華映資本季薇：早期投資機會已過，現在要重視產品創新

現在，在整個文化內容領域越來越多的受到人們的關注，這當中有各種因素影響，比如經濟實力、科技進步、版權保護意識的提升。

原標題：對話華映資本季薇：文化產業成為風口後出現了什麼新變化？

在行業還沒有意識到文化產業的投資潛力之前，華映資本就已經開始進入這個領域。

從2009年起，華映開始文化產業的佈局，那時候，網路影片仍處於萌芽階段，內容付費更是天方夜譚，但華映資本從那時起投資了一系列的專案，涵蓋了小說、動漫、網劇、音樂等領域。

到目前為止，華映資本在文化領域投資了50多家公司，在一些重點領域實現了全產業鏈佈局。

先人一步的結果是，華映資本的投資人們對於文化產業的發展脈絡已經有了自己的一些見解，在各種公開場合中，他們並不吝嗇分享自身關於文化產業投資趨勢的判斷。

在參加由投中資訊舉辦的“第11屆中國投資年會有限合夥人峰會”時，華映資本創始管理合夥人季薇也接受了媒體採訪，並參與討論了文化產業近年的發展趨勢以及投資觀點。

華映資本創始管理合夥人季薇

記者：在過去一兩年時間裡，文化產業又成了一個新的風口，背後的驅動力是什麼？

季薇：文化產業這兩年比較熱，既有它本身行業的狀況，也有整個大市場的因素。

從市場方面來看，文化、甚至整個消費領域的火熱是相對性的，當其他領域風口並不明顯的時候，文化消費的熱度被凸顯出來。

從行業本身來看，移動網際網路興起之後，技術驅動大平臺的機會還未形成，人們更關注資訊科技深化推進過程中的機會，大消費是其中一個，文化層面的精神消費也是大消費當中的一個環節。

此前的網際網路使用者講究免費獲取資訊。但如今已經大不一樣，年輕人如今更傾向在網上為他們喜歡的東西打賞、付費，為喜歡的內容充值，付費人群已經形成了一定的規模。這也對內容產生了巨大的推動作用。

記者：風口的出現給文化產業帶來了一些什麼變化？

季薇： 第一是看到了內容能帶來巨大的流量，這也是為什麼BAT等巨頭如此重視影片、重視內容的培養。在目前流量紅利比較固化甚至基本消失的狀態下，內容帶來的流量是新的增量。

第二是內容本身的變現能力大大加強。以前內容的變現方式主要靠廣告作為收入來源，內容是免費的。

但現在內容本身作為付費的權重正在增加。整個IP產業鏈條運營相對成熟，內容的衍生變現能力也增強了，一個擁有巨大點選量的網文可以通過後續的遊戲、大電影、臺網劇等各種各樣的形式實現多渠道變現，同時在這個過程中繼續強化了粉絲對它的認同。

第三是內容可以引導著使用者切入更多領域，比如內容引導的消費和電商等。

目前比較典型的是MCN模式，網紅往往在垂直領域起了意見領袖的作用，比如彩妝、母嬰、教育、服裝導購等等，普通網民在社交媒體上關注網紅，根據他們提供的推薦產生付費意願，最終透過淘寶或者其他的垂直電商平臺去產生付費行為，

記者：如何看待和應對文化產業出現的這些新變化？

季薇：華映資本在文化產業領域佈局較早，從2009、2010年開始進行投資。當時，有行業的投資人說2009年、2010年投資文化產業基本上是天方夜譚，除了電影行業之外，整個行業並沒有顯現出火熱，網站規模有限、影片網站的投入也不多，內容付費概念尚未出現、巨頭對內容行業也沒有投入更多的關注。但正是在那樣的時期華映開始佈局。

當時在我們看來，內容的價值是被低估的，如果能有機會參與到整個內容產業鏈裡面的投資，未來肯定會一個較好的回報，這是一種直覺，後來的事實證明，這種直覺十分正確。

而現在，在整個文化內容領域越來越多的受到人們的關注，這當中有各種因素影響，比如經濟實力、科技進步、版權保護意識的提升。我們認為，在文化產業層面，早期階段的創業投資機會已過，現在更注重整合與協同，重視產品形態創新、發行傳播多樣化、變現能力多樣化，需要創業團隊在提供好內容的基礎上，增強整合與協同能力。

記者：投資文化產業的的核心指標有哪些？

季薇：首先華映資本最早的投資往往集中在內容聚合領域，看重每個垂直產業鏈上的平臺型公司，這是我們投資策略裡面非常重要的一環。

一般而言，我們先關注內容的聚合、分發平臺，而後再到上游投資專注於內容的公司，用特定的內容滿足特定使用者的需求，這些公司會在我們投資的平臺型公司上放大，聚集更多的流量並實現多元化變現，達到共贏。

至於具體的判斷標準，體現在以下幾方面：

一、在社交平臺上能夠迅速、或者以高性價比獲取流量的文化公司，能較好的利用社交媒體屬性的公司。

二、目前持續有一些頭部的內容公司勝出，這背後有一群比較優秀的人才，其中一部分也是以往在其他公司裡面優秀的人才，他們出來之後再做一些新型公司，也獲得了成功。這種能夠持續產出好內容的人才，在我們看來，是非常有潛力的。

三、在變現策略方面比較清晰，不管是內容付費還是內容引導消費方面，都有一定的經驗，以及也有較為清晰戰略去完成這件事情的團隊。

四、更加註重考核團隊，以往要做內容，開個自媒體號就可以。但如今，變現途徑已經多樣化。如果是IP，要有懂影視、懂遊戲的團隊成員存在；如果要做電商變現，還得要有供應鏈經驗的團隊成員存在。所以現在對團隊的跨界能力相對更關注，如果團隊在這些方面都具備的話，則有機會快速勝出。

記者：文化產業裡面哪幾個細分專案的投資回報率特別高？

季薇：我們當年投的內容聚合類的一些平臺確實回報都很高。例如追書神器，我們在比較早期就開始投資，而後隨著一輪一輪的融資，到現在它已經是這個領域相對頭部的公司了，在後面的發展中，它能根據內容需求不停地完善，戰略側重點有變化的時候，一旦形成一個平臺型公司，價值是非常高的。

有些做內容的公司估值上升得也很快，純粹做好內容的公司，不管是做影視劇、網生劇、還是做線上知識付費，目前看來，它們的收入也漲得很快。

有些領域的變現效率會相對低一些，比如漫畫就是如此，這個行業現在還處於培養使用者、抓住使用者的階段，變現效率目前低於其他內容形態，但這不妨礙我們判斷它現在是一個比較好的佈局時機。

記者：您覺得國內的文娛產業和歐美市場的文娛產業相比還有多少差距？

季薇：這跟以前不一樣，以往中國做投資或者創業都先Copy，看看美國有沒有相關類似的模式，但如今在某些領域上甚至超過了美國的發展。

比如MCN（Multi-Channel Network），在美國沒有淘寶這樣佔據主導地位的平臺存在，所以它基於整個MCN、社交媒體、某一個電商平臺去實現變現的產業鏈並不像中國這麼完整。

MCN起源於美國，但是在中國得到了蓬勃發展、放大，反而現在中國MCN的模式以及機構的型別可能要遠遠豐富於美國，美國的一些MCN平臺已經被大的社交平臺收購。當然還有很多需要向美國學習的地方，比如內容生產體系的工業化，還是需要繼續向美國學習的。

編輯：mary