資本對話：文化產業資本熱潮背後的思考

　　由藝恩諮詢主辦的第四屆中國文化娛樂產業年會10月18日在北京中國大飯店順利召開。中國文化產業基金、小馬奔騰、華策影視、中影集團、合潤傳媒、優酷土豆集團、萬達院線、國影基金、新麗傳媒、追光動畫等影視以及新媒體機構高層發表精彩演講並展開熱烈討論，以前沿視角和獨特觀點引領文化娛樂產業發展新方向，會議現場反響熱烈，上下午會場累計近千人次出席參與，到場嘉賓集合了影視動漫、新媒體等業內公司以及金融機構和相關產業鏈企業。

　　從左至右為：投中資本及投中集團創始人陳頡、小馬奔騰副董事長鍾麗芳

華美銀行EVP Bennett、華策影視總經理趙依芳、中國文化產業基金董事總經理陳杭、啟明創投合夥人甘劍平、橙天嘉禾CEO 毛義民

　　上午主會場第一個互動環節是題為“資本對話：文資本熱潮背後的思考”高峰對話，由投中資本及投中集團創始人陳頡先生主持，對話嘉賓小馬奔騰副董事長鍾麗芳、華美銀行EVP Bennett、華策影視總經理趙依芳、中國文化產業基金董事總經理陳杭、啟明創投合夥人甘劍平、橙天嘉禾CEO 毛義民先生。對話從去年開始文化娛樂行業出現的頻繁的資本運作和併購熱潮的背後所顯現出的產業發展趨勢，而且解答未來文化企業上市如何應對結構性調整尋找機會。

　　橙天嘉禾CEO毛義民談到併購熱潮時表示，無論產業鏈併購，新業務拓展，隨著IPO程序，把控更加嚴格，原來在排隊的娛樂公司，可能會有一部分會成為未來非常好的併購目標。而未來3年中小影院隨著經營壓力增長會選擇套現，就給了很大併購的機會。華美銀行EVP Bennett則對中國影視產業的完片擔保表現了濃郁的興趣。

    以下為互動實錄：

　　陳頡：各位上午好，我們這個環節現在開始了，我非常榮幸今天作為藝恩兄弟公司坐在這邊主持這個環節，我們今天的主題是關於文化傳媒行業投資與併購，剛才趙總跟陳杭總給我們做了這方面的介紹，陳杭總出身是中影國際影片投資人，對併購有非常大的感想我覺得非常好，我覺得這個時候討論這個話題沒有更好的時候了，剛才陳杭總介紹了文化傳統板塊是一個資本市場也好，大家也知道說中國資本市場是一個冰火兩重天的情況，今年有全球最大牛市，大雄市，我們也看到很多在影視行業，遊戲行業內的併購，最起碼有20，30單的遊戲跟影視行業確認併購，已經至少在數百億人民幣的規模，華策對克頓的併購，大量遊戲行業內，網頁遊戲，手機遊戲行業內的併購等我們非常融通剛才陳杭總提及的大文化產業內的邊走邊說一個在長期的科技出來是一個趨勢，不受短期資本市場波動的影響。

　　今天非常有幸的請到6位非常資深的嘉賓，包括我們產業內的，也包括投資行業內的，包括我們兩位在影視圈赫赫有名兩位女將，華策的趙總以及小馬奔騰鍾麗芳鍾總。

　　毛義民：各位好我是橙天嘉禾的的毛義民，非常高興參加今天的會議，非常高興與各位朋友分享娛樂文化傳媒發展的感觸和交流。

　　甘劍平：我是啟明創投的甘劍平，啟明創投是關注早期和成長期的，現在大約管理10億美元的資金，我們關注於像小米手機，行業影視等等。

　　EVPBennett：你好，我是華美銀行執行副總裁，在美國有很大的一個經營範圍，我們在北京也有辦公室，我們服務的範圍非常廣泛，我們對中國電影產業有極大的興趣。

　　鍾麗芳：我是小馬奔騰的鐘麗芳，很高興今天參加這個論壇，今天看到這麼多好朋友非常的開心能參加這個活動，謝謝。

　　陳頡：第一個話題關於整個資本市場的，我們知道中國在A股裡面幾家最大影視相關上市公司，華誼兄弟，光線，華策三家市值差不多3000億，就像剛才趙總說的，是一個目標，跨行業的媒體集團。這個市場你們怎麼看目前整體併購，火熱環境，你們在看專案的時候除了看公司的一個他的市場地位，他的一個體量，他的人才流失，技術優勢，你們還有什麼樣別的東西是你們比較關注的，包括在做投資和併購之後，維持公司的一個人才結構圖片，甚至吸引更加多的人才，我們知道文化人才行業相對而言輕資產非常重，人力資本的行業，最後也想問一下鍾總，您去年完成了對好萊塢的數字王國的併購，可能是國內影視行業第一個，至少說是非常少有跨行業的併購，請趙總分享一下經驗。

　　趙依芳：非常感謝，我覺得應該坐在臺下去，請陳杭給我點評，華策一路走來對於專業性思考我們還是很缺乏的，但是我在想做了幾十年，有些道理是一樣的，就是說不僅僅嫁一個有錢人，不僅僅娶一個漂亮的姑娘。第二個一定要搞清楚，目的是什麼，目標是什麼，如果我今天要找誰來合作我的目的什麼，我的目標是什麼，我的目的可能要做強我的主業，做強我主業每一個板塊，按專業的說就是戰略的佈局和思考，我覺得目的和目標不管甲方也好，乙方也好是需要理解的，這個東西是很理性的，不是很感性的。我們團隊之間的合作你被併購也是這樣的，你企業建立一番事業，經營的團隊，傳播的企業文化，一定要想明白，我的企業把他賣掉就不幹了，還是更好去發展我自己，想清楚都可以，我怎麼理解，因為年紀大了講話講的實在一點。我前面講為什麼跟克頓有10年的鎖定，溝通很簡單，吳總就是跟你說要過一輩子的，你要說清楚就幹，其實行業很清楚知根知底，有多少優勢存在的，我們有多少需求清楚，你的目的，目標一定要說清楚，我覺得這是一個。

　　第二個我想一定是建立在互相尊重，共贏發展的基礎上，如果沒有這種心態就不能做，尤其文化創意企業每個團隊，每個人今天成功都是文化核心競爭力，你今天華策上市了，只不過是先發優勢，不是說什麼事情都你乾的最好這肯定不是，你一定不是建立在分佈信任，共贏合作基礎上，我也表達我真誠的想法。

　　第三個想法我覺得一定要講清楚彼此有一個認同感，就像找物件一樣，男朋友找來前幾天吵架，吵架沒關係，晚上還能睡在一起，就OK了，一定要彼此認同，彼此尊重，彼此協同，因為你是來求發展的，雙方都是求發展的，你說一件事情說不到一起去了這個事情不能幹。我覺得彼此認同的地方一定有基本原則，這些基本原則也是要確認的。我是比較簡單化思考這些想法，很深的需要鍾總，陳總專業的指導我們做事情。

　　甘劍平：剛剛聽到趙總說了一句話，說了理性的分析，不是感性的，我覺得這句話，尤其是投資人，資本家，更多從我們做的很多得專案，儘量的去進行理性的分析，尋找最好的投資的價效比，尋找最好的退出渠道，來為我們投資人得到好的回報。現在我們有很多企業，面臨很多選擇，是繼續往下坐，還是被一些行業比較大的企業收購，我們今年在文化娛樂行業出售一個第二大影片公司PPS賣給百度，愛奇藝，收購差不多了花了一年多的時間，這個案例就非常符合剛剛趙總說的雙方是你打我願，雙方的管理層也看到很多能夠互補的，不管是人才儲備，業務的分配和未來戰略的方向都是非常互補的。大家雙方創始人和管理團隊也作出了長期合作，繼續打造一個偉大企業的願景。我們作為投資人在這樣的情況下，我們肯定希望幫助促成 交易，雖然最後覺得我們可以更多的獲得利益，從理性方面，但是由於這些創始人感性的需要，希望打造大企業的願景我們也非常願意退出，讓他們把公司做大，做好。

　　我想現在資本市場環境真的就像今天講的冰火兩重天，如果你今天上市創業板跟文化，娛樂，遊戲占上一點邊的話股價就上漲收購一家公司，股價又開始大漲，如果你還沒有上市，不管是在排隊，或者說還沒有遞交準則，就相對難過一點。我們收購價格比如說對比3年等等，這些我覺得在未來有可能會發生一個比較重大的變化，這個泡沫肯定是要破滅，不知道什麼時候破滅，我想作為投資人，作為一個理性投資人我們儘量能夠在泡沫中獲得我們應該得到的意義，從企業角度儘量的還是要做基本變化，把產品做好，客戶服務好，電影拍好，電視劇拍好，不管有沒有泡沫企業將會成為一個優秀的，有可能成為一個偉大的企業。

　　毛義民：其實今天當我得知被邀請參加主題討論，我的心情是非常複雜的，因為橙天嘉禾作為一家老的公司上市，他的發展策略是非常穩步的，在海外跟中國大陸發展都是很穩健的。從我個人來講無論市值方面，各方面關注度方面是有一種隔岸觀火一點的，我自己感受說確實中國文化娛樂市場現在是全球關注的一個點，這是一個大的市場是非常好的，我覺得未來幾年當中這個市場的關注，我們參與行業企業也好，其實是非常興奮的。冷靜下來作為香港上市公司，針對國內情況我們未來也會透過市場運作參與到A股市場當中來，對於趙總來說我們可能成為A股市場的合作伙伴，也可能是競爭對手，不管怎麼樣一個健康市場有更多參與者進來，大家把蛋糕做大，能為華人市場做一個千億美金的市場是非常光榮的。

　　其實併購潮來臨不光是文化，其實各大市場都一樣，要麼靠自身能力發展下去，國內，外國也好可能性很小，當他的資金、人力合作遇到瓶頸都要找合作伙伴，現在中國的文化產業也是遇到這樣的情況，無論資金，大家資源來說進入併購熱潮，無論產業鏈併購，新業務拓展，他的目的只有一個收購公司成為一個更加大的，未來有很大發展潛力的目的。我想隨著上市的IPO程序，把控更加嚴格，原來在排隊的娛樂公司，可能會有一部分會成為未來非常好的併購目標，作為已經上市公司應該充分利用這樣的機會把行業好的合作伙伴接納起來，分享資源，把行業做的更好。目前併購還是以企業為主，現金加一部分配股方式，如果送著千億的企業走未來一定化出現上市公司結合，像陳總，甘總財務很強的去走，這樣併購當中大家各自發揮各自的長處併購才能更大。希望未來橙天嘉禾集團加入到併購當中來，我們也會有有我們的發展計劃，希望未來在中國區的業務做的更好，跟大家做更多的分享，謝謝。

　　EVPBennett：我非常榮幸能夠在這跟大家討論，我很高興聽到各位嘉賓的發言，通常大家請我在對話上分享全球產業和全球電影產業一些趨勢和不同之處，今天這個話題顯然稍有不同，我也樂於做一個新的嘗試。對MA的瞭解我認為是一個企業CEO最需要掌握的一項技能。

　　如果你擁有一家公司，管理他的運營，如果管理的非常好的話，說明你的員工他們可以獨立去做運營的事物。這樣的話你作為公司的CEO可以把你的經歷放在尋找更多戰略機會，對很好的公司進行收購。從我們銀行角度來說我們和公司合作，但是選擇公司和客戶方面我們關注的有公司領導力，管理能力，以及對於新趨勢的一個駕馭能力。並不是說我們要一味追求跟隨市場新潮流，而是說找到如何讓你自己的公司變得更好，更強大。現在中國文化娛樂行業我們面臨非常多的機會，無論電影還是電視都有許多資本進入這個行業。以及很多中國企業都在討論如何走出去，如何在國際上發展。華美銀行在這裡說一下我們既在中國，也在海外我們在大的潮流之下能夠提供比其他銀行所不能提供不能提供的更多機會。