植入廣告：電影產業百倍市盈率的另類詮釋

　　植入廣告業務擁有一個新興行業典型的特徵：小而分散，沒有標準，不夠規範。但同時它也能激發人的想象力，具有很高的業績彈性和很大的增長空間。

　　由於收入不確定性太大，且受到分期付款模式的限制，目前企業還無法將廣告收入納入影片拍攝之前的成本核算模型中。業內靠廣告收入就收回全部製作成本的案例仍是鳳毛麟角。行業分析師也向記者表示，明星股華誼兄弟的植入廣告業務對公司整體業績來說“影響很小”。

　　不過，由於收費標準、收費模式等行業規範方面的“瓶頸”終歸會得到逐步解決。誰也不能否認，包括植片在內的電影衍生收入在行業發展中的重要性。

　　一個足以讓業內人士充滿信心的理由就是連年大漲的觀影人數和觀影場次。最近6年，電影行業票房收入以年均30%的速度增長，2010年同比增幅有望超過60%。中投證券則預計，未來10年中國電影行業將有8~12倍的增長空間，年複合增長率25%。

　　對於製片方而言，高票房未必意味著高利潤,因為製作費用也可能同步提升。但高票房帶來的巨量觀影人數，對可以轉化為實實在在的收益。而這些收入對於電影公司而言並不需要太多的成本投入，“低投入、高產出、快增長”，這樣的衍生業務，或許正是華誼兄弟等娛樂行業股票獲得如此高市盈率的原因之一。

　　此外，在植入廣告行業尚處於向標準化、規範化邁進的過程中，其收入固然不夠穩定，但這部分的收益也會充滿彈性。而且這部分費用對製片方來說則全部為利潤的增量。

　　伴隨著越來越多的影視類企業在謀求登陸資本市場，是否能有多元化的盈利渠道來保證穩定的經營利潤成為擺在他們面前的考驗。以植入廣告為代表的品牌內容營銷，乃至其他衍生業務，是高波動率的電影業尋求多元化的絕佳選擇。擁有大導演、大明星以及大製作能力的華誼兄弟已經有了一個不錯的開始。

　　業內人士透露，在專門團隊的操作下，華誼兄弟所能取得的廣告收益與同行相比“已經相對穩定”。這正說明此項業務的發展前景。從這個角度說，“植入未來”或許並不是空話，儘快地擴張產業鏈，穩定衍生業務的商業模式，很可能決定著未來電影行業的格局。