝渠道單一營收風險潛存

宋城演藝於近期發佈的2016年年報顯示，公司實現營收26.44億元，同比增長56.05%，歸屬於上市公司股東的淨利潤為9.02億元，同比增長43.10%。

值得注意的是，宋城演藝有現場演藝、互聯網演藝、旅遊服務業三大主營業務板塊。2016年，公司在現場演藝板塊共錄得1.37億元的收入，比上年同期增加8.40%；互聯網演藝板塊去年共實現營收10.90億元，同比增長195.37%，在總營收中的佔比為41.23%，而在2015年，互聯網演藝的佔比僅為21.78%。

根據年報，互聯網演藝板塊的10.90億元營收均來自其在2015年收購的直播平台六間房。有投資者擔心，在直播產業監管趨嚴，面臨大洗牌的環境下，宋城演藝過於依賴六間房，收入渠道單一，且與現場演藝業務聯動不足，未來營收存在一定風險性。

“隨着直播平台的用户需求不斷多樣化，六間房傳統秀場的模式可能已無法滿足用户需求，傳統秀場模式也與消費升級的大趨勢不符合。此外，直播平台行業競爭正不斷加劇，YY和陌陌分別通過娛樂平台和社交平台的生態模式為用户提供除視頻直播外的多樣化服務，且在運營機制上更加定製化，注重用户體驗。”趙曉馬指出，這些都給宋城演藝的在線演藝帶來一定風險。

在張書樂看來，過度依賴直播平台，將會在直播平台已經到來的大洗牌中和需要平台大量資本投入的情況下，進入“豪賭”模式，即要麼慘勝活下來，要麼直接出局。而任何一種情況，都將對其營收帶來極大負面影響。

對於這一質疑，宋城演藝方面卻解釋稱，六間房在過去10多年的發展中，已經積累了大批忠實的主播和用户，通過強社交關係形成一個生態體系，用户的黏性非常強，留存率很高，因此六間房的流量成本很低，依靠自然增長的流量就能實現比較快的增長。

趙曉馬認為，以目前的情況來看，宋城演藝要將現場演藝業務與在線演藝業務融合聯動起來比較困難，因為六間房的用户基本是男性用户，與參團旅遊（家庭和中年婦女為主）的消費者特徵存在差異。此次公司擬募集的40.17億元資金中，有5.45%投入到“樹屋女孩”項目，公司可將該團體作為在線UGC內容的補充。

編輯：vian