22家公司營業額三年漲幅134％ 影視公司成本大增盈利放緩

22家（剔除3家新上市的）影視業上市公司實現整體營業收入共計194.17億元，歸屬母公司股東的淨利潤32.64億元，分別高於去年同期的119億元和22.52億元。

隨著A股逾1900家上市公司半年報披露的收官，自去年起就興起“IP”熱，並掀起併購潮的影視行業，其財務資料也終於浮出水面。

根據Wind資訊資料顯示，22家（剔除3家新上市的）影視業上市公司實現整體營業收入共計194.17億元，歸屬母公司股東的淨利潤32.64億元，分別高於去年同期的119億元和22.52億元。

值得注意的是，儘管今年上半年國內電影票房雖同比增長21%，但距離預期目標仍有一定距離。同時，記者梳理發現，隨著總體成本的逐年升高，影視業上市公司的盈利能力開始趨緩。

一位影視業上市公司高管對此向記者表示，行業成本升高應是演員報酬的水漲船高，但隨著多個監管部門有關政策的出臺，行業公司在運營及資本市場上的表現都將因此受到影響。

業績飆漲

當國內影視市場仍在高速發展時，影視業上市公司的業績也同樣水漲船高。

根據Wind資訊資料的統計，今年上半年，兩市22家影視業上市公司資產總計達到1248.74億元，遠超去年同期的669.94億元。

上市公司資產的飆升，自然離不開業績飄紅的影響。今年上半年，上述22家上市公司中，僅中視傳媒和長城動漫出現虧損，共計實現營收194.17億元，錄得歸屬母公司股東的淨利潤32.64億元，分別是去年同期的1.63倍和1.45倍。

單個公司來看，影視業仍呈現出較為明顯的兩極分化現象。其中，萬達院線無懸念地成為實現營收與淨利潤最高的影視公司，分別達到57.22億元和8.05億元。而依靠年初“爆款”電影《美人魚》，光線傳媒的淨利也因此大漲2.91倍至3.2億元。

不過，作為曾經影視業“老大哥”的華誼兄弟，今年上半年的業績或許稍顯差強人意。儘管上半年實現營收14.68億元，淨利潤達3.03億元，但後者卻同比去年上半年下滑39.91%。

而今年一季度淨利潤較去年同期暴跌逾七成的唐德影視，在今年第二季度業績卻實現逆襲，錄得歸屬母公司股東淨利潤5666.88萬元，較去年同期略有上漲4%.不過，扣非後的淨利潤卻仍有6.89%的下跌。

一位接近唐德影視的人士對記者表示，影視行業雖沒有周期性，但對於影視劇的上映時間卻無法控制，而這也成為行業的共同處境，“一部好作品說不定就能改變公司整個的業績”。

不過，影視業公司業績的大漲，卻無法更改電影票房不及預期的尷尬。截至2016年6月30日，大陸院線累計票房達到245.82億，同比增長21.41%。這一增長資料不僅低於近幾年30%的增速，距離業內預測的年內600億票房更有差距。

與此同時，根據記者的統計，對比近三年影視業上市公司中報發現，整體營業總成本呈現大幅上漲趨勢。從2014年中報到今年中報，上述22家公司的營業總成本總額從68.56億元漲至最新的161.03億元，漲幅134.87%。

上述一家影視公司高管對記者表示，影視行業的成本一般包含製作費、宣傳費及版權費三個方面。

“演員報酬太高是主要的一個方面，然後是電影的宣發成本漲得多，因為電影的宣發成本大多用在戶外和各院線的地推上。最後是版權費的升高，尤其是‘IP’熱後，大家的版權意識也越來越高。”上述影視高管解釋。

併購趨冷

在影視類上市公司業績取得近乎全線飄紅時，一度引領資本市場潮流的併購行為，如今卻有點“其興也勃焉，其亡也忽焉”的味道。

根據記者的不完全統計，自去年以來，影視類上市公司發起的併購，以及上市公司進行的影視類資產重組就達近百起。在這些重組中，多數被收購標的作出了業績承諾。

電影分析師黃國鋒對記者表示，此前影視類併購行為的爆發式增長，與大環境及企業自身市值管理有關。他表示，此前宏觀政策上鼓勵文化產業的發展，加之電影票房的持續高增長，讓市場看到了這一塊的巨大發展前景。

“影視公司發起併購也好，別的公司併購影視公司也好，都透過這個途徑實現了業績和市值的雙增長。但隨著資本出現泡沫化，以及業績承諾完成率的實現不高，未來不得不面臨鉅額的商譽減值問題，而這都成為上市公司今後可能面臨的困境。”黃國鋒說。

記者梳理發現，2015年影視行業的商譽佔總資產平均比值達到24.2%，過去5年間增長145倍。這意味著，隨著商譽佔總資產比值大幅上升，行業風險也在快速積累。同時，隨著業績對賭期進入下半程，業績不及預期機率大增，商譽減值風險也將逐漸暴露。

正因此，監管層在今年5月開始了對影視等行業的併購重組的從嚴監管。這其中，又以暴風集團收購吳奇隆等設立的北京稻草熊影視文化有限公司重組案遭到否決，及唐德影視變更收購范冰冰設立的無錫愛美神影視文化有限公司計劃最引市場關注。

上文提及的影視公司高管對此向記者表示，從目前行情看，影視行業的併購基本已無太多機會，尤其又以跨行業的機會更少。他認為，在監管從嚴的條件下，從長期而言，對影視行業業內的併購卻能成為一個合理估值的好機會，並使得行業行為逐漸迴歸理性。

“行業存在泡沫是肯定的，透過嚴格監管，擠出存在的泡沫，對行業的正常、健康發展是好事。但與此同時，泡沫的消失也會令一些公司自身的估值存在問題。”上述高管說。

與此同時，記者從有關人士處瞭解到，有關部門的確在對演員的薪酬是否需要實施限制進行討論，而近日也有一個有關打擊電影票房造假的相關規定在進行審議。

編輯：nancy