借殼上市風險增加 新三板或將為影視公司上市新機遇

2013年僅有4家影視公司掛牌新三板，2014年這個數字變成了16家，而2015年，這個數字可能會達到100家，越來越多的影視企業希望能搭上行業大發展的“資本快車”。

根據統計資料顯示，2014年涉及影視行業的併購事件共44起，公佈了標的價值的併購38起，涉及資產價值301.76億元。影視公司上市募資額高於淨資產數倍，上市公司溢價數倍收購影視公司，多地跑馬圈地營建影視基地和影院……在熱錢洶湧的上市“狂潮”中，榜樣的力量是無窮的。於是，中國影視行業的各位“大佬”紛紛“摩拳擦掌”，或高調或低調的征戰上市路，然而不少影視公司紛紛折戟，夢碎IPO。

2009年華誼兄弟作為第一個登陸創業板的先鋒，首輪即募集資金約12億元人民幣，以其電影方面的驕人業績，被稱為“電影第一股”，六年間市值增長了接近20倍，而後影視製作市場的格局發生了重大變化：競爭向資本傾斜。

“壟斷寡頭的局面逐漸形成，越來越多的中小影視公司可能會面臨要麼被併購要麼死的命運。”廣發證券傳媒分析師認為。新三板出現是一個轉折點，為中小影視公司提供了顛覆這個格局的可能性。

新三板或將成為影視公司上市新機遇

根據統計資料，2013年A股涉及影視行業的併購事件僅有7起，而2014年涉及該行業的併購事件共44起，公佈了標的價值的併購38起，涉及資產價值301.76億元。據瞭解，14年的“影視併購熱潮”有大約一半屬於跨界併購。如今，頻繁征戰IPO的影視公司除了借殼上市之外，新三板或將成為影視公司上市的新機遇。

2013年僅有4家影視公司掛牌新三板，2014年這個數字變成了16家，而2015年，這個數字可能會達到100家，越來越多的影視企業希望能搭上行業大發展的“資本快車”。

2013年12月，首支“影視文化股”基美影業掛牌登陸新三板，併成功融資9000萬元，用於補充公司流動資。4個月內，基美影業又完成B 輪融資。

金天地(430366)作為新三板第一個上市的影視公司，之前並不起眼。該公司創立於2002年，公司2013年的淨資產不過6000多萬元，2014年初掛牌新三板後，最新的市值已超過15億。資料顯示，金天地董秘兼財務總監袁聖新曾經在接受媒體專訪時說，“新三板給我們這些中小規模的影視公司提供了一個跑道，讓我們從以前的鄉間小道切換到了高速公路。”

然而，金天地、基美影業並非成功登陸新三板唯一的影視公司，4月17日，在經歷了IPO失敗、併購重組遇阻的青雨影視將登入新三板。截至2014年12月31日，青雨影視總資產達到3.95億元，年內實現淨利潤4068.45萬元。作為當下較為流行的“上市公司+明星股東”的配置，著名演員孫紅雷以持股3.07%成為前十大股東之一。青雨影視也曾向A股市場發起過沖擊。無奈IPO當年遭遇史上最嚴財務核查，公司最終撤回了IPO申請。

而與孫紅雷相比，雲南文化實際控制人楊麗萍無疑是最有話語權的新三板明星投資人。假設雲南文化按照現在新三板的平均市盈率做市交易，楊麗萍個人身價預計將高達40億以上。

對於輕資產的影視企業來說，門檻較低的新三板正在成為一個巨大的“造富機器”，越來越多的人相信這一點，如同當年的創業板一樣，新三板中蘊藏著誕生“華誼兄弟(300027)”、“光線傳媒(300251)”的機會。

借殼上市風險增加 海潤影視或將掘金新三板

在2014年中，影視機構證券化案例已超過兩位數，其中新麗傳媒、幸福藍海、能量影視、唐德影視4家機構直指IPO，但最終僅唐德影視一家闖關成功。剩餘的影視公司中，也僅有海潤影視一家成功獲批。

然而，歷時一年多、已透過證監會稽核的海潤影視借殼*ST申科（原名：申科股份）卻在重組的最後階段宣告“死亡”。*ST申科(002633)4月30日釋出公告稱與海潤影視在雙方重組的諸多事項上無法達成一致，提議終止本次重組。海潤影視借殼夢碎包括孫儷在內的明星股東們也暫時難圓A股夢。

近年來高漲的影視上市潮實際上卻波折頗多，成功者為數甚少，業內人士也指出，永樂影視借殼能否透過證監會稽核等門檻並順利完成重組還是未知數。一方面，證監會對影視公司上市監管嚴格，在IPO方面，能量影視、金逸院線去年均遇挫，新麗傳媒等多家公司尚無訊息；在借殼上市方面，去年僅海潤影視借殼申科股份、強視傳媒借殼道博股份獲證監會有條件透過，其餘數起跨界併購如泰亞股份與歡瑞世紀、熊貓煙花與華海時代、萬好萬家與青雨影視等紛紛折戟。

“一方面，電視劇行業遇到瓶頸，成本高企，海潤影視完成業績對賭有壓力；另一方面，從海外上市到A股IPO排隊，到借殼上市，海潤影視的上市路可謂歷經艱辛，下一步，掛牌新三板對海潤影視或許是個不錯的選擇”文化科技行業投資人曹海濤表示。

一位接近海潤影視的業內人士也告訴記者，下一步海潤影視很有可能移步新三板上市。

（本文根據公開報道資訊整理釋出）