民生銀行萬曉芳：國產電影專案融資新動向

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由藝恩諮詢主辦的第四屆中國文化娛樂產業年會10月18日在北京中國大飯店順利召開。中國文化產業基金、小馬奔騰、華策影視、中影集團、合潤傳媒、優酷土豆集團、萬達院線、國影基金、新麗傳媒、追...

由藝恩諮詢主辦的第四屆中國文化娛樂產業年會10月18日在北京中國大飯店順利召開。中國文化產業基金、小馬奔騰、華策影視、中影集團、合潤傳媒、優酷土豆集團、萬達院線、國影基金、新麗傳媒、追光動畫等影視以及新媒體機構高層發表精彩演講並展開熱烈討論，以前沿視角和獨特觀點引領文化娛樂產業發展新方向，會議現場反響熱烈，上下午會場累計近千人次出席參與，到場嘉賓集合了影視動漫、新媒體等業內公司以及金融機構和相關產業鏈企業。

萬曉芳的演講主題是《國產電影專案融資新動向》，主要從資本層面上對目前影視產業發展進行了詳細的講解。核心內容主要包括三塊：一個是國內電影行業融資現狀，第二個電影行業融資面臨的問題，第三個是國內電影融資發展新動向。

以下為演講實錄：

萬曉芳：各位朋友下午好，我來自民生銀行，主辦方給我這樣的題目國產電影專案融資新動向。我跟大家交流的內容三塊，一個是國內電影行業融資現狀，第二個電影行業融資面臨的問題，第三個是國內電影融資發展新動向。

首先看國內電影行業融資規模，預計到十二五末，國內電影票房將達到400億元，電影產業發展前景廣闊，電影行業融資規模也將隨之增長。這個是我們作為銀行對於這個行業有一些研究，這兩張圖表也體現2008到2013年，2013年之後到2015年對票房的增長趨勢，2015年是400億，2013年估計到240億，右邊是整個電影融資規模的狀況主要是對融資規模的需求比較大的，藍色是電影製作，影院建設是紅色，2015年肯定會超過180億的規模。

　　國內電影行業主要融資方式

　　近年來，在國家產業政策的大力扶持下，國內電影行業的融資方式，已發展成為包括銀行融資（債權）、私募股權融資、專項電影基金、民間投資、多方投資合作拍攝等在內的多種多層次融資體系。

　　銀行融資，常見以房產抵押或擔保公司擔保為主，以版權質押為輔的擔保方式，一般是為影視企業提供1年期的流動資金貸款。

　　還有私募股權融資，多數投資於企業股權，很少單純投資於具體專案，透過上市、併購或管理層回購等方式退出。

　　專項電影基金，金融機構和影視公司聯合發起，募集資金投資於影視公司拍攝製作的電影專案。

　　民間投資，影視圈外的私人資本（有資金實力的企業主等非專業人士），投資於影視專案。

　　多方投資合作拍攝，電影產業鏈各環節及相關投資機構共同合作，共同出資拍攝電影的方式，有助於發揮各方優勢，實現電影票房最大化，降低製片方的投資金額與分散投資風險。

　　據瞭解，目前國內電影行業融資方式中，銀行貸款和電影投資基金合計佔比40%，遠遠低於成熟電影市場美國電影行業的相應融資方式75%的佔比。這個圖表給大家做一個參考。

　　下面交流的是電影行業融資面臨的問題

　　作為民生銀行金陵十三釵是我們民生銀行投資的，原先是以分行去跟電影合作，有了電影事業部以後就跟電影有更深入的接觸。從我們對行業認知來看，目前遇到核心的問題。

　　1、強調房產抵押與影視行業輕資產無更多可供抵押的固定資產相矛盾；

　　2、銀行債權性的融資性質與未來現金流不確定的行業特性不匹配；

　　3、優質企業寶貴的團隊、人才、創意以及渠道、各類行業資源整合能力等無形資產優勢在金融工具的設計與對接方面沒有被充分體現。

　　4、優質企業經營發展所須長期、穩定、規範的融資需求得不到金融相應的商業模式保障。

　　未來我們可能在那些方面有一些動向，這裡面也是在仔細分析一下，前面提到的幾種融資的一些方式，他對解決這些問題會有一些具體不對接的地方，你像銀行融資，電影現狀現狀未來不確定性，主要的金融服務是需要確定，哪一些有保障的方式，週期是一年，因為你即便給他一年他票房沒有回來就必須要他拆東牆補西牆就會帶來很大的困擾，不能滿足這個需求就是體現在傳統信貸方式與影視行業，輕資產為抵押，與行業不匹配的。還有傳統信貸方式的期限、額度與影視專案實際運作週期、資金需求大小不匹配。傳統信貸方式未考慮到影視企業團隊、人才、創意、渠道等無形資產的核心價值。

　　私募股權融資

　　私募股權一般不直接投資具體的影視專案。私募股權投資追求高收益，一般投資於影視企業，會稀釋企業股權，企業融資成本高。為追求短期回報和高收益，基金也投一些短期可帶來回報的單部電影、電視劇、單擋電視節目等。

　　專項電影基金

　　專項電影基金多投資於指定影視企業的電影專案。重點支援作為發起方的影視企業拍攝的電影專案，其他影視企業很難獲得融資機會。國內專項電影基金處於發展的初級階段，基金成立踴躍、實際投資專案謹慎。

　　民間投資

　　民間投資非專業化運作，追求短期收益，風險高。電影圈外人士投資電影專案，運作不專業，投資不具有可持續性，追求短期利益，風險高。目的各異，可能干擾具體影視專案的製作，導致專案失敗。

　　多方投資合作拍攝

　　多投資於拍攝需求資金量大、風險高的影片，利益方較多，易出現不穩定因素。投資方過多，觀點不一致時，易出現糾紛和衝突。投資方追求短期高額收益，缺乏投資的穩定性和連續性。

　　國內電影融資發展新動向

　　以銀行為例，我是來自民生銀行的，對銀行來講更有發言權，以銀行為例，在影視融資主體的選擇方面有了新的發展動向：注重對電影題材的把握及強調影片內容製作的能力的同時兼顧宣傳發行能力；除歷史業績之外，注重企業未來現金流的生成能力；注重影視企業電影製作、發行、院線產業鏈的整合能力。

　　民生銀行文化產業金融事業部：針對影視行業的特點，根據影視企業不同融資需求，提供匹配性更強的金融服務產品。如影視基金模式、院線現金流融資模式、票房分賬模式等。

　　民生銀行影視行業金融服務產品