影視業混合所有制初探：激勵機制的新考驗

　　混合所有制作為一種股權制度安排，並不能解決所有問題，只有通過合理的利益協調和對話機制，國資與民資才能長期共贏。

　　華誼兄弟、光線傳媒等民企影視公司行業整合正酣，國有資本意外亮劍。日前，因北京市國有資產經營有限責任公司注資，盛世華鋭電影投資管理有限公司在北京舉行了更名儀式，宣佈在原有基礎上組建國盛影業（北京）有限公司。這意味着國有資本乘着混合所有制的快車，正式加入影視產業“跑馬圈地”的戰團。

　　伴隨影視產業在2013年步入黃金髮展期，行業內併購整合日趨升温。而在此之前，無論是三季度華誼兄弟參股江蘇耀萊影城，還是光線傳媒在四季度重金收購新麗傳媒，民營資本幾乎主導了整個影視產業的併購整合。如今，隨着國資的進入，這一格局必將被改寫。

　　國資“聯姻”民資

　　國盛影業資本“聯姻”創新性地使用了國資控股的混合所有制形式，是這次併購的最大看點。

　　北京市國資公司此前以約1億元的價格，購買了盛世華鋭電影公司60%的股權，進而組建了由國資控股的國盛影業公司。

　　有關所有制改革的頂層設計無疑助推此次“聯姻”的加速完成。十八屆三中全會提出，積極發展混合所有制經濟，有利於國有資本放大功能、保值增值、提高競爭力，允許更多國有經濟及其他所有制經濟發展成為混合所有制經濟。

　　儘管這次合作在所有制創新層面有重大突破，但國資與民資對於具體事務的處理風格仍存在較大差異。在更名儀式現場，除北京市國資公司總裁直軍外，記者並未見到其他國資公司的工作人員。與之相比，作為民資方，盛世華鋭的高管輪番亮相，總經理更是整個活動的焦點。這似乎在向人們暗示，此次國資的控股僅涉及資本層面，管理層面仍為原班人馬。事實上，國盛影業的總經理也正是此前擔任盛世華鋭電影公司總經理職務的高軍。

　　作為混跡影視圈30餘年的電影人，高軍於2008年成立了盛世華鋭電影投資管理有限公司，到目前已投資拍攝了10餘部電影作品。

　　不過，隨着影視作品投資規模的不斷升級，這家民營公司明顯感受到了生存的壓力。與2012年斥資2.1億元的《一九四二》和2013年耗資1.6億元的《富春山居圖》等國產大片相比，該公司此前投資的影視作品多屬中小成本製作，其投資額往往僅有數千萬元。

　　與此同時，藉助資本市場的力量，華誼兄弟等上市公司動輒“一擲千金”，不斷在產業內“開疆拓土”，進一步加劇了盛世華鋭電影公司的生存壓力。

　　置身於以“燒錢”為事業的影視產業，高軍開拓電影夢的第一步，必然是增強資本實力，於是財大氣粗的國有資本走入了他的視野。

　　北京市國資公司是經北京市人民政府授權、專門從事資本運營的大型國有投資公司。目前，該公司的資產總額接近70億元，年營業收入更高達10億元以上。而對於這家國資公司來説，控股民營電影公司，可謂是儘快踏入影視業的最佳途徑。

　　背靠國資平台，國盛影業不僅資金實力大有長進，融資渠道也將更為寬廣。國有資本與民營資本的首次“聯姻”，或將開啓影視產業併購新格局。

　　“影視產業極度分散，通過一系列併購整合，5到10年後，我國的影視產業很有可能形成類似於美國的寡頭壟斷的市場局面。”上海尚世影業總經理蘇曉説道。

　　影視產業資本大戰的硝煙才剛剛燃起。現階段很難判斷，究竟是民營資本搶佔了先機，還是國有資本後來者居上。

　　激勵機制的新考驗

　　國盛影業總經理高軍在更名儀式上表示，混合所有制下，該公司已兼具國企的實力和民企的活力，但其未來發展究竟如何，一切尚待市場檢驗。

　　根據該公司的發展規劃，國盛影業在加快影視作品創作速度的同時，將提升投資規模。僅2014年一年，該公司就將有4部電影陸續投拍上映，其中3D大片《樓蘭》的總投資額高達2億元。

　　另一方面，與國有獨資企業相比，混合所有制背景下的國盛影業相對而言將更方便於推出合理的股權激勵計劃，以培育影視產業的核心競爭力—優秀的影視人才。公司現已聘任國內知名導演和編劇擔任“金牌導師”，計劃在3年內培養3位新人導演，拍攝3至5部影視作品。

　　但是，混合所有制作為一種股權制度安排，並非是能解決所有問題的“靈丹妙藥”。影視行業的投資要面臨市場競爭、版權保護、發行放映等諸多風險，稍有不慎就會滿盤皆輸。

　　此外，在混合所有制下，公司治理結構的完善尤為重要，通過合理的利益協調和對話機制，避免因利益衝突導致的公司內耗不斷。如此，國資和民資才能實現長期共贏。

　　然而，無論發展是否順利，作為敢於“第一個吃螃蟹的人”，國盛影業探索出的影視產業國資和民資“聯姻”之路，對於擬進行混合所有制改革的其他國有資本而言，都具有寶貴的借鑑意義。