傾向合資公司 外資介入中國文化產業四路徑

　　外資在國內的影院建設再次升温。由美國娛樂地產投資商娛樂地產信託公司（EPR）斥巨資參與興建的中國國內3家影院將在年內開張。稍早前，美國傳媒巨頭默多克也將3家中文電視頻道的控股股權出售給華人文化產業投資基金。與以往不同的是，此輪外資投資中國文化產業的方式發生了變化。

　　路徑一 “主投”變“陪玩”

　　去年8月，默多克將3家中文電視頻道的控股股權出售給華人文化產業投資基金，出售股份比例在51%～52%之間，3個電視頻道及電影片庫的資產估值為3億美元，交易金額略高於1.5億美元。根據雙方協議，雙方將成立一家合資公司，共同運營這3個電視頻道及電影片庫，以實現增收並盈利。

　　“從默多克出售股份的數額中可以看出他在‘適應’中國的政策，默多克只是出售股份，現在還不好説是退還是進。”光線傳媒總裁王長田表示，與國有資本重組後，默多克會在中國獲得更多機會。“外資在國內文化產業上還有一些限制，比如不能進入電影、電視劇的製作領域，在經營性領域也有一些股權比例的規定。外資大規模投資中國文化產業的局面短期內難以出現。”

　　中央財經大學文化創意研究院執行院長魏鵬舉認為，國際投資參與到國內的文化產業，開始轉向小角度切入，小規模嘗試，“主投”改成“陪玩”。陪同國內資金一起投資，面對着無疑迅速擴張中的中國文化市場，利用中方夥伴的資源優勢，外方就一定有牢靠收益。

　　路徑二 大投入改成項目投資

　　2004年，百老匯倪德倫家族聯合北京新紀元文化傳播各投資50%，準備在中國複製一條“東方百老匯”院線。然而引進原汁原味、原班人馬的百老匯劇目，其高昂的成本使他們的運營背上沉重的包袱。直到今日，音樂劇市場仍難以形成，演出的冷淡讓倪德倫家族轉換了投資策略。2009年，倪德倫家族找到了新合作伙伴北京世博控股集團，在北京這個相對成熟的演出市場初建兩座專業音樂劇劇場，每年“試水”引入一部國外音樂劇。在演出項目的合作上，倪德倫也開始和合作夥伴共同出品《何處尋愛》、《牡丹亭》等。

　　同時，日本的角川映畫，韓國的希捷、美佳、好麗友近兩年也在悄然擴張。“希捷已經開了十幾家影院，好麗友去年剛進來，正在選址當中。”劉志廣説，去年中國電影增長速度高達64%，這對國際資金形成巨大誘惑，合拍電影和投資影院成為當前他們參與中國電影產業的主要方式。

　　除去單體影院投資，合拍片也成為外資參與“分成”中國電影的必然途徑。根據清科研究中心公佈的數據，2009年，中國在海外銷售45部影片中合拍片佔到34部，越來越多的國外電影公司和電影基金身影活躍其中。

　　路徑三 傾向於成立合資公司

　　2008年，北京貝塔斯曼二十一世紀圖書連鎖有限公司宣佈，除了保留上海的8家貝塔斯曼門店之外，全國的36家貝塔斯曼書店將全部關閉。貝塔斯曼中國書友會也將停止運營，網上訂購及目錄訂購都將停止。至此，這家在中國潛心經營13年之久的國際出版巨頭黯然退出中國市場。

　　貝塔斯曼的退出引發了業內廣泛討論，前貝塔斯曼貝榕公司合夥人陳黎明分析，水土不服以及頻繁的決策失誤是貝塔斯曼失利的主要原因。中國出版市場有着自己的特色，無論從經營還是管理上都需要本土化的經營策略和人才資源。雖然中外合資建立出版公司較為流行，但對外資來説，如何尋找到可靠而理念相同的中國合作伙伴，並不是一件易事。

　　王韶華表示，相較於成立合資公司這樣的大舉動，大部分外資現在還處於和國內出版企業進行更為簡便的版權交易階段。根據國家政策規定，境外的出版單位和國內的出版單位開展圖書版權買賣，無需經過出版行政部門的審批，國內出版社在自己的出書範圍內購買或者出售圖書版權，只要到當地的版權登記部門履行登記手續即可，或者境外出版單位購買國內作者作品的出版權。“在進入中國市場的初期，我們只需要完成版權交易，然後進行相關的翻譯、編制工作，就可以將意大利的兒童圖書引入中國市場，讓中國的兒童圖書走向意大利。2010年，地中海香柏和國內逾20家出版企業達成了長期合作協議，簽訂合同超過300份。希望地中海香柏以後能找到合適的中國合作伙伴，到時候成立合資公司也不無可能。”

        路徑四 外資搖身一變成內資

　　在暫時並無太大“放鬆”態勢的中國政策面前，很多外資都在靈活行動，迂迴進入，甚至不惜“變性”進入。

　　北京華夏新華大地電影院線就打了個“擦邊球”。據悉，該院線由香港新華集團和北京夥伴合作成立，但香港新華集團是由日本角川映畫投資，經新華集團出面，該院線公司也完全“變身”為全資公司，因為香港資本在內地能享受到若干優惠政策。據悉，韓國希捷也通過一些“迂迴”路線，使自己變成了一家內資公司。

　　相關資料顯示，2010年6月，保利博納獲第三輪融資。融資對象除了紅杉中國等原有投資人，還有在業界有影響力的企業家。優勢資本也參與了此輪融資，投資金額150萬美元。其中，紅杉中國、海納亞洲、經緯中國均屬於外資創投。其通過複雜的股權結構設立開曼羣島公司，間接持有保利博納的股權。儘管從股權結構上看，保利博納已經通過複雜和精妙的設計，變身為一家開曼羣島公司，但是這種外資背景仍然為保利博納增加了不確定性。關於這一點，保利博納也在針對美國股民的招股説明書中表示，此舉在中國會存在一定政策風險。