私募基金向文化傳媒業轉移 看好文化潛力股

　　私募基金向非物質形態轉移

　　“基金投資的是未來，體現的是對未來趨勢的把握，私募基金對文化及傳媒業的關注顯示了其對文化經濟的看好，說明投資在朝非物質形態方面轉移”，科瑞集團監事會主席彭中天對記者表示，“你會選擇什麼方式過河呢？造船太緩慢，修橋太昂貴，而私募基金就像一座公共橋樑，集公共資金在一起過河”。

　　房價下跌、成交低迷、資金緊張……危機之下，地產商似乎也在思考出路。“投資電影能帶來10-20倍的回報率，我們正致力於二三線城市影院建設，電影院線投資現金流很穩定，回報也很穩定。早年很多日本投資者都選擇去美國投資電影。”今典投資集團高階投資經理許峰告訴記者。“未來幾年，今典投資集團的地產業務將由原來的住宅開發為主向旅遊度假地產全面轉型。”今典投資集團總裁張寶全表示。

　　住宅開發商轉型旅遊地產，並不只有張寶全一人。據瞭解，就在萬通地產董事長馮侖提出未來3到5年間，我國商業住宅供應十分充足，住宅市場開發空間有限的同時，中坤集團董事長黃怒波已於2008年5月率先提出中坤集團將放棄住宅市場全面向旅遊度假地產轉型。業內人士分析認為，以休閒度假產業為龍頭的第三產業已經開始在中國快速發展，加之法定帶薪假期已經開始推行，國家想透過度假刺激政策拉動內需的意圖非常明顯。

　　同威創投2000萬投資北京合潤傳媒

　　雖然有業內人士稱，目前還沒看到傳媒業的利好訊息，但早在2009年10月，深圳市同威創業投資有限公司與北京合潤德堂傳媒廣告有限公司簽訂正式投資協議，總投資額為2000萬元，獲取股權33%左右。深圳創投公會會員——深圳同威創投成立於2008年，註冊資本4000萬元，專注於具有高成長潛力的公司，主要投資方向是TMT領域，也兼顧非TMT領域的投資機會。

　　合潤傳媒成立於2007年，主要從事品牌內容營銷平臺的搭建與銷售。該公司目前主導業務是影視劇品牌內容廣告(植入廣告)、品牌內容整合營銷(線下推廣)、品牌內容公關(影視劇宣傳推廣)3部分。該公司以電影、電視劇、電視欄目內容為主要平臺，逐步延展到網際網路、3G、戶外新媒體等內容領域，為品牌客戶提供依託內容傳播的廣告、公關、營銷整體解決方案。目前，合潤傳媒已為蒙牛、伊利、金龍魚、金六福、平安保險、匹克運動服飾、通用汽車、諾基亞、舒蕾等40多個國際國內知名品牌操作了在《我的青春誰做主》、《我是老闆》等熱播電視劇中的品牌內容營銷。

　　同威創投看好國內跨媒體品牌內容廣告影視劇行業的發展前景，認為行業未來3年將有一個大的發展，所投資公司的利潤能夠實現每年翻番。“行業會有一個大的增長，但也呼喚好的公司出來，就像分眾傳媒一樣，當初如果沒有分眾等公司出來，可能這個行業永遠起不來。”同威創投執行總裁汪姜維說。

　　“公司是目前國內跨媒體品牌內容廣告影視劇最大平臺，我們非常看好這家公司的團隊，公司的團隊中擁有核心的BC分析團隊(主要側重於品牌內容的分析)，這是公司的核心競爭力之一。”汪姜維說。

　　汪姜維表示，同威創投非常看重合潤傳媒已經擁有的資源。“公司目前與130多家影視劇製作公司簽有協議，有合作；300多部電視劇可以參與；擁有50多部電影合作資源；此外，還包括很多電視欄目的合作協議，比如說類似‘本山快樂營’這樣的電視欄目等，在資源的擁有上佔據優勢。”汪姜維說，公司在這個細分行業內的資源是同行無法比的，目前一些熱門的影視劇比如《鄉村愛情3》、《我的團長我的團》、《金婚2》都有他們的參與。

　　傳媒和旅遊進入快速成長期

　　“我做投資盡力做到不要人云亦云，我希望我對我所投資的每家公司都能預見到它未來3年的發展軌跡。每個公司都有自身的發展軌跡，股價的上漲是由基本面的根本改變所推動的，這種改變的拐點往往體現在行業景氣的根本性變化，公司商業模式進入收穫期以及公司治理結構的重大變化。我們希望透過深入地分析去把握公司基本面的重大變化，並耐心等待這種變化帶來的公司價值提升。”深圳合贏投資資產管理有限公司總經理曾昭雄表示。

　　曾昭雄及其合贏團隊2010年的投資策略是投資未來5年的經濟增長點，重點關注的領域是消費服務業和新興產業，預計這兩大領域在未來會成為主要的政策受益者，會有更高的增長速度。合贏投資團隊進行的行業成長性測算結果顯示，文化傳媒和旅遊業都將進入中長期快速成長期。

　　曾昭雄表示，2010年是我國新一輪經濟結構調整的開端，未來5年中國經濟結構和社會面貌將會發生重大變化，因此，他們2010年規劃的重點是投資未來5年中國經濟的增長點。研究表明，今後消費將是中國經濟三駕馬車最為亮麗的部分，將會有很多富有競爭力的商業模式脫穎而出，並獲得持續的高增長，對這些商業模式的挖掘將成為其2010年投資的重點。

　　從今年開始，中央將著力於轉變經濟增長方式，與此相關的經濟景氣部門也會發生結構性變化。此前作為A股市場“香餑餑”的地產、銀行、有色、鋼鐵等大類品種，在今後5年可能將不再是利潤中心。隨著內需消費成為經濟增長的主要推動力，消費服務業也將成為未來5年引領經濟前行的“先行軍”，這些領域的公司也將獲得更快的發展。曾昭雄將消費服務業劃分為傳統消費領域和新型消費。所謂新型消費，是指在人均消費達到一定水平後，那些會獲得迅猛增長的行業，比如旅遊、傳媒、文藝、網際網路等。

　　合贏投資核心的投資邏輯有以下幾點。“作為追求絕對收益的投資者首先要盡力控制系統性和結構性風險，根據對宏觀形勢、國家政策和產業結構的深入分析，規避重大的市場和行業風險。這種風險控制的意識同時體現在我們對投資品種的選擇上，我要求對投資的每一家公司都盡力去測算它應該大致值多少錢，投資安全邊界在哪裡。”

　　文化潛力股成未來投資方向

　　“行業分析系統顯示，文化產業行業成長性良好，上市政策也多為鼓勵性，對文化產業內優秀未上市公司的投資將是今後投資的重要方向”。北京惠宇投資有限公司高階投資經理趙方方表示。

　　隨著房地產調控政策效力的逐步顯現，新政出臺後量跌價滯的現象將無法持續，在接下來的幾個月到半年裡，房地產價格將出現較深幅度的下跌，從而帶動二級市場地產板塊估值重心的再度下移。受此拖累，作為房地產市場主要資金來源的銀行板塊也將出現較大幅度的下跌，由此帶動股票市場的整體下跌。

　　從此前銀行業對樓市下跌所做的壓力測試結果來看，政府對樓市下跌幅度的預期在30%左右，考慮到下跌所帶來的慣性，這種幅度在區域性地區可能達到50%左右。樓市與股市的同時大幅下跌將促使政府轉變政策方向，那時應該是本輪調控政策的結束。

　　當然，對這種前景的解讀並不意味著當前對金融類股票的遠離。事實上，股票市場本身是業績與預期的複合體，預期更是短期內市場走勢的主導因素。對未來不確定前景的預期導致目前金融板塊的市盈率已經接近歷史低位，截至7月7日的統計資料顯示，金融、保險業總體的最新TTM市盈率為12.05，1664點時TTM市盈率為11.51，最新市淨率為2.11，1664點時市淨率為2.15。未來對金融類公司業績與預期的有機把握蘊含著巨大的盈利機會。

　　低估值永遠是優秀投資人最好的入場時機，尤其是對專注於未上市公司投資的PE機構而言。二級市場行情的火熱往往會給專案公司管理層很高的心理預期，從而提高了PE機構的入股成本，大大降低了投資的安全邊際。反之，二級市場的低迷則有雙重作用，一是降低了專案公司管理層對於估值的心理預期，二是打消了很多PE機構的投資熱情，減少了PE機構相互之間的競爭壓力，給優秀的PE機構提供了從容挑選優質專案的機會。