娛樂傳媒行業海外併購終止現象頻出 影視娛樂資本出海收緊

“由於監管趨嚴，現在國外的資產在面對國內有收購意願的資本時，要求更加嚴格，收購前要求瞭解國內企業的詳細的資金儲備情況，不少企業因此在談判中處於下風，加上外管局對資金規模及稽核時間嚴控，海外併購變得更加困難。”

原標題：影視娛樂資本出海收緊

娛樂傳媒行業海外併購終止的訊息不絕於耳。

繼鑫科材料第一個倒在海外併購新規之後，新華龍“前赴後繼”，也宣佈終止收購海外資產。

3月底，新華龍對外公告稱，由於近期市場環境變化使得交易各方對重要條款的理解產生較大差異，公司本次重大資產重組繼續推進存在重大不確定性。經重組各方審慎研究，現友好協商一致決定終止本次交易。

根據此前披露的框架性方案，新華龍擬採取發行股份及支付現金的方式，收購手遊企業北京開天、海外遊戲公司GramGames和梵雅文化。此次重組終止，新華龍海外併購基本告吹，這是自海外併購新政出臺後，繼鑫科材料後，又一個失敗案例。

事實上，有34家上市公司發起海外併購，但成功進行的僅有7家，併購失敗的達9家，餘下的都在進行中。

隨著2016年年底海外併購新規的出臺，今年一季度海外併購市場轉冷，根據湯森路透社資料顯示，今年一季度中國已宣佈的海外併購交易總額為238億美元，創下自2014年以來新低，僅有去年同期的951億元的1/4。

對於海外併購趨冷的原因，易界網分析師李佳超對記者稱：“由於監管趨嚴，現在國外的資產在面對國內有收購意願的資本時，要求更加嚴格，收購前要求瞭解國內企業的詳細的資金儲備情況，不少企業因此在談判中處於下風，加上外管局對資金規模及稽核時間嚴控，海外併購變得更加困難。”

新華龍海外併購終止

3月29日，又一海外收購遊資資產的公司倒在重組門口。原本計劃收購海外遊戲公司GramGames事宜也告吹。

根據此前的預案，新華龍擬採取發行股份及支付現金的方式，收購手遊企業北京開天、海外遊戲公司GramGames和梵雅文化。

新華龍於2016年10月20日起停牌，不過在宣佈收購三項資產的同時，也宣佈易主。去年11月和今年1月，杉杉系旗下寧波炬泰分兩次受讓新華龍股份，持股比例高達28.7%，成為控股股東。

如此一來，在收購遊戲傳媒類標的的同時，新華龍實際控制人生變，此舉被業內認為是“三元重組”，成為證監會的重點監管物件。

在海外併購上，新華龍也顯得信心不足。3月22日其在風險提示公告中稱，重組事項仍處在洽談階段，公司雖與交易對方簽訂重組框架或意向協議，且正在積極推進交易進展，但本次交易主要條款尚未最終確定，重組存在重大不確定性，存在可能被終止的風險。

“如果在海外有子公司，用海外賬戶去收購則可以不受監管，但國外的標的方不一定認可子公司收購，但只要是從內地出去的資金，超過數額都會被嚴格監管，且審批的時間比此前加長，這成為多數公司放棄海外的原因。”李佳超對時代週報記者稱。

自去年11月18日海外併購新規實施以來，不少公司紛紛終止了海外併購的步伐。

而監管層重點點名的行業紛紛進入終止名單。去年11月，外管局和商務部警告稱，可能會否決企業收購主營業務以外資產的海外收購行為，同時要求500萬美元及以上的轉移出境業務須獲得特別的批准。

去年12月6日，發改委、商務部、人民銀行、外匯局四部門負責人在答記者問時表示，監管部門密切關注近期在房地產、酒店、影城、娛樂業、體育俱樂部等領域出現的一些非理性對外投資的傾向，以及大額非主業投資、有限合夥企業對外投資、“母小子大”“快設快出”等型別對外投資中存在的風險隱患，建議有關企業審慎決策。

這一新規執行後，以上4個被重點關注的行業海外併購屢屢終止。在收購海外娛樂行業上，相繼有萬達集團、鑫科材料、新華龍等企業倒在海外併購上。

鑫科材料曾在去年打算以3.5億美元收購《拆彈部隊》的製作公司VoltagePictures，然而這筆交易在去年12月份宣佈後不久就被終止。

另外，已經跟上海電影集團和華樺傳媒達成10億美元合作協議的派拉蒙影業，目前被相關媒體報道很難收到中方的資金。同時，國內實體公司對米高梅公司的收購也已經被叫停。

海外併購屢屢失敗的背後，是今年一季度海外併購市場轉冷。

去年以來，中資海外併購曾出現一股熱潮，特別是以影視產業併購為代表，多家上市公司也紛紛加入海外併購的隊伍中，但今年以來，A股依然有7家上市公司發起海外併購，數量與去年同期持平。

但即便如此，一季度國內已經宣佈的海外併購交易總額為238億美元，僅有去年同期的951億元的1/4，創下自2014年以來新低。

國字頭影視大軍海外專案進展慢

在上影、華樺與派拉蒙影業的合作遭遇一些阻礙後，國字頭的中影也向海外市場出手。

今年1月，派拉蒙曾與兩家中國公司—上海電影集團、華樺傳媒達成10億美元的融資協議，兩家公司將參投派拉蒙三年內的所有電影，並提供至少25%的融資。

不過據媒體報道，派拉蒙並未收到過中方的資金。不僅如此，上述訊息宣佈以來，派拉蒙影業的局面一直不穩，且派拉蒙高層不穩，首席執行長布拉德。格雷於今年2月被罷免。

今年1月出臺的《國家外匯管理局關於進一步推進外匯管理改革完善真實合規性稽核的通知》明確指出，要加強境外直接投資真實性、合規性稽核。境內機構辦理境外放款業務，本幣境外放款餘額與外幣境外放款餘額合計最高不得超過其上年度經審計財務報表中所有者權益的30%。

上影和華樺傳媒海外佈局受阻的同時，國字頭的中影亦不畏艱難，開啟海外併購之路。

1月20日晚間，中國電影（下稱“中影”）釋出公告稱，其全資子公司中國電影器材有限責任公司擬以不超過人民幣1億元，透過參與定向增發和收購股權的方式，收購法國YMAGIS公司15%的股權。

此外，中影擬投資1500萬美元，與環球製片有限公司就《速度與激情8》進行專案投資合作。

對此，CIC灼識諮詢董事執行董事趙曉馬對時代週報記者表示：“目前國內影視公司的資本積累已經達到一定規模，然而國內可選擇併購的文化產業數量較少，投資回報率低且難以保值，所以有實力的國內電影企業才更傾向將目光投向海外較多的優質投資標的。”

“如今對於中國電影公司收購海外影視公司後出產的電影是否該被認定為‘中國電影’尚無定論，但是隨著最近幾年‘合拍片’的大量出現，中資海外電影更容易爭取到更多的優惠政策，在票房分成比例上，合拍片在中國放映可以享受國產電影的待遇，拿到最高43%的分賬比例，而一部好萊塢電影以進口片的身份進入中國，製片方最終能拿到的票房比例只有25%。”

長城影視臨時剔除海外併購標的

事實上，在中字頭影視公司在海外高舉併購大旗之前，民營類的影視公司早已將市場浪花濺起。

9月，基美影業宣佈擬投資6000萬歐元，認購法國歐羅巴電影公司約27.89%的股份。

BAT入局的網際網路影視公司，也不甘落後。阿里影業成立以來在海外業務動作頗大，而最引人注目的莫過於去年10月9日宣佈收購Amblin的少數股權，並獲得一個Amblin董事會席位。

事實上，2015年下半年，阿里影業海外佈局腳步加快，馬雲親自委任有國際媒體工作背景的張蔚為海外業務負責人，其到來也使得阿里影業海外業務迅速開展，包括與派拉蒙合作《碟中諜5》等。

雖然阿里影業與派拉蒙就《忍者神龜2》和《星際迷航3：超越星辰》達成二度合作。但結果卻是，2016年上半年，阿里影業國際業務虧損4894萬元。

另一家巨頭萬達在收購傳奇影業之後，也陷入整合不當的負面傳聞。

去年8月26日，長城影視釋出公告，擬收購全球頂級特效公司TippettStudio65%的股份並募集配套資金。據公告透露，本次收購TippettStudio初步確定分兩步實施，具體如下：第一步，由利加利公司以現金方式收購TippettStudio公司控股股東持有的目標資。

然而到了去年12月9日，停牌近半年的長城影視突然釋出公告，宣佈其重大資產重組的交易標的發生變化，位於美國加州柏克利市的影視後期視覺特效製作公司TIPPETTSTUDIOINC（簡稱“蒂皮特”）不再被納入收購範圍。

值得注意的是，長城影視宣佈放棄TIPPETTSTUDIO，正好在海外併購新規出臺之後。從其之後釋出的公告不難看出，新規阻礙了海外資產的交易。

原計劃收購蒂皮特80%股權事宜，但截至目前尚未獲得相關主管部門的備案審批。考慮到海外收購所涉及的審批及備案的主管部門較多，程式比較複雜，時間上具有較大的不確定性，捨棄TIPPETTSTUDIO是為了不影響本次重大資產重組的整體推進。“長城影視在去年12月的公告中稱。

不少公司海外收購終止，但亦有公司“大膽向前”。去年年底，騰訊影業CEO程武在接受採訪時表示，潛在收購目標包括在好萊塢的公司，還有電影創作和製作領域的公司。但至今，騰訊影業並未被曝出有實際行動。

編輯：nancy