上影35億注資派拉蒙疑遭叫停 政策限制趨嚴中資出海受阻

除了政策限制，很多國外公司在引進中方資本時也不乏尋找“接盤俠”之嫌。在國外電影產業從製作、特效到影院、票房等方面紛紛進入疲軟或下滑期後，中資出海的風險也越來越大。

原標題：上影35億注資派拉蒙受阻，中資出海面臨“政策限制+夕陽陷阱”兩大風險

3月8日，據美國權威影視雜誌《Variety》報道，派拉蒙和上影集團、華樺影業之間10億美元（約合近70億人民幣，雙方各佔50%）的交易，最近遇到了大阻礙。知情人士稱，因為中國政府限制資金外流，最近好萊塢的幾樁併購案和交易都停了下來。

除了政策限制，很多國外公司在引進中方資本時也不乏尋找“接盤俠”之嫌。在國外電影產業從製作、特效到影院、票房等方面紛紛進入疲軟或下滑期後，中資出海的風險也越來越大。

3月8日，上海電影股價下跌2.37%；3月9日，上海電影股價再跌2.95%，報收35.92元/股。

資本外逃+特朗普新政，中國政策限制趨嚴

2017年1月份，上影集團、華樺影業曾宣佈它們將投資派拉蒙影業未來3年的所有影片，甚至包括不再中國上映的電影。這項交易從2016年11月就開始洽談，一直到2017年1月才浮出水面。

據《Variety》報道，上海電影與華樺傳媒將向美國派拉蒙電影公司注資10億美元。根據協議條款，上影和華樺將在派拉蒙未來三年的每部電影製作中至少提供25%的資金，並有權選擇延長合作期限。

但是中國限制資金外流的政策導致這項交易不能按照時間表順利進行。特別是上影集團作為國企，連10億美元的第一期份額都很難從中國轉移到美國。

而上影集團的合作伙伴華樺影業受到的影響卻沒有那麼大，由於其是私人持有，而且已經在海外儲備了充足的資金，受外匯管制的約束力沒有那麼大。一位接近華樺影業的業內人士透露，外流資金管制確實是個障礙，但華樺影業會努力推進這筆交易如期進行。華樺影業在郵件中稱，該筆交易已經取得了不錯的進展。

2016年，人民幣兌美元匯率下滑6.5%，促使一大批中國資金外流，中國海外投資額首次超過國內投資。下半年，中國政府迫不得已開始進行行政限制。

此外，中國外匯佔款已連續下滑達15個月。央行資料顯示，截至2017年1月末，中國外匯儲備餘額降至29982.04億美元，創2011年2月以來的近六年最低水平，為連續七個月下降。

外匯儲備和外匯佔款兩項指標的雙雙下降，通常意義上被看做是資本外流壓力的體現。中資的嚴重外流引起了政府方面的高度重視。

上影集團在2016年8月成功上市，募集了1.36億美元資金。但因為它的國資背景，只能遵守規矩，不能打政策擦邊球。哪怕它和派拉蒙的這項交易基本沒有風險，而且不傷害它本身的核心業務。

針對目前雖遇到的障礙，可能的解決方法就是樺樺影業作為交易代表，先按期全額支付中方的1.5億美元，然後上影在國內把資金交付給樺樺影業。再或者，上影把自己的交易份額作為貸款交付給樺樺影業，先保障這筆交易順利推進。

目前來看，這三家公司之間的合作意願非常強烈，都希望能跨越阻礙。華樺影業曾經投資過好幾部派拉蒙電影，包括《星際迷航3：超越星辰》《變形金剛4：絕跡重生》《極限特工3：終極迴歸》，在中國取得了1.62億美元票房。同時，上影集團、華樺影業還計劃在派拉蒙開一家合資公司。

值得注意的是，這不是第一樁因為政策限制而受影響的海外娛樂行業交易。此前，大連萬達收購電視製作公司Dick Clark Productions（DCP）的10億美元併購案也受到了影響。

知情人士稱，萬達集團董事長王健林曾嘗試最大的努力去完成去年11月達成的這份協議。在DCP拍賣的過程中，沒有任何一家競爭者能拿出萬達開出的10億美元價格。

但是，這項交易仍然遇到了麻煩。有業內人士將其歸因於在美國特朗普新政府的政治緊張氣氛下，中國正在採取措施阻止資本外逃。

國企加入攻佔好萊塢大軍，但前方可能是“夕陽陷阱”

都說2017年是好萊塢大片之年，但這不僅體現在將在國內上映的超過30部好萊塢大片片單，更加體現在了資本層面。

派拉蒙本身就與國內的影視公司合作頗多，萬達和阿里影業均與其有過很多交集。此前，華樺傳媒與派拉蒙曾合作拍攝過幾部電影，上影集團也曾投資拍攝《俠探傑克：永不回頭》。

同樣是在今年1月份，中國電影釋出公告稱，擬投資1500萬美元（約合1億人民幣）與環球製片有限公司就影片《速度與激情8》進行專案投資合作，在區域內為該影片提供影院發行。

一個是中影一部電影投資1億，一個是上影華樺三年70億的注資。可見，接下來內地與好萊塢的合作將越來越深入，資本投入也將越來越龐大。

但這次不同的是，中影和上影均是國企背景，且涉及金額巨大，這背後的意義也更加突出。

近期來看，繼中國民企大量佈局國際化之後，中國國企也繼續出海，中國資本開始手握電影的市場和渠道，以令好萊塢諸侯，這無疑是一件特別令人興奮的好事情。但是，大躍進的背後，越往後的風險可能會越大。

隨著好萊塢A級/A+級的大製作向中國開放，中國電影會從中得到快速成長和進步。但是，好萊塢之所以願意向中國資本敞開懷抱，是因為好萊塢大片在近幾年已經進入瓶頸，所以不得不依靠中國電影工業的新貴以及國企大哥，利用中國電影界的土豪來分擔風險。

最近5年來，北美票房已經連年增長緩慢，甚至出現負增長。北美年度票房2012年共計108.36億美元；2013年109.2億；2014年103.5億，較2013年下降5%，北美影市經歷了相當低迷的一年，TOP10影片無一突破4億美元；2015北美全年總票房終於突破110億達到111.22億美元；2016年北美票房收入113.75億，依然增長緩慢。

儘管今年在國內仍然還有多部好萊塢大片上映，也有很強的吸金能力。但是大多仍是靠系列續集撐腰，看似繁華，實則暴露了好萊塢已經進入了創新的瓶頸，長此以往，勢必衰落。

2015年好萊塢電影北美票房排行榜的前十名裡，《星球大戰7》《侏羅紀世界》《復仇者聯盟2》在內續集電影占據了7個席位，另外三部電影《頭腦特工隊》《火星救援》和《灰姑娘》中，後兩部也並非原創作品。

2016年美國本土一共有36部續集（包括前傳和衍生作品）上映，而在前兩年，續集電影都還沒超過30部。

據《時光網》報道，伴隨著大投資和續集電影的扎堆上馬，去年年中太平洋彼岸卻傳來諸多票房撲街的噩耗：《獨立日2》《獵神》等大投資票房慘淡，《超級名模2》《鄰居大戰2》等中低成本的續整合績也不理想，福斯的《X戰警：天啟》的票房並不及《逆轉未來》，派拉蒙影業更是被《忍者神龜2》《賓虛》等電影的失利坑慘了，去年全年利潤的下降幅度超過了1500%。美國《財富》雜誌則將2016年的暑期檔稱為“票房毒藥之夏”。

《虎嗅》在其編譯的《好萊塢已死》一文中稱：夢工廠去年38億美元就賣給了康卡斯特，派拉蒙最近的估值也就在100億美元上下，跟20多年前維亞康姆收購它時的出價幾乎一樣。2007年至2011年，全美五大電影公司（20世紀福克斯、華納兄弟、派拉蒙環球影業和迪士尼）的總利潤下降了40%；並且，目前來自電影的利潤在這些公司或其母公司總利潤中的佔比還不到10%。更可怕的是，預計到2020年，這一數字會下降到5%左右，到時能夠倖免的恐怕只有迪士尼。

除了票房陷入疲軟，2016年開始，好萊塢幾大電影公司更是開始了一輪高層大動盪：

2016年4月，夢工場動畫被NBC環球收購，創始人傑弗裡·卡森伯格退出一線；

2016年6月，福斯影業宣佈在任17年的CEO吉姆·吉亞諾普羅斯將在2017年任滿離職；

2016年9月，派拉蒙影業副主席羅伯·摩爾被強制辭退；

2016年10月，美國電信公司AT&T收購時代華納，華納影業主席格雷？西爾弗曼卸任。

2017年1月，索尼影業CEO邁克爾·林頓離職；美國傳奇影業創始人兼CEO托馬斯·圖爾宣佈辭職；

2017年2月，外媒曝派拉蒙影業CEO布拉德·格雷將下課；而環球影業主席唐娜·朗雷的合同也將到期，去留目前沒有定論。

試想一下，如果不是“歪果仁”搞不下去的殘羹剩飯，怎麼會捨得賣到異國他鄉？如果中國的土豪一直往海外的夕陽產業灑金，的確值得憂慮。

與其“走出去”不如“引進來”，讓好萊塢為中國電影打工

2016年初，被萬達230億收購的傳奇影業已是連續兩年鉅虧，2015年傳奇影業營業總收入30.2億，淨利潤-36.3億，負債總額93.5億；2014年營業總收入26.3億，淨利潤-22.4億，負債總額約90億。今年傳奇影業《魔獸》《長城》的表現均不及預期。

《魔獸》《長城》製作成本及票房統計

就如同TCL收購法國湯姆遜，明基收購德國西門子手機業務，聯想收購美國摩托羅拉，這些都是中國買下的國外夕陽產業。一開始看似是賺了便宜的好事，實則是在“打折促銷”的活動中買來了包袱。

當下，中國的電影工業的確是在野蠻生長後的上升期，但是在國外已經瀕臨夕陽產業，就連好萊塢也在逐漸衰落。

中國資本想要走出去，需要警惕這些“夕陽陷阱”。國外的公司之所以願意被收購，大部分的原因就在於，在國外電影特效公司、影院、製作公司等等已經是或者即將是夕陽工業了。

2012年，小馬奔騰公司和印度一家公司以3020萬美元價格聯合收購了美國知名特效公司數字領域（Digital Domain），價效比相當之高。然而，特效行業的低利潤使數字領域集團揹負鉅額債務，收購之後，盈利依然是個大問題。值得一提的是，根據收購法則是不允許對收購公司進行裁員的，而收購公司的這幫員工又特別貴，還得養著他們，最後，小馬奔騰又不得不把這家特效公司賣出。

中國企業在海外影視市場的頻繁操作有利於中方國際化商業版圖的進一步拓展，但頻繁的資本操作也會伴隨相應的投資併購風險。這種風險一方面由於目前國內的經濟發展預期並不好，大量的資本外流，從金融安全形度來看，國家也會加強對外匯資本的管制。另一方面，市場的不確定性，尤其是跨國併購，資本方面的運作需要更加謹慎地處理。

因此，與其“走出去”，不如“引進來”。與其踏入國外的“夕陽陷阱”，不如將國外的優質團隊引入國內，讓好萊塢團隊為中國電影打工。

因為中國的電影工業仍然處於上升期。特別是像上影、中影這樣的國企，更不應該像孔子學院一樣，肩負著所謂的民族使命去覆蓋國外的土地，而是應該跟著市場的需求走，將國外優質的電影團隊帶入國內。

比如，《絕地逃亡》的導演雷尼·哈林就在中國成立了製作公司。最近的這兩年，雷尼·哈林一直都在北京生活和工作。

2016年6月，《好萊塢報道》中文站報道，雷尼。哈林在中國成立的這家制片公司名叫Midnight Sun Pictures，資金來自北京的嘉博文化集團，按照雙方的協議，嘉博集團將擁有Midnight Sun公司電影的優先權。該公司將打造中國本土影片，以及中國跟外國合拍的電影，其主要將製作型別電影和動作大片。

還有預計在2018年上映的電影《古劍奇譚之流月昭明》，導演同樣也是雷尼·哈林，由由阿里影業與呈祥影視聯合出品，王力宏、宋茜主演。

比起中國資本在海外的攻城略地，如何提升國產電影的質量才是真正的民族大事。

今年春節檔的兩部頭部大片《功夫瑜伽》和《西遊伏妖篇》均不約而同選擇了國外的特效團隊。其中，《西遊伏妖篇》的背後是徐克御用的兩家韓國特效公司mofac&alfred和Dexter，而《功夫瑜伽》的特效也是由韓國公司Dexter完成。中國有錢也有市場。完全有能力吸引好萊塢和日韓等全世界的優勢電影從業人員為中國電影打工。

當下，面對好萊塢大片的衝擊，大部分的國產電影只能靠政策保護存活。然而，電影保護制度對國產電影也不是什麼好事，因為它讓國產電影變得進取心不強，始終長不大。就跟汽車行業壟斷一樣，養了這麼多年，還是一個低能的巨嬰。

因此，與其讓國內資本走出去，不如將其用來引入國外的優質團隊，讓國外的先進電影產業進駐中國，僱傭更多的中國員工，讓中國電影人在全球化的過程中迅速提升自己。在解決國產電影競爭力的不足的同時，再透過打造完善的分級制度，讓整個中國電影市場真正地走向全球化，進入豐富題材的百家爭鳴，這才是給國產電影創造的最好的環境。

希望我們中國所有的電影人，都有這個自信和能力，去跟國外的大片正面交鋒！

編輯：nancy