上半年文化傳媒行業VC/PE融資規模回落 影視音樂領域戰果喜人

伴隨著我國居民可支配收入持續提升，人均文化娛樂方面的支出也在不斷提高。作為服務業的重要組成部分，文化傳媒行業近幾年來不斷受到資本青睞。

原標題：文化傳媒行業上半年VC/PE融資規模回落

伴隨著我國居民可支配收入持續提升，人均文化娛樂方面的支出也在不斷提高。作為服務業的重要組成部分，文化傳媒行業近幾年來不斷受到資本青睞。然而，今年以來，資本佈局文化傳媒行業的勢頭減弱。

投中研究院近日釋出的《文化傳媒行業上半年資料報告》顯示，2017年上半年，文化傳媒行業VC/PE融資規模回落，併購市場宣佈與完成交易量下滑，不過IPO融資規模較同期上升。

影視音樂融資規模領先

無論是從融資規模還是融資案例數量來看，上半年，VC/PE在文化傳媒行業的投資變得較為冷靜。根據投中研究院統計，上半年，文化傳媒行業VC/PE融資共有96起，融資金額共計7.57億美元，融資金額較2016年上半年的14.67億美元同比下降48.4%，較2016年下半年的13.68億美元環比下降44.66%。

數量方面，VC/PE融資案例自2014年起呈現上升態勢，在2016年上半年達到頂峰後開始回落。2017年上半年案例數量為96起，較2016年上半年的158起同比下降39.24%，較2016年下半年下降35.25%。

不過，影視音樂領域的VC/PE融資規模遙遙領先，成為文化傳媒行業細分領域的一抹亮色。資料顯示，上半年，文化傳媒行業影視音樂領域VC/PE融資案例共有44起，佔比45.83%；融資規模高達3.75億美元，佔比49.57%，遠高於傳媒出版、動漫、廣告製作與代理等領域。

“對於國內影視音樂市場來說，2017年上半年的總體態勢是加速上市程序、注重產權保護、探索線上線下結合等新模式。下半年，影視音樂領域將繼續轉型升級的步伐，未來仍有很大的發展空間。”投中研究院分析師高媛表示。

值得注意的是，上半年，文化傳媒行業共有9家企業融資金額超過2000萬美元。其中，高居榜首的成都新潮傳媒集團股份有限公司獲投10億元，由二三四五投資基金參投。位列第二的上海興格文化傳媒有限公司獲投5億元，由中國國際金融有限公司參投。

併購市場表現冷淡

與VC/PE融資規模一起回落的還有文化傳媒行業的併購數量。報告顯示，上半年，文化傳媒併購市場宣佈交易的案例數量63起，環比下降47.50%；併購金額為26.83億美元，環比下降64.14%，創下3年以來半年度資料的最低水平。併購完成方面，據統計，上半年，文化傳媒併購市場完成交易的案例數量44起，環比下降12%；併購金額為41.04億美元，環比下降59.85%。

不過，行業的龍頭公司優勢依舊明顯。根據投中研究院統計，上半年，文化傳媒行業8家企業併購金額超1億美元，規模最大的是大連萬達集團股份有限公司透過旗下院線美國AMC娛樂控股公司出資9.3億美元，併購北歐最大院線北歐院線集團（Nordic Cinema Group）。

事實上，萬達集團在2016年也拿下了文化傳媒行業最大的併購案例，即大連萬達集團股份有限公司旗下美國AMC院線宣佈以9.21億英鎊、約9倍EBITDA併購歐洲第一大院線——Odeon & UCI院線。

併購案例中規模排名第二、三位的分別是浙報傳媒控股集團有限公司收購浙報數字文化集團股份有限公司新聞類資產、融創中國控股有限公司收購樂視影業（北京）有限公司15%股權。

VC/PE機構IPO退出賬面回報率創新高

上半年，文化傳媒IPO融資規模較同期上升。資料顯示，上半年，文化傳媒IPO融資規模為3.39億美元，環比下降64.80%，同比上升73.44%；IPO企業數量7家，環比上升75%，同比上升250%。

上半年，文化傳媒行業IPO上市企業共7家，分別為新經典、德藝文創、宣亞國際、華凱創意、中國科傳和奧傳思維控股。

從具體案例來看，上半年，文化傳媒領域IPO融資案例中融資金額最大的是中國科技出版傳媒股份有限公司，其於2017年1月18日在上交所上市，中國科傳本次公開發行股票13050萬股，發行價格為6.84元/股，募集資金總額為8.93億元，募集資金淨額為8.34億元。

值得一提的是，上半年，文化傳媒行業IPO退出共有4筆，涉及兩家企業、4家VC/PE機構。資料顯示，上半年，中國文化傳媒行業共涉及4筆退出，賬面退出回報為0.8億美元，賬面平均回報率為5.03倍，回報率較同期和上期均大幅上漲，創下2014年以來歷史新高。

從具體案例來看，上半年，賬面回報率最高的是新經典文化股份有限公司，紅杉資本中國基金於2012年9月6日以0.6億元注資新經典，持有新經典6.20%的股權。2017年4月25日，新經典在上交所上市，紅杉資本中國基金實現退出，賬面退出回報為人民幣1.34億元，賬面回報率為18.09倍。

值得一提的還有教育領域。分析人士表示，由於IPO稽核提速常態化的資本環境以及民促法修正案將於2017年9月份落地的利好政策風口，大量具備一定利潤規模的優質教育標的或將紛紛選擇獨立IPO，2017年教育資產證券化速度加快趨勢不變。同時，由於併購重組稽核趨嚴以及大量中小市值企業估值較大幅度回撥，教育資產併購重組案例會相對放緩。

編輯：mary