把握“一帶一路”機遇 多家傳媒公司海外業務快速增長

2016年，傳媒上市公司把握“一帶一路”機遇，加速海外業務擴張，並在“一帶一路”沿線國家和地區市場收入頗豐。2017年相關企業拓展海外市場將持續升温。

2016年，傳媒上市公司把握“一帶一路”機遇，加速海外業務擴張，並在“一帶一路”沿線國家和地區市場收入頗豐。2017年相關企業拓展海外市場將持續升温。

業內人士表示，文化產業與當地市場“無縫對接”並非易事，需要充分了解海外用户習慣、文化環境、宣發渠道以及相關產業的發展趨勢，避免由於文化差異產生水土不服等情況。跨國併購有利於充分利用當地資源拓展市場，但高估值、高業績承諾也可能帶來潛在的風險。

73家公司去年淨利增長

數據顯示，截至4月20日，申萬傳媒行業上市公司已有64家披露2016年年報，27家披露業績快報。在上述91家公司中，73家公司2016年實現歸屬於上市公司股東的淨利潤同比增長。

其中，深大通、北京文化實現歸屬於上市公司股東的淨利潤增速在20倍以上。2016年，深大通實現營業收入10.29億元，同比增長236.97%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為2.33億元，同比增長3830.87%。北京文化實現營業收入9.27億元，同比增長165.22%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為5.22億元，同比增長2361.29%。

藍色光標、完美世界、聯創互聯、北緯通信等16家公司淨利潤增速在1-9倍之間。2016年，藍色光標實現營業收入124.31億元，同比增長48.92%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤6.68億元，同比增長887.38%.完美世界實現營業收入61.59億元，同比增長25.87%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤11.66億元，同比增長767.54%。

聯創互聯、北緯通信、粵傳媒、文投控股、吉比特淨利潤增速分別為638.94%、512.76%、451.58%、336.15%、234.59%；明家聯合、天龍集團、*ST生物、光環新網、利歐股份淨利潤增速分別為231.26%、216.66%、202.54%、195.07%、153.32%；驊威文化、當代明誠、三七互娛淨利潤增速分別為151.78%、128.51%、111.49%。

此外，光線傳媒、順網科技、長江傳媒、中南文化、遊久遊戲等11家公司歸屬於上市公司股東的淨利潤增速在0.5-1倍之間。2016年，光線傳媒實現營業收入17.33億元，同比增長13.78%；淨利潤為7.36億元，同比增長83.12%。長江傳媒實現營業收入137.89億元，同比增長15.98%；實現淨利潤5.92億元，同比增長82.42%。

18家公司淨利潤同比下降。其中，長城動漫、騰信股份、中青寶、暴風集團、東方財富5家公司淨利潤同比降幅在0.5倍-5.5倍之間。

分析人士表示，2016年年報披露過半，遊戲板塊表現出較好的業績成長性，部分影視及院線公司業績穩定。在行業震盪、熱點缺乏的背景下，個股表現將繼續分化。建議在年報、一季報公佈密集期關注業績穩健、增長確定、估值較低的標的；看好手握精品IP資源以及具有專業、高品質內容生產能力的公司。此外，付費內容提供方面具有優勢的製作公司、具有排片話語權和規模優勢的院線公司值得關注。

把握“一帶一路”機遇

值得注意的是，不少傳媒公司把握“一帶一路”機遇，加速海外業務擴張，海外業務收入呈現快速增長態勢。

以奧飛娛樂為例，公司2016年境外（含香港）營業收入達10.1億元，同比增長138.21%，佔營業收入比重為30.04%。而在2015年境外營業收入為4.24億元，佔營業收入比重僅為16.37%。

奧飛娛樂董秘王晶對中國證券報記者表示，IP是奧飛娛樂發展的核心戰略，而國際化、走向“一帶一路”則是發揮IP最大價值的依託，公司將加速推進IP產品海外市場開發。目前，公司產品已經覆蓋“一帶一路”沿線多個國家和地區市場。通過深化與當地企業的合作，共同培育IP，幫助品牌更好地推廣。

據介紹，作為中國領先的動漫泛娛樂集團，奧飛特別重視產業間的國際合作。奧飛已經與“一帶一路”沿線20多個國家和地區的合作伙伴，在動畫播映、玩具銷售、IP授權、國際項目等方面展開一系列合作。

值得注意的是，遊戲上市公司在“一帶一路”沿線國家和地區市場收入頗豐。Gamelook創始人洪濤介紹，在境外多個主流遊戲市場中，中國遊戲產品在排行榜TOP50的市場佔有率達到10%，有些市場能達到20%-30%。在日本、韓國和北美等重點海外市場，中國遊戲產品均取得不錯的成績。

以中文傳媒為例，其控股子公司智明星通2014年度、2015年度和2016年1-7月分別實現營業收入9.27億元、31.24億元和27.81億元。其中，在2016年1-7月的27.81億元營業收入中，海外市場收入達26.66億元，佔比高達95.85%；2014年-2015年，海外市場收入佔比分別為89.66%、95.56%。

2016年，遊族網絡海外市場收入為12.68億元，佔公司總收入的50.11%。公司表示，報告期內海外地區市場收入保持高速增長，主要受益於ARPG手遊《狂暴之翼》、卡牌類手遊《少年三國志》以及頁遊《女神聯盟2》的強勢表現。下一步，公司將在保持東南亞、北美、歐洲市場的發行優勢的情況下，着力開拓俄羅斯、南美、印度、中東等新興市場，繼續將全球化作為公司的發展戰略。

此外，掌趣科技2016年實現營業總收入18.74億元，同比增長66.80%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為5.19億元，同比增長10.40%。2016年，公司積極整合資源，發揮協同效應，遊戲業務經營良好，《拳皇98終極之戰OL》、《全民奇蹟》等上線運營的自研遊戲產品在海內外市場表現出色。

根據WPP和凱度華通明略聯手Google發佈的中國出海品牌30強排行榜，中國遊戲品牌影響力快速提升，智明星通、遊族網絡、騰訊等8家遊戲公司上榜。分析人士表示，國內遊戲市場人口紅利逐漸減弱，市場格局逐漸固化。而遊戲公司走向海外市場時，要充分把握“一帶一路”政策機遇，也要注意由於文化差異產生水土不服的情況，針對海外市場的特殊情況研發改進產品。

理性對待跨國併購

《對外投資與風險藍皮書》顯示，2017年中國對“一帶一路”相關國家和地區投資將繼續保持快速增長，公用事業、旅遊、礦產、娛樂和技術領域在拓展海外時，跨國併購將不斷出現。業內人士表示，文化產業出海需要充分了解海外用户習慣、文化環境、宣發渠道以及相關產業的發展趨勢。通過跨國併購有利於充分利用當地資源拓展市場，但應該理性對待跨國併購，避免高估值、高業績承諾帶來的風險。

以掌趣科技為例，公司探索海外遊戲市場時便遭遇波折。2月28日，公司在業績快報中稱，基於IP價值及國際市場拓展，對韓國知名遊戲公司網禪（Webzen Inc.）進行戰略性投資。但考慮到其業績表現等因素，在本次業績快報中，暫估該項長期股權投資減值準備1.8億元，對公司2016年度業績產生較大影響。資料顯示，網禪專注於PC和手機遊戲開發和發行，主要產品包括《奇蹟MU》、《第九大陸》等。

“遊戲產品如何與文化結合，存在很多技巧，開拓市場時需要不斷探索。”墨麟集團董事長陳默對記者表示，海內外市場的用户付費差異較大，對遊戲的訴求也有很多不同。

IGG首席運營官許元則對記者表示，遊戲公司要走得更遠，需要全球化的研發能力、獨立運營能力以及市場拓展能力。“公司1200人中，一半在中國內地，另外一半在海外市場。公司在新加坡、韓國、日本、加拿大、美國、俄羅斯等地都有研發基地。”通過不同國家和地區的團隊來設計遊戲，主要的考量因素就是全球化思維。

一位不願具名的專家對記者表示，文化產業出海的過程中通常伴隨資本運作，但在文化產品與當地市場結合過程中，是否需要放棄主導權還需根據具體情況靈活處理。阿里影業在入股安培林之後，雙方合作的《一條狗的使命》取得口碑票房雙豐收。阿里影業與安培林合作後，並未以資本強勢來干涉藝術創作。

在文化產業的海外併購大潮中，高估值、高業績承諾併購帶來不少潛在的風險，業績承諾未能達標時有出現。在此背景下，海外併購相關監管政策趨緊。2016年12月，發改委、商務部、央行、外匯局聯合發佈聲明稱，密切關注近期在房地產、酒店、影城、娛樂業、體育俱樂部等領域出現的一些非理性對外投資傾向，以及大額非主業投資、有限合夥企業對外投資、“母小子大”、“快設快出”等類型對外投資中存在的風險隱患，建議有關企業審慎決策。

分析人士認為，“一帶一路”提供了廣闊的市場空間。在“一帶一路”倡議的推進下，貿易結構進一步優化，業務推進方式上可以通過併購優質海外企業和資產，也可以與海外企業戰略合作以及設立子公司等方式進行。

以長江傳媒為例，公司表示，緊貼國家“一帶一路”倡議，主動融入國際文化產業體系，通過推進重點項目落地、重要夥伴合作，“走出去”工作由點及面，目前進度和成果都超出預期。公司在英國、非洲已成立子公司，英國倫敦、馬來西亞吉隆坡華文書店正在籌辦，實現了業務走出去、人員走出去、資本走出去。

同時，政策紅利繼續加碼。《文化部“一帶一路”文化發展行動計劃（2016—2020年）》提出，發揮中國動漫遊戲產業創新能力強、產業規模大的優勢，培育重點企業，實施重點項目，開展國際產能合作，實現中國動漫遊戲產業與沿線國家和地區合作規模顯著擴展、水平顯著提升。業內人士認為，2017年相關企業拓展海外市場將持續升温。

編輯：yvette