定時炸彈：影視上市公司股權質押率TOP10平均86％

為了公司發展的資金需求質押了手中大部分的股票，卻在長期的熊市中面臨被平倉的危險，一旦被強制平倉，後果不堪設想。

股市長期熊市不可怕，可怕的是從牛市急轉直下，又長期徘徊在熊市；一上一下中間被套牢的不僅僅是散户，還有上市公司第一大股東及其一致行動人，也常被稱為控股股東及其一致行動人。

他們大部分都是上市公司的實際經營者，為了公司發展的資金需求質押了手中大部分的股票，卻在長期的熊市中面臨被平倉的危險，一旦被強制平倉，後果不堪設想。

這種情況在影視類上市公司大量存在，據不完全統計，北京文化和長城影視雖然暫時沒有被平倉的風險，但是其控股股東接近100%的股權質押狀態，猶如頭頂一把達摩克利斯之劍，隨着股價的繼續下跌，隨後都有可能掉下來。另外，華誼兄弟實控人王中軍及其一致行動人王中磊手中就有多筆質押的股票也面臨相當高的風險。

為了真實的瞭解影視類上市公司股權質押現狀，我們翻閲資料，獨家整理出《影視類上市公司控股股東質押TOP10》，還原股權質押背後的驚心動魄。

注：以上數據截止到2017年6月10日

平均質押率86%，民營企業成重災區

本次進入榜單的影視企業呈現以下的特點：

一：上榜企業均是2016年以前登陸資本市場的公司，最遲的是唐德影視在2015年年初順利完成了IPO。

二：上榜企業均是民營企業，一般有國有背景的企業股權質押率幾乎為零。最典型的上海電影和中國電影這兩個一南一北的國有企業股權質押率都為零。

三、在TOP10的企業中，平均股權質押率高達86%，有多家企業更是達到了驚人的99%，其中當代東方第一大股東的一致行動人當代集團已將手中持有的8540股悉數質押出去，而比當代東方更為危險的是北京文化，第一大股東華力控股已經將手中股票質押殆盡，其他非第一大股東及其一致行動人中，也有多個股東將自己的股權質押出去。

出現這種現象其實很好解釋。資本市場的設計初衷是為了解決企業資本運作的難題，在監管層層加碼、民營資本融資渠道少且難得情況下，股權質押是民營企業最常見的融資方式；而國有企業一般都有國家和政府的支持，在資金鍊上基本不會遇到大的問題，也就無需以質押的方式獲取資金。

同時，新登陸資本市場的企業由於IPO獲得一部分資金，在沒有大的投資併購前提下可以支撐一段時間，所以短時間內無需通過股權質押的方式獲得發展資金；而較早登陸資本市場的企業在長期的業務發展過程中，各種業務對資金的消耗非常大，所以需要通過質押獲得一定外部資金“輸血”。

部分質押達到預警線

在上榜的企業中有2家非常顯眼，分別是華誼兄弟和光線傳媒，它們是中國影視公司中的兩面旗幟性企業。

其中華誼兄弟的控股股東王中軍及其一致行動人王中磊總共質押了5.42億股，佔兩人所有股股份的86.42%，佔公司全部股份的24.32%。

這5.42億股中已經有為數不少的質押已經達到預警線和平倉線了。

這裏先插播解釋一下預警線與平倉線的區別，預警線一般為質押價格的160%，平倉線一般為質押價格的140%，比如質押價格為10元/股，當股票價格低於16元時，就處於預警狀態；當進一步低於14元時，就達到平倉的狀態。

根據東方財富chioce的數據，王中軍和王中磊多筆質押的預警線和平倉線集中在7-10元這個區間，質押日期集中在2016年下半年，那個時候華誼股票的價格還維持在10元以上。

但是隨着傳媒股的整體下挫，其股票一路下跌，一度跌破8元大關，不僅跌破了預警線，還跌破平倉線。

相比之下，光線的情況要好一些。也許是一向謹慎的王長田不願意揹負巨大風險，也許是光線整體現金流向好，不需要大量質押，總之第一大股東光線控股的股票質押率僅為58.97%，還沒達到60%的線，暫時處於相對安全的狀態。

奮起自救，長城動漫號召全員增持股票

一旦股權質押遭遇上股價下跌，就等於將自身置於定時炸彈旁，隨時會引爆。

因此，一些質押情況嚴重的企業會選擇各種方式自救，以免達到平倉線。其中最容易操作的就是號召自己的員工買股，增加交易活躍度，以保持股價的穩定甚至帶動上漲。

長城動漫就是這種套路的典型，這家以動漫為名的上市公司沒有在動漫業務上沒有多大成就，卻在資本運作上異常活躍。

2017年6月6日，長城動漫發佈公告稱其董事長趙鋭勇號召全體員工在6月7日至6月13日期間通過二級市場增持公司股票，並承諾凡持有12個月的在職員工，虧損由趙鋭勇承擔，收益歸員工個人。

這屬於向市場釋放利好消息，反映在隨後三天的股票上則是價格的反覆焦灼式增長，到目前來看股價較公告發布之前的確增長一些，由之前的在9元區間徘徊轉換到10元區間徘徊；但是動力不太足，仍有進一步下探的可能。

為了進一步穩住員工和市場情緒，6月11日晚間，長城動漫再次發佈公告，控股股東趙鋭勇進一步細化股票虧損補償的定義、補償的時間點和金額就按方式等信息。

趙鋭勇這麼做背後的邏輯如前文所言，股價下跌已經快要達到股票質押的警戒線，必須要穩住股價。據悉趙鋭勇控制的長城集團為長城動漫第一大股東和實際控制人，目前持有公司16%的股份，但是已經有15.3%的股票處於質押狀態，這意味着長城集團手中95.62%的股份已經質押，質押的警戒線最高的為8.5元，如果跌破股價9元，極有可能觸發警戒線。

編輯：jessica