一季度披露2起文化融資 10家企業暫停IPO

　　自2012年以來，VC/PE市場寒冬不斷蔓延，此前備受國家振興文化產業政策庇護的文化傳媒行業也未能倖免。根據ChinaVenture投中集團旗下金融資料產品CVSource統計顯示， 今年一季度國內文化傳媒行業僅披露2筆VC/PE融資案例，融資規模3377萬美元，融資案例數量和規模跌至近9個季度最低值。與此同時，在證監會嚴厲的擬IPO企業財務審查政策下，27家擬上市文化傳媒企業中有10家中止/終止IPO程序，其中不乏長城影視、金海岸文化、中航文化等領先企業，涉及投資機構君聯資本、紅杉中國、富達亞洲等。

　　一季度僅披露2起VC/PE融資案例 跌至近9個季度最低點

　　自2012年以來，VC/PE市場寒冬不斷蔓延，此前備受國家振興文化產業政策庇護的文化傳媒行業也未能倖免。根據ChinaVenture投中集團旗下金融資料產品CVSource統計顯示， 今年一季度文化傳媒行業僅披露2筆VC/PE融資案例，融資規模3377萬美元，其融資案例數量和規模跌至近9個季度最低值。

　　圖1 2011Q1至2013Q1國內文化傳媒企業VC/PE融資趨勢圖

　　在過去的2012年重大投資案例中，國粹紅鑽10億元投資青耕老年文化藝術大學專案成為去年文化傳媒行業融資規模最高的案例，另外七絃投資、雷石投資8億元投資海潤影視、寬頻資本聯合中金4000萬美元投資新型跨媒體公司東方風行的交易成為影視音樂領域融資規模最高的一起。今年一季度的兩起案例分別為3月18日，上海浦東科投江西德宏投資1.5億元參與中文天地出版傳媒公司定向增發並獲得其1.6%股權；另一起則為王微動畫電影工作室獲得了一家國際投資機構數千萬美元的融資。

　　表1 2012年至今國內文化傳媒行業重大VC/PE融資案例

　　從細分領域佔比來看，2012年至今傳媒出版行業以1.97億美元融資、佔比35%居各細分領域之首，其次分別是文藝演出和影視音樂，其融資規模分別是1.7億美元和9332萬美元，佔比為30%和16%，三個行業累計獲得融資佔比近81%。

　　圖2 2012年至今國內文化傳媒行業細分領域VC/PE融資分佈

　　傳媒出版行業由過去的傳統報紙、雜誌等出版逐漸拓展向電子出版業務，積極搶佔使用者群體與日劇增的網際網路與移動網際網路市場，因此備受投資機構關注，如去年獲得紅杉注資的新經典文化；另外文藝演出領域表現較為突出，舞臺劇作為文化行業傳統的休閒娛樂方式，現場能夠得到觀眾的直接反饋進而後續調整內容，因作品製作精良能夠帶來充足的商業回報往往成為投資人關注熱點，如：純娛樂商業演出團隊開心麻花獲得中國文化產業基金注資，然而舞臺劇受限於演出資源有限、很難實現規模擴張還需投資機構謹慎參與。#p#副標題#e#

　　一季度文化傳媒IPO退出視窗緊閉

　　自2012年以來，文化傳媒企業IPO情況一直較為低迷，根據ChinaVenture投中集團統計，2012年共有4家企業登陸資本市場，分別是影視策劃及演藝經紀公司華錄百納、影視製作發行公司上海新文化傳媒、中高階品牌服務商品牌中國、電影製作公司天馬娛樂，其中華錄百納與新文化是在A股創業板上市，而品牌中國和天馬娛樂則是登陸港交所。今年一季度無文化傳媒企業登陸資本市場。

　　圖3 2011Q1至2013Q1國內文化傳媒企業IPO融資趨勢圖

　　表2 2012年至今國內文化傳媒企業IPO案例

　　IPO市場的緊閉致使國內投資機構退出渠道不暢，截至今年一季度末，國內文化傳媒行業已經連續4個季度無退出，最近一筆退出案例是2012年一季度華錄百納上市，尚理投資獲得17.52倍超高賬面回報。

　　圖4 2011Q1至2013Q1國內文化傳媒行業VC/PE機構IPO退出賬面回報趨勢圖

　　27家文化企業擬A股上市10家中止/終止IPO

　　截至4月3日證監會披露的申報上市企業名單中，共有27家文化傳媒企業擬登陸資本市場，其中10家企業具有VC/PE背景，涉及紅杉、達晨創投、東方富海、同創偉業等11家VC/PE投資機構。與此同時，在證監會嚴厲的財務核查下，行業內累計10家企業紛紛暫停IPO程序，其中長城影視、炫動傳播、中航文化、廣州勵豐文化、大唐輝煌5家企業中止審查，金海岸文化、東陽青雨影視、拉風影視、水晶石數字科技、拉風傳媒5家企業終止審查，涉及君聯資本、紅杉中國、浙商創投、富達亞洲等VC/PE機構。