暴風科技短期漲近50倍 外國創業公司也想上A股

同一家公司在A股的估值是在美估值的2倍以上，這巨大的套利空間，吸引了機構的眼光。不少機構擲出大筆資金購買在美上市中國公司股權，期待迴歸A股後，分享財富盛宴。

聽到暴風科技神話美國公司老總嘴巴張成“O”型A股的這輪牛市影響力到底有多大？連遠在大洋彼岸矽谷的創業公司，也動起了在A股上市的心。大批在美國上市的中概股，更是選擇了私有化，再回A股上市。

同一家公司在A股的估值是在美估值的2倍以上，這巨大的套利空間，吸引了機構的眼光。不少機構擲出大筆資金購買在美上市中國公司股權，期待迴歸A股後，分享財富盛宴。

聽到暴風科技神話

外國創業公司也想上A股

“Oh，my god.Its realy？”聽到A股的暴風科技，兩個月內股價從7.14元的發行價漲到了327元，市盈率超過1000倍，做智慧家居的Insteon公司CEO Joe Dada嘴巴張成了“O”型。錢江晚報記者開啟手機，把暴風科技上市以來的凌厲走勢展示在Joe Dada面前，他腦袋搖得像個撥浪鼓，問了一句，像Insteon這樣的半成熟創業公司，是否也能在A股上市。

Insteon公司做智慧家居已經20多年，推出過200多款智慧家居產品，只要家裡安裝他們的智慧開關，所有的電燈、空調、風扇、攝像頭、廚房等家電裝置，都可以透過手機或iPad上的APP，來進行遠端控制。在演示過程中，Joe Dada在臥室對著手機說了句廚房燈光開啟，廚房的燈光就全亮了，讓室外的攝像頭調轉方向，監視器的場景也馬上換了。

Insteon使用雙頻技術，家裡安裝一個寬屏手機大小的白色中控平臺，然後透過硬連線方式連線到家庭路由器或網際網路+關上，再透過智慧開關來控制各種家電、恆溫器、攝像頭等，整套裝置可以安裝到IOS、安卓和Windows Phone等多種作業系統。各種裝置還可以自定義規則：日落時點亮所有燈泡並於晚上10點關閉，單獨為每個裝置設定亮度，並在能夠在一定時間內逐漸提升。透過手機等智慧裝置，你可為一週內的每一天設定不同的方案，也可為不同的場合設定不同的規則：閱讀、觀看電影或依據每天時間不同。

不過，要讓你的房間徹底智慧化，花費卻不少，每個智慧開關售價在49.9~80美元之間，一般三室一廳的房子，要把傳統開關全部換掉，大概需要1.5萬美元，也就是9.3萬元人民幣左右。

“中國的市場非常大，我們也想開拓中國市場，以後有機會上市，中國A股也是一個不錯的選擇。”Joe Dada對錢報記者說，智慧家居公司之前一般選擇在美國納斯達克或者紐交所上市，估值很多隻有20~30倍市盈率左右，如果到中國上市估值超過100倍，那對他們簡直是個天文數字。

在矽谷附近，有幾千家創業公司，他們的產品或技術都“小而美”，是各個細分領域的巨頭。在美國上市估值只有30倍，來A股上市可以超過150倍，很少有人對5倍的利潤說不。對這些公司來說，將來如果上海國際版開通，並複製創業板的高估值，來A股上市即可以賣出高價，也可以開啟中國市場，這具有很大的誘惑力。以後，投資者開通A股賬戶買世界各地的好公司，這也許不再是個夢想。

20多家公司尋求私有化退市

華爾街的中概股想家了

A股的高估值，不僅吸引了未上市公司的眼光，還讓已在美國上市的中概股，動起了回家的念頭。華爾街不再是科技公司的首選上市地，A股成了新的造富神話誕生地。

6月10日晚上，世紀互聯宣佈，公司董事會已接到來自公司董事長兼CEO陳昇、金山軟體[3.70%]有限公司和清華紫光國際的私有化要約，計劃以每股23美元的現金收購該聯盟尚未持有的世紀互聯全部發行股。人人公司也宣佈收到來自公司董事長兼CEO陳一舟和COO劉建的要約，計劃以每股4.20美元的價格私有化。

此前的一天，中手遊宣佈簽署私有化協議，Pegasus公司將以每股普通股1.5714美元的價格收購中手遊。而易居中國董事局主席周忻也宣佈，其已和沈南鵬董事向易居中國董事會提交私有化收購要約，正式啟動將易居中國私有化的戰略計劃。今年以來，約20家公司不約而同地吹響了“迴歸”A股的號角，包括久邦數碼、淘米、巨人網路、盛大遊戲、淘米、世紀佳緣等。分眾傳媒更是先行一步，即將借殼宏達新材[0.00%資金研報]登陸A股。

中概股的集體返鄉探親，跟暴風科技的瘋狂密不可分。今年3月份，A股創業板迎來了一家網際網路+影片公司——暴風科技。這家公司上市之前，很多人並不看好，其業績、使用者數和行業排名只能算中等水平。但短短兩個月，這家號稱首家拆除VIE結構選擇上A股的網際網路企業，用30多個漲停震撼了整個資本市場。最誇張的是，如今暴風科技的股價已達307.56元，總市值達369億元，超過影片行業的老大優酷土豆，而暴風科技的發行價是7.14元。6月10日，暴風科技宣佈重大事項停牌。

A股市場對於網際網路公司的追捧讓中概股公司心生羨慕。同為網際網路影片公司，創業板的樂視網目前總市值1300億元，而優酷土豆市值僅為308億元左右。從估值來看，目前國內的遊戲公司普遍偏高。順榮三七、崑崙萬維和遊族網路的市值分別為506億元、437億元和400億元，而美股的遊戲公司，暢遊市值為16.58億美元，完美世界為9.8億美元。更悲慘的是，中手遊在上市首日甚至冷清到沒有一筆交易產生，而國內新股上市絕大多數是毫無懸念的漲停。

回A股意味著兩倍以上空間

中概股股權投資生意很火

現在，投資中概股然後享受迴歸A股的資本盛宴已成了機構最新的賺錢秘笈。本週內，紫光國際將向500彩票投資1.24億美元，成為第一大股東；奧康國際以7700萬美元的價格購買蘭亭集勢25.66%的公司股份。而創投機構IDG投資的至少20家其他公司也在考慮迴歸國內股市。根據北京諮詢公司華興資本的資料，有十餘家科技公司正在採取類似的舉措。

這其中，A股公司與中概股的估值差距是最大的原因。目前，深交所創業板的平均市盈率高達136.94倍，中小板的平均年市盈率也高達57倍。2015年以來，中小板、創業板的整體漲幅均在100%以上，遠遠超出納斯達克5.87%的漲幅。其中，計算機行業今年以來已累計上漲196%，位於所有行業第一位。

而在美國上市的中概股市盈率只有25倍左右。美國市場股價最高的中概股百度市盈率為33.54倍；股價第二名的中海油市盈率僅為6.89倍；第三名的網易股價為147.1美元/股，市盈率為24.6倍。A股股價排名前十的股票中，除了貴州茅臺，其餘股票的市盈率都在100倍以上，其中長亮科技的市盈率甚至高達1038.8倍。

以中概股和A股行業龍頭市場表現比較看，不同領域的龍頭市值差距更是明顯。雲計算領域的中概股藍汛市值才13億元，A股的網宿科技市值244億元，網宿科技是藍汛的18.2倍。網際網路領域的東方財富499億元，是金融界9億元的82.6倍。戶外傳媒領域的粵傳媒128億元，是航美傳媒8億元的22倍。這意味著，同一只股票，在美國市場和在A股市場獲得的是大不一樣的估值。

中概股的股價低迷，也跟國外機構的做空有關，統計資料顯示，從2011年3月起，在美上市的200多家中概股均出現不同程度遭到做空機構公開質疑的情況。尤其在2010年至2012年的中概股誠信危機中，超過30只中概股遭到各種訴訟和做空，其中不少以退市、申請破產告終。

當然國內政策的開放也在為中概股的“迴歸”以及今後網際網路公司的上市創造有利條件。本月初，國家發改委副主任林念修在國務院政策吹風會上表示，研究建立尚未盈利的網際網路和高新技術企業到創業板發行上市制度，加快推進全國中小企業股份轉讓系統向創業板轉板試點。國家對VIE架構公司的表態，也提振了中概股迴歸的信心，目前市場普遍的解讀是，該政策推出後，會吸引越來越多的中概股回國上市。目前美國市場共有177只中概股，其中有95家企業使用了VIE架構，包括新浪、阿里巴巴、百度等知名度較高的企業。

不過，從美國股市退市再到A股上市，看起來是筆很划算的投資，但在實際操作中，私有化實施起來並不容易。在這段迴歸程序中，中概股公司需要經歷私有化退市、解除VIE架構、借殼或IPO重返A股市場這三個階段，存在很大不確定性。

編輯：vian