上市文化企業資本運營之路 ：IPO擴容但融資規模下降

截至2015年底，上市文化企業數量達到189家；但受到上市企業數量規模的影響，2015年新增上市文化企業的融資規模較2014年明顯降低，僅為128.07億元。

伴隨著文化產業的持續發展，我國文化企業的上市數量繼續保持增長。截至2015年底，上市文化企業數量達到189家；但受到上市企業數量規模的影響，2015年新增上市文化企業的融資規模較2014年明顯降低，僅為128.07億元。

　　IPO擴容但融資規模下降

　　2015年我國上市文化企業數量繼續增長，達到189家；新增上市文化企業29家，較2014年增多2家；但新增企業的融資規模出現驟降，降至128.07億元。新元文智認為，文化產業持續發展帶動資金需求增長以及上市環境的改善，是近年文化企業加快上市的重要原因。

　　省市方面，2015年江蘇、北京、廣東三省市新增上市文化企業融資規模排名居前，分別為37.66億元、34.59億元和19.16億元，三省市融資規模佔到全國近8成；而北京新增上市文化企業數量排名居首，達到5家，佔全國比重的20.69%。行業方面，文化資訊傳輸服務、廣播電視電影服務、文化創意與設計服務等三大行業融資規模居前，分別為55.73億元、21.49億元和19.65億元；新增上市文化企業數量分別為7家、4家和8家。

　　區域文化板塊各有亮點

　　從上市文化企業的總量來看，截至2015年，北京與廣東上市文化企業整體數量也居前兩位，北京上市文化企業總數達62家，廣東達31家；融資規模上，北京與廣東上市文化企業融資規模分別為518.26億元和169.54億元。

　　北京上市文化企業主要分佈在文化資訊傳輸服務、文化創意和設計服務與廣播電影電視服務行業，數量分別為31家、11家和6家；這三類企業的融資金額分別為266.67億元、95.93億元和39.21億元。北京的文化產業相對發達，政策環境完善，擁有豐富的網際網路、傳媒、影視資源，因此北京文化企業總體發展水平相對較高，上市文化企業無論從數量或融資在國內市場均保持領先。

　　廣東的上市文化企業主要分佈在文化資訊傳輸服務、文化創意和設計服務、文化用品生產三大行業，上市文化企業數量分別為14家、5家和4家；此三類企業融資規模分別為85.62億元、25.91億元和21.84億元。發達的輕工業基礎，使廣東在文化用品生產領域佔據著領先優勢，而近年網際網路快速發展，促使廣東文化資訊傳輸服務領域的上市企業逐漸增多。

　　文化資訊傳輸與創意設計企業佔比較高

　　根據資料統計，截至2015年，上市文化企業一大密集區域為文化資訊傳輸服務行業，這與近年網際網路行業的快速發展有密切關係。其中，網際網路資訊服務、網路遊戲、廣播電視與數字電視等細分領域的上市企業數量分別達到了40家、18家、18家，佔比分別為21.16%、9.52%和9.52%；文化創意和設計服務行業上市文化企業數量居於第二位，達到28家，其中廣告創意與代理、專業設計兩大細分領域的上市文化企業數量分別為16家和6家，佔比分別為8.47%和3.17%；新聞出版發行服務行業上市文化企業數量為22家，佔比11.64%；且目前國內主要的大型傳統出版發行集團均已實現上市，未來透過上市和資本運作，將在國內新聞出版發行服務行業佔據著絕對的領先優勢。

　　上市企業文化投資高速增長

　　整體上看，2015年已上市文化企業的投融資規模保持穩定增長態勢，投資規模與融資規模分別達到1903.01億元和1046.06億元。投資方面，上市文化企業的併購規模呈爆發式增長，達到1226.74億元；融資方面，定向增發是上市文化企業主要的融資方式，融資規模為835.06億元。

　　2015年上市文化企業投資規模呈高速增長態勢，投資規模達到1903.01億元，同比增長259.63%；從具體投資方式來看，開闢子公司、外部股權投資、併購與投資基金均出現不同程度的增長，其中併購增長達4倍以上。新元文智認為，寬鬆的貨幣環境、上市文化企業自身的發展戰略定位以及文化產業的持續發展，是刺激2015年上市文化企業投資規模進一步猛增的主要動力。

　　併購與股權投資是上市文化企業的主要投資方式。2015年上市文化企業設立子公司、股權投資、併購與設立投資基金的規模分別為132.11億元、499.86億元、1226.74億元和44.3億元，分別佔比6.9%、26.3%、64.5%和2.3%，併購與股權投資兩種方式的投資規模佔比高過9成。

　　上海上市文化企業投資活躍，其他省市投資各有側重。以2015年上市文化企業投資總規模為標準，上海、浙江、北京、廣東與湖南等五省市上市文化企業投資規模排名前五，其中上海、浙江與湖南三省市上市文化企業2015年投資規模較2014年增長1倍以上，而廣東上市文化企業投資規模較2014年有所下滑。具體投資方式方面，上海、浙江上市文化企業在2015年的併購規模較2014年增長高達10倍以上，分別達到了444.63億元和420.66億元；而上海與湖南上市文化企業的股權投資規模增長5倍以上，分別達到了122.06億元和25.07億元。

　　文化資訊傳輸服務行業投資獨佔鰲頭。文化資訊傳輸服務、廣播電視電影服務、文化創意與設計服務、文化休閒旅遊服務等4大細分行業投資規模居於前列，2015年投資規模分別達到1200.69億元、180.05億元、157.86億元和148.21億元，分別同比增長了152.13%、82.25%、239.51%和542.51%，其中文化資訊傳輸服務行業投資規模佔總體比例高達63.09%。

　　得益於“網際網路+”的快速發展以及龍頭企業加快產業佈局的影響，文化資訊傳輸服務行業併購、股權投資規模持續保持較高水平；而電影市場的火爆，直接推動廣播電視電影服務行業的投資規模增長；文化休閒娛樂服務行業得益於近年國內居民收入水平提高、休閒與旅遊市場持續火爆等因素，其投資規模在2015年也出現大幅增長。

　　定向增發為主要融資方式

　　2015年，上市文化企業的融資規模達到1046.06億元，較2014年的231.93億元同比猛增351.02%。具體融資方式看，定向增發出現大幅增長。2015年上市文化企業的定向增發規模達到835.06億元，同比增長了379.98%，債券發行融資規模達到185.5億元，同比增長近2倍。

　　總體來看，2015年上市文化企業透過定向增發、發行債券以及配股三種方式的融資規模分別為835.06億元、185.5億元和25.5億元，佔比分別為79.8%、17.7%和2.4%，定向增發是上市文化企業主要的融資方式。

　　以2015年上市文化企業融資規模為標準，2015年融資規模前五名省市分別為北京、上海、江西、廣東、浙江，北京上市文化企業融資規模為381.13億元，佔總體比例36.58%。增速方面，上海上市文化企業融資規模增速最為驚人，達到1948.59%，廣東與北京增速也分別達到了784.37%和289.87%。具體方式上，北京、上海、廣東三省市上市文化企業在2015年定向增發規模分別為264.67億元、251.06億元和59.09億元，增速均在4倍以上。

　　2015年文化資訊傳輸服務、文化休閒娛樂服務、文化創意和設計服務、廣播電視電影服務等4大細分行業融資規模排名居前，融資規模分別為381.49億元、197.59億元、155.29億元和129.65億元，其中文化資訊傳輸服務行業融資規模比重為36.47%。上述行業板塊2015年定向增發規模分別為351.49億元、178.59億元、74.79億元和120.65億元，其中有3大細分行業的定向增發增速在3倍以上。

　　文化企業上市展望

　　2016年，文化企業的上市步伐將繼續加快。上市對於文化企業發展的意義與影響是多種多樣的，如有助於解決企業發展資金，為企業的持續發展獲得穩定、長期的融資渠道；有助於規範企業經營管理，為企業長遠健康發展引入良好的體制機制；有助於提升企業的品牌價值和市場影響力，增強客戶對企業的信譽等。受到文化產業快速發展以及註冊制的放開、各地方政策支援等多方面因素影響，2016年將有更多文化企業加快上市步伐。

　　“網際網路+文化”將迎來新機遇。伴隨著“網際網路+文化”市場的爆發式增長，上市文化企業也將加快佈局網際網路文化娛樂產業，把握文化行業的發展機會以及網際網路+的趨勢，企業也將透過內生髮展來擴大研發和運營的市場覆蓋率，增強市場推廣和文化傳播的能力。業界認為，集內容創新、市場推廣、文化傳播能力於一體，同時能覆蓋國內、國外市場的綜合性網際網路文化企業將成為投資市場新的追逐熱點。

　　企業透過併購維持較高的成長性。成長性是上市文化企業市值管理的核心，為了維持較高的成長性，上市文化紛紛透過併購來實現自己的高成長性。2015年上市文化企業的股權投資與併購規模分別達到了498.4億元和1225.28億元，預計在文化產業快速發展的同時，2016年上市文化企業投資併購將繼續保持快速增長。

　　企業加速佈局IP生態鏈。2015年以來，透過產業鏈上下游關係產生各種深度跨界合作，顯示出了熱門IP(智慧財產權)在嫁接網際網路之後迸發出的前景。IP產業鏈快速擴張，以網路小說、漫畫等為代表的IP價值水漲船高，上市企業相繼佈局IP產業鏈，2016年IP生態鏈將進一步獲得市場認可，迎來快速發展的轉折點。

編輯：yvonne